首創證券發佈研報稱，隨着量販零食行業進入到併購整合階段，行業從此前的價格競爭逐步轉向產品供應鏈優化以及降本增效。另一方面，當前生豬養殖板塊安全邊際較高，配置機會較明顯。
智通財經APP獲悉，首創證券發佈研報稱，食品飲料行業方面，22-23年，一部分傳統制造型零食企業藉助量販門店擴張以及合作產品持續疊加實現了銷售高增長。隨着量販零食行業進入到併購整合階段，行業從此前的價格競爭逐步轉向產品供應鏈優化以及降本增效。農林牧漁行業方面，考慮到24年上半年生豬行業供給仍較充足，後續豬價有望延續相對低位，高成本、高負債的規模場或將陸續受到衝擊，並催化行業去產能進度加速。當前生豬養殖板塊安全邊際較高，配置機會較明顯。
首創證券主要觀點如下：
食品飲料：
近日，衛龍美味發佈2023年全年業績報告。報告期內，公司總收入爲48.72億元，同比增長5.2%;淨利潤爲8.80億元，同比增長481.9%，經調整淨利潤9.70億元，同比增長6.3%。受益於產品創新與渠道變革，衛龍經營業績實現穩步增長。
1)產品方面，公司堅持多品類、大單品的產品策略，23年推出新品麻辣辣條霸道熊貓及魔芋新品素毛肚小魔女，進一步豐富了原有品類的產品矩陣，新品辣脆片脆火火切入膨化食品品類有望打開新的成長空間;
2)渠道方面，持續加強線上線下全渠道建設，在原有線下流通渠道基礎上，積極擁抱新興渠道紅利，23年加快佈局線下零食量販店、並針對該渠道推出定製樂享裝。
3)23年公司毛利率爲47.7%，同比提升5.4pct，主要受益於主要產品結構調整升級、原材料價格回落以及成本管理持續優化。近年來，魔芋憑藉嚼勁口感、低熱量、富含膳食纖維的特性，延伸到休閒零食、輕食代餐等消費場景，魔芋爽辣味零食等食品深加工品類實現了快速出圈，魔芋食品有望成長爲百億規模品類。
近日，量販零食品牌零食很忙與趙一鳴舉行2024年度夥伴大會，截至2024年2月底，零食很忙集團全國門店數量超7500家，2023年門店總營收超200億元。量販零食隱含了商品性價比邏輯，順應了近年來消費者購買決策從消費升級到重視性價比的變化趨勢，22-23年，一部分傳統制造型零食企業藉助量販門店擴張以及合作產品持續疊加實現了銷售高增長。隨着量販零食行業進入到併購整合階段，行業從此前的價格競爭逐步轉向產品供應鏈優化以及降本增效。
受益標的：鹽津鋪子(002847.SZ)、勁仔食品(003000.SZ)、甘源食品(002991.SZ)。
農林牧漁：
據搜豬網，3/22全國生豬出欄均價14.89元/公斤，近一週以來豬價上漲0.4-0.5元/公斤。近期豬價相對偏強運行，由於春節前後市場集中出欄導致適重豬源供應不多，加上市場對下半年價格看漲情緒升溫，二次育肥熱情增加，導致近期出欄標豬供應進一步下降。但豬肉需求季節性偏弱，屠宰企業新增訂單不足，豬價快速上漲受到承壓。預計短期豬價有望延續窄幅震盪走勢。
根據農業農村部數據，截止2月末全國能繁母豬存欄量下降至4042萬頭，環比下降0.6%，同比下降6.9%。環比下降速度表現回落(1月份環比下降1.8%)，年初以來仔豬補欄積極性較快回升，仔豬出售處於盈利，帶來行業去產能速度邊際放緩。
繼*ST正邦、傲農生物啓動重整後，近日天邦食品公告鑑於無法清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值，擬向法院申請重整及預重整。考慮到24年上半年生豬行業供給仍較充足，後續豬價有望延續相對低位，高成本、高負債的規模場或將陸續受到衝擊，並催化行業去產能進度加速。當前生豬養殖板塊安全邊際較高，配置機會較明顯。
受益標的：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、華統股份(002840.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、京基智農(000048.SZ)、東瑞股份(001201.SZ)、神農集團(605296.SH)、新五豐(600975.SH)、唐人神(002567.SZ)。
風險提示：畜禽價格波動風險，疫病突發風險。行業競爭加劇，食品安全風險。