以舊換新政策出臺、新車型持續發佈、車展等線下活動舉辦、降價潮有望企穩等多重因素催化下，乘用車市場後續銷量增長可期。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，3月以來，車企繼續推出多種形式優惠，尤其是新能源車綜合促銷幅度有擴大趨勢。短期來看，由於降價潮2023年以來持續存在，消費者存在觀望情緒，對銷量的刺激作用有限。但長期來看，待價格相對企穩後，切實的優惠有望提振終端銷量。該行認爲以舊換新政策出臺、新車型持續發佈、車展等線下活動舉辦、降價潮有望企穩等多重因素催化下，乘用車市場後續銷量增長可期。
開源證券觀點如下：
3月觀察：車企降價潮延續，以舊換新政策等刺激下車市回暖可期
3月以來，車企繼續推出多種形式優惠，尤其是新能源車綜合促銷幅度有擴大趨勢。例如，比亞迪推出元PLUS、宋ProDM-i、海鷗等車型榮耀版，小鵬全系降價。降價主要受新能源車原材料降本、搶佔燃油車市場份額等因素驅動。短期來看，由於降價潮2023年以來持續存在，消費者存在觀望情緒，對銷量的刺激作用有限。但長期來看，待價格相對企穩後，切實的優惠有望提振終端銷量。銷量方面，3月上半月乘用車銷量受低基數影響環比高增，下旬衝刺季度總銷量增長可期。
展望未來，以舊換新政策出臺、新車型持續發佈、車展等線下活動舉辦、降價潮有望企穩等多重因素催化下，乘用車市場後續銷量增長可期。此外，我國汽車市場已進入“增量與存量並存”的時代，報廢、換購需求空間廣闊。在此背景下，以舊換新政策出臺，目標2027年報廢汽車回收量較2023年增長約1倍。中央財政將安排節能減排補助資金以支持符合條件的汽車以舊換新，預計將投入至少200億元，而地方財政的以舊換新投入力度預計將會更大，並且車企及經銷商也將提供相應支持。於消費者而言，以舊換新能夠爲二手車出售提供便利、有購車補貼，吸引力較強，國產新能源車需求有望得到進一步刺激。
行業：2月受春節長假影響乘用車銷量承壓，新能源乘用車滲透率同環比提升
在2月屬傳統汽車消費淡季、春節長假購車需求提前釋放、消費者存在一定觀望情緒等影響下，2月乘用車批發銷量同比-19.4%，環比-37.8%。車企方面，除五菱外車企批發銷量環比普遍下滑，奇瑞、問界奪得乘用車行業、新勢力銷冠。新能源方面，2月新能源乘用車批發銷量滲透率爲34.30%，同比+3.63pct，環比+1.77pct，預計與新能源車企通過推出優惠政策搶佔燃油車市場份額有關。插電混動車批發銷量佔新能源車的比重爲39.82%，同比+9.78pct，維持相對高位。出口方面，2月乘用車出口同比增長態勢延續，新能源乘用車出口量小幅下滑。
智能化：政府工作報告：提振智能網聯汽車等消費，特斯拉推送FSD12.3Beta
2月政策端繼續加碼智駕行業，政府工作報告提出要鞏固擴大智能網聯新能源汽車等產業領先優勢，提振智能網聯新能源汽車等消費。而受問界新M7等銷量相對穩健、乘用車市場銷量環比大幅下滑影響，2月乘用車市場城市NOA滲透率升至約2.7%。此外，2月以來車企端智能化進展迅速：(1)特斯拉FSD12.3Beta推送、馬斯克稱其爲“重大發布”;(2)問界M93月將新增無圖城區NCA功能;(3)小鵬汽車推送無限XNGP功能;(4)大疆車載發佈“成行平台”高算力配置，“7V+100TOPS”方案有望讓15萬級乘用車標配全國都能開的城市領航功能。
風險提示：乘用車銷量不及預期、電動化不及預期、智駕技術進展不及預期。