金吾财讯 | 浦银国际发研报指，特海国际(09658)2H23翻台率大幅提升驱动公司2023年首次实现盈利。管理层目标2024年净利率保持与去年相似的中单位数的水平，但考虑到翻台率与运营效率有望在2024年持续提升，该行认为2024年利润率表现有望优于管理层的指引。门店方面，公司目标未来3-5年里，门店数会有显着的增加。该行预计公司整体门店数将在5年后达到200家以上（相较2023年底的115家）。
该行指，作为唯一布局海外市场的上市餐饮公司，特海从海底捞拆分后，其广阔的的扩张空间尚未在其当前的估值中得到体现。该行认为相较于中国市场的餐饮玩家，特海在海外市场的扩张不会受到区域性经济发展的限制，因此门店数可能比中国餐饮玩家具有更高的天花板。另一方面，连锁火锅在海外市场起步不久，竞争尚未完全开启，因此公司短期门店网络的拓展对翻台率的影响有限。该行看好特海2024年以后门店的加速扩张以及持续的门店利润率提升，有望驱动市场重新给予特海更高的估值水平。在当前强劲趋势下，该行认为公司估值尚有继续释放的潜力。该行上调目标价至18.6港元（11x2024EV/EBITDA），维持“买入”评级。
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，特海國際(09658)2H23翻檯率大幅提升驅動公司2023年首次實現盈利。管理層目標2024年淨利率保持與去年相似的中單位數的水平，但考慮到翻檯率與運營效率有望在2024年持續提升，該行認爲2024年利潤率表現有望優於管理層的指引。門店方面，公司目標未來3-5年裏，門店數會有顯着的增加。該行預計公司整體門店數將在5年後達到200家以上（相較2023年底的115家）。
該行指，作爲唯一佈局海外市場的上市餐飲公司，特海從海底撈拆分後，其廣闊的的擴張空間尚未在其當前的估值中得到體現。該行認爲相較於中國市場的餐飲玩家，特海在海外市場的擴張不會受到區域性經濟發展的限制，因此門店數可能比中國餐飲玩傢俱有更高的天花板。另一方面，連鎖火鍋在海外市場起步不久，競爭尚未完全開啓，因此公司短期門店網絡的拓展對翻檯率的影響有限。該行看好特海2024年以後門店的加速擴張以及持續的門店利潤率提升，有望驅動市場重新給予特海更高的估值水平。在當前強勁趨勢下，該行認爲公司估值尚有繼續釋放的潛力。該行上調目標價至18.6港元（11x2024EV/EBITDA），維持“買入”評級。
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