受春節影響，1-2月上市豬企月均出欄量有所下降，但價格低位回升及出欄體重增長，預計單頭虧損有所減少。
智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研報稱，受春節影響，1-2月上市豬企月均出欄量有所下降，但價格低位回升及出欄體重增長，預計單頭虧損有所減少。同時自2023年9月至2024年2月，新生仔豬數量持續減少，意味着5個月後(對應24年下半年)肥豬供應亦減少。供給雖然減少，但需求端暫無明顯利好，且當前凍肉去庫存壓力較大，預計下半年豬價上漲高度有限。當前行業公司估值都處於歷史底部區域，是左側佈局板塊的較好時點。建議首選成本優勢突出的標的，再兼顧成長性。
相關標的：
1)龍頭企業成本優勢相對明顯，且出欄確定性更強。建議關注：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)。
2)中小企業出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關注：巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)、天康生物(002100.SZ)和唐人神(002567.SZ)。
中郵證券主要觀點如下：
豬價低位反彈，出欄季節性減少
受春節影響，1-2月上市豬企月均出欄量有所下降，但價格低位回升及出欄體重增長，預計單頭虧損有所減少：
量：環比下降，同比增加。2024年1-2月，17家上市豬企月度合計出欄量分別爲1364萬頭、1111萬頭，環比分別爲-14%、-18.5%，呈逐月下降態勢，主要受春節影響。從累計量來看，1-2月合計出欄2474萬頭，同比增長10.1%，上市公司出欄量較去年同期依然上升明顯：一方面今年2月較去年多一天，另一方面上市公司產能有所提高。
價：低位反彈。2023年12月至2024年2月，14家豬企月商品豬均價爲13.64元/公斤、13.69元/公斤和13.98元/公斤。23年四季度至24年1月中旬，生豬價格持續旺季下跌，直至24年1月12號，跌至本輪週期的最低點後，豬價開始弱勢反彈。且春節後，生豬價格不跌反漲，呈現一定的逆季節性。豬價低位反彈主因去年四季度產能去化加速，市場大豬供應減少，養殖端惜售情緒明顯。
體重：增重明顯。2023年12月至2024年2月，10家上市公司生豬出欄均重分別爲113.11公斤/頭、113.9公斤/頭和116.1公斤/頭。受北方非瘟及預期謹慎影響影響，23年四季度養殖端大豬出欄較多，導致現階段大豬供應較少。
短期產能繼續去化，下半年豬價或上行
短期豬價上行，不影響產能去化：1)在經過23年一整年的大幅虧損後，業內很多公司現金流已極度緊張，若今年3-4月淡季虧損近一步加劇，或將加速企業退出；2)從23年底北方情況看，本輪病毒情況較往年更加複雜。隨着春季到來，南方養殖戶的疾病防控將面臨考驗；3)當前業內普遍預期謹慎，部分公司已下調24年出欄目標。4)年報數據或進一步驗證產能減少。
下半年供應減少，預計豬價將上行至盈利區間。自22年12月以來，行業產能持續去化，尤其是23年四季度後，去化明顯加速。
同時自2023年9月至2024年2月，新生仔豬數量持續減少，意味着5個月後(對應24年下半年)肥豬供應亦減少。供給雖然減少，但需求端暫無明顯利好，且當前凍肉去庫存壓力較大，預計下半年豬價上漲高度有限。
風險提示：發生動物疫病風險、原材料價格波動風險。