e公司訊，申萬宏源研報指出，3月PMI表現好於歷年春節次月水平。歷年春節在2月年份，3月PMI均大幅反彈，但今年仍超往年幅度。3月製造業PMI大幅回升1.7至50.8，回升幅度大於歷年2月春節後次月(+1.2)，實際上前期2月PMI回落主因春節擾動，剔除春節仍然偏強。維持經濟“倒U型”判斷，上半年積極線索持續增加。3月PMI數據顯示上半年經濟整體將好於市場此前悲觀預期，關注四條主線。
其一，出口環比或繼續恢復，受益於發達國家去庫存結束(“二階導”見底)，相應的，前期大幅偏低的發達國家進口增速、將持續向偏高的消費需求水平回歸，無需補庫存(進口大於需求)，但警惕3月同比讀數因高基數面臨的下滑風險。
其二，服務業補庫將支撐工業生產與服務業投資。1-2月工業增加值與服務業投資超預期已在驗證，考慮到前期服務業去庫存幅度明顯大於工業，後續服務業補庫存對於經濟的影響也將大於工業補庫。
其三，城鎮勞動參與率提升支撐短期服務消費，二季度動能走弱但同比預計維持高位，地產鏈消費預計表現好於整體竣工數據。源於未售現房拖累竣工讀數，但已售期房竣工改善，也相應驅動地產鏈消費需求。
其四，基建地產投資需求有望提速。前者反映前期財政擴張影響，後者反映短期融資與復工恢復。