此次推送意味着以FSD V12爲代表的端到端智駕模型商業落地近在咫尺。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，特斯拉自2024年3月16日起，開始向美國全境FSD訂購和訂閱用戶推送最新的FSD Beta V12.3版本高階輔助駕駛系統。此次推送是繼V12.1 和V12.2 在員工內部和小範圍用戶測試後，首次大範圍推送。該行認爲，此次推送意味着以FSD V12爲代表的端到端智駕模型商業落地近在咫尺。建議關注標的：1)整車：特斯拉(TSLA.US)、小鵬汽車-W(09868)等;2)解決方案：德賽西威(002920.SZ)，華依科技(688071.SH)等。
中金點評如下：
全球端到端智駕模型首落地，FSD V12 展現優異特性。
特斯拉FSD BetaV12 爲業界首次落地感知-規劃-控制端到端模型方案(從傳感器數據直接輸出車輛控制)，大幅減少規則化工程代碼，允許感知信息儘可能用於決策和規劃，增強了對場景的泛化理解。使用者表示1，V12 相較於V11 更擬人，更少接管，更好的車道選擇，更優的多車博弈等;並且新增到達終點後靠路邊停車，路口調頭等特性，進一步提升自動化體驗。我們認爲，特斯拉着力研發端到端模型，除了更優表現外，另一原因是配合車型全球銷售;端到端模型的泛化能力可以幫助特斯拉減少在地算法工程團隊建設需求，從而幫助FSD更高效的全球範圍推廣，獲取相應的軟件營收。
FSD北美外落地推進中，何時引入中國還需觀察。
近期，聯合國歐洲經濟委員會(UNECE)通過了駕駛員控制輔助系統(DCAS)草案2，該草案旨在實現高階輔助駕駛技術標準化，我們認爲與FSD系統相符，有望加速其在歐洲的引入。據媒體報道3，特斯拉正推動FSD引入中國的準備工作。我們建議投資者，可以關注特斯拉FSD引入的前置動作，即在國內建立算力中心或是與雲服務器商建立合作。
產學界推動端到端研發，落地競賽或一觸即發。
產學界對端到端智駕都有一定的研究儲備，包括小鵬、Momenta、地平線等公佈過相應的研究進展。我們認爲，若FSD V12 落地順利，且表現優異，或有望帶動新的一輪智駕技術迭代升級，以順應各主機廠提高性能表現和海外市場拓展訴求。
風險提示：技術發展不及預期;FSD推廣不及預期;智駕法規出臺推進不及預期。