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Is There An Opportunity With Yankuang Energy Group Company Limited's (HKG:1171) 47% Undervaluation?

Is There An Opportunity With Yankuang Energy Group Company Limited's (HKG:1171) 47% Undervaluation?

兗礦能源集團有限公司(HKG: 1171)的估值低估了47%有機會嗎?
Simply Wall St ·  04/10 18:33

關鍵見解

  • 根據兩階段股本自由現金流計算,兗礦能源集團的估計公允價值爲32.47港元
  • 兗礦能源集團17.30港元的股價表明其估值可能低估了47%
  • 我們的公允價值估計比兗礦能源集團分析師設定的16.38元人民幣的目標股價高出98%

兗礦能源集團有限公司(HKG: 1171)4月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過預測股票的未來現金流來估算股票的內在價值,然後將其折現爲今天的價值。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。不要被行話嚇跑,它背後的數學其實很簡單。

我們要提醒的是,對公司進行估值的方法有很多,就像DCF一樣,每種技術在某些情況下都有優點和缺點。對於那些熱衷於股票分析的人來說,你可能會對這裏的Simply Wall St分析模型感興趣。

估計估值是多少?

我們將使用兩階段的DCF模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是較高的增長期,在第二個 “穩步增長” 時期逐漸趨於平穩,最終值是第二個 “穩定增長” 時期。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此這些未來現金流的總和將折現爲今天的價值:

10 年自由現金流 (FCF) 估計

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) 7.21億元人民幣 26.4億元人民幣 CN¥23.9b 22.5b CN¥22.5b CN¥21.7b 21.3b cn¥21.3 21.2億元人民幣 21.2億元人民幣 21.4億元人民幣 21.6億元人民幣
增長率估算來源 分析師 x1 分析師 x3 分析師 x2 Est @ -5.83% Est @ -3.47% Est @ -1.82% Est @ -0.66% Est @ 0.15% Est @ 0.72% 東部標準時間 @ 1.11%
現值(人民幣,百萬)折現 @ 10% cn¥6.5k 21.6萬元人民幣 17.7 萬元人民幣 15.1 萬元人民幣 13.2k 人民幣 11.8 萬元人民幣 CN¥10.6k CN¥9.6k CN¥8.7k cn¥8.0k

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 123億元人民幣

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.0%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲10%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 人民幣22b× (1 + 2.0%) ÷ (10% — 2.0%) = 263億元人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= CN¥263b÷ (1 + 10%)10= 人民幣 97b

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲220億元人民幣。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的17.3港元股價相比,該公司看起來物有所值,與目前的股價相比折扣了47%。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略的估計,而不是精確到最後一美分。

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SEHK: 1171 貼現現金流 2024 年 4 月 10 日

假設

現在,貼現現金流的最重要輸入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將兗礦能源集團視爲潛在股東,因此使用股本成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了10%,這是基於1.491的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

兗礦能源集團的 SWOT 分析

力量
  • 債務可以很好地由收益支付。
  • 股息在市場上名列前25%的股息支付者。
  • 1171 的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
機會
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 支付股息,但公司沒有自由現金流。
  • 預計未來三年的年收入將下降。
  • 1171 是否裝備精良,可以應對威脅?

展望未來:

儘管公司的估值很重要,但它只是公司需要評估的衆多因素之一。DCF模型不是完美的股票估值工具。相反,DCF模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率急劇變化,則產出可能會大不相同。我們能否弄清楚爲什麼公司的交易價格低於內在價值?對於兗礦能源集團,我們整理了您應該考慮的三個重要因素:

  1. 風險:你應該注意兗礦能源集團的3個警告信號(2個令人擔憂!)在考慮投資該公司之前,我們已經發現了。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,1171的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻香港股票的DCF計算結果,因此,如果你想找到任何其他股票的內在價值,只需在這裏搜索即可。

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Simply Wall St的這篇文章本質上是籠統的。我們僅使用公正的方法根據歷史數據和分析師的預測提供評論,我們的文章無意作爲財務建議。它不構成買入或賣出任何股票的建議,也沒有考慮到您的目標或財務狀況。我們的目標是爲您提供由基本數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感型公司公告或定性材料。簡而言之,華爾街沒有持有任何上述股票的頭寸。

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