渠道の補充在庫と一部地域のターミナル需要の回復の影響を受け、輸出関連企業の1四半期の業績は低い基準効果の下で優れたパフォーマンスを発揮する見通しです。
Zhongtong Financial Appは、Guotai Junanがリリースした研究レポートによると、海外総署のデータによると、2024年1月〜2月、家電製品の総輸出売上高/出荷量/前年同期比+20.8％/38.6％に達し、中国の総輸出売上高の成長率を超えて（+7.1％）、補充在庫とターミナル需要の回復の恩恵を受けて、低いベース効果の下で家電製品の輸出注文が急増し、関連する輸出企業も相対的に利益を得ることができます。短期的な輸出受注の繁栄と、長期的な海外進出の傾向が確立されています。
国泰君安の視点は以下の通りです:
短期的には輸出注文が急増し、長期的には海外進出の傾向が確立されています。
1四半期の地域別分析では、家電製品全体の輸出が内需を上回っており、輸出は高い景気動向を示しています。海外総署のデータによると、2024年1月〜2月、家電製品の総輸出売上高/出荷量/前年同期比+20.8％/38.6％に達し、中国の総輸出売上高の成長率を超えて（+7.1％）、補充在庫とターミナル需要の回復の恩恵を受けて、低いベース効果の下で家電製品の輸出注文が急増し、関連する輸出企業も相対的に利益を得ることができます。長期的には、ブランド企業が製品力、製造力、およびチャネル配置の利点を通じて広範な海外進出空間を持つことができます。
政策刺激の期待が高まり、内需が改善する可能性があります。
2024年初めから今まで、家電製品のオンライン販売全体の成長は良好であり、エアコン/冷蔵庫/テレビなどの大型家電製品の販売額は前年同期比+33％/19％/25％となっています。国務院は最近、「大規模な設備更新と消費品以旧换新行動方案を推進する」との文書を発行し、家電業界に古いものを新しいものに交換する行動を進めるように奨励しています。前回の全国的な刺激政策が打ち出された後、主力販売の家電製品が一般的な更新サイクルに入り、全国的な政策が施行されると、農村や三四線の都市などの市場に対する更新の意思をより良く促進することができます。多品目、多ブランドのレイアウト優先のリーディングエンタープライズは、より容易に市場シェアを獲得することができます。
1四半期のレポートの表現から、外国市場を中心とする企業が優位で、白色家電及び関連産業の方が有利です。
1)収入側面：外国市場を中心とする企業が比較的優れています。2)業績面：規模の大きな企業はより安定しています。全体的に見れば、Q1の各分野のパフォーマンスは以下のようになります：白色家電及び関連部品>電気機器照明>クリーニング器具>キッチン家電製品>ヘビーデューティディスプレイ>パーソナルケア。
短期的には、渠道の補充在庫と一部地域のターミナル需要の回復の影響を受け、輸出関連企業の1四半期の業績は低い基準効果の下で優れたパフォーマンスを発揮する見通しです。新宝股份(002705.SZ)、オーマ電器(002668.SZ)を推薦します。長期的には、ブランド企業が製品力、製造力、およびチャネル配置の利点を通じて広範な海外進出空間を持つことができます。Stones Technology(688169.SH)、Hisense Vision(600060.SH)をお勧めします。全国的な政策が施行されると、多品目、多ブランドのレイアウト優先のリーディングエンタープライズはより容易に市場シェアを獲得することができます。美的集団(000333.SZ)、海信家電(000921.SZ)、海尔スマートフォン(600690.SH)、グリー電機(000651.SZ)をお勧めします。
原材料価格の波動リスク、為替リスクに注意してください