金吾財訊 | 國海證券發佈嗶哩嗶哩(09626)2024Q1前瞻，預計2024Q1公司實現營業收入56億元(人民幣，下同)（YoY+10%,QoQ-12%），預計毛利率同比提升至26%（yoy+4pct，qoq+持平），經營費用率44%（yoy-5pct，qoq-3pct），各項費用率同比持續改善，經調整營業虧損6.0億元，經調整淨虧損4.9億元，同比均大幅收窄。
該行預計2024Q1平台用戶流量保持健康增長，MAU同比增長7%至3.36億，DAU同比增長9%至1.02億，DAU/MAU比例提升，用戶粘性及活躍指標向好。
該行考慮公司遊戲業務短期承壓，調整公司盈利預測，該行預計公司FY2024-2026年營收分別爲259/299/339億元，NON-GAAP歸母淨利爲-9.8/8.4/17.1億元，對應PS分別爲1.3x/1.1x/1.0x。公司平台內容生態壁壘深厚，且用戶參與度及留存率穩定向上，給予其2024年目標單MAU估值120元人民幣對應市值425億元、目標PS1.8X對應目標市值467億元、SOTP估值461億元，對應折中目標市值451億元人民幣，2024年TargetPrice107元/118港元，維持“買入”評級。