目前鴻路鋼構已發佈兩輪焊接機器人招標，積極推動鋼構焊接智能化改造，行業放量可期。
智通財經APP獲悉，國投證券發佈研究報告稱，傳統人工焊接方式弊端突出，鋼結構和船舶等領域對自動化改造需求迫切，有望催生百億焊接機器人市場空間。截至目前鴻路鋼構已發佈兩輪免示教焊接機器人招標，標誌着產品技術成熟以及商業模式跑通，行業放量可期。重點推薦柏楚電子(688188.SH)：激光切割控制系統龍頭，看好焊接新業務打開成長天花板，建議關注埃斯頓(002747.SZ)、埃夫特(688165.SH)等。
國投證券觀點如下：
鋼構智能化焊接產業化持續推進，行業放量可期。
2024年4月，鴻路鋼構相繼發佈機器人行走軸地軌、弧焊機器人清槍器、機器人水冷焊槍招標公告，招標數量各爲2000套，此次鴻路鋼構招標採取分項招標的模式，我們預計後續一系列分項招標項目，包括視覺控制系統、焊接電源等或將跟進落地。根據產業鏈調研，目前鋼構焊接主要解決角焊縫的工藝場景，隨着多層多道焊、全熔透等厚板焊接技術逐步突破，行業有望從1到N進入非線性放量階段。
市場空間：焊接需求量龐大，機器替人市場空間廣闊。
根據該行測算，遠期鋼構焊接控制系統存量市場空間約160億元。目前焊接機器人開始向船舶、橋樑、工程機械等領域延伸，若考慮以上應用場景，市場空間或更大。
1)自下而上：2023年8月，鴻路鋼構發佈焊接機器人招標公告，針對角焊縫免示教焊接機器人招標1500套。根據產業鏈調研，角焊縫佔鋼構焊接工藝比例約爲15%。由於鋼結構非標化特性，焊接工序上達到80-85%滲透率即完成了鋼構焊接智能化改造，我們假設遠期焊接機器人滲透率爲80%，則鴻路對鋼構焊接機器人總需求有望達到8000臺。根據中國鋼結構協會數據，2022年我國鋼結構產量10140萬噸，2022年鴻路鋼構鋼結構產量約350萬噸，則鴻路鋼構市佔率不足5%，即鋼構領域對焊接機器人的遠期需求至少16萬臺。按單套焊接控制系統10萬元計算，遠期鋼構焊接控制系統市場規模超160億元。
2)自上而下：根據中國鋼結構協會數據，2022年我國鋼結構產量10140萬噸，根據柏楚電子增發預案及高工機器人，鋼構焊工每人每年的焊接能力約400噸，對應每年的焊工需求約25萬人。按單套焊接機器人替代1.2-1.3人，滲透率80%計算，鋼構焊接機器人的遠期存量需求約16萬套。按焊接控制系統10萬元計算，則焊接控制系統遠期存量需求約160億元。
競爭格局：產業鏈齊發力，行業先行者有望優先受益。
鋼構產業鏈各環節企業加快佈局智能化焊接。按產業鏈拆分，下游鋼構企業包括中建鋼構、鴻路鋼構、八方鋼構、杭蕭鋼構、富煌鋼構等;焊接機器人本體包括新時達、庫卡、大族機器人、凱爾達、中集飛秒、錢江機器人、倍可機器人、行健機器人、CLOOS機器人、埃夫特、固建機器人等;上游零部件企業包括柏楚電子、知象光電、微視傳感、麥格米特等。目前鴻路鋼構已發佈兩輪焊接機器人招標，積極推動鋼構焊接智能化改造，行業放量可期，相關佈局企業有望充分受益。
風險提示：焊接機器人產業化進度不及預期，產業鏈佈局者研發進度不及預期，行業競爭加劇。