3月15日，美國銀行發佈研報，對FUTU維持“買入”評級，目標價62.8美元。
以下爲主要要點：
1. 23年4Q整體利潤未達預期，但基本趨勢穩健。
（1）業績下滑的原因：
交易活躍度降低：主要是受到香港市場疲軟以及關鍵美國科技股交易量減少的影響。投資者可能採取了買入並持有的策略，而不是頻繁交易以享受市場反彈帶來的收益。
閒置現金餘額減少：每日平均閒置現金餘額的下降也拉低了公司業績。
（2）潛在增長勢頭良好。
新增付費客戶增長強勁：儘管整體財務數據不盡人意，但富途在第四季度新增付費客戶達到5.9萬，高於市場預期的5萬，顯示出強大的客戶增長能力。
客戶資產穩步增長：客戶資產總額在4Q23環比增長3.7%，達到486億港元，淨流入資產在所有地區表現強勁，超過市場預期的477億港元。
（3）公司回購舉措彰顯信心。
富途宣佈啓動一項5億美元的回購計劃，顯示了公司對自身長期價值的信心以及對公司資本的有效運用。
2. 2024年業務大概率持續健康發展。
深耕現有市場並加快新興市場拓展，通過嚴控CAC及上線日本股市、加密貨幣交易新品，力求業務可持續增長。
（1）新增付費客戶目標：2024財年，富途設定新增35萬付費客戶目標，超樂觀預期。成熟市場如港、新、美、澳預計貢獻約21萬新客戶，其餘增量主要來自日本、加拿大和馬來西亞，尤以日馬兩國爲重。
（2）控制獲客成本：預計2024年富途CAC將同比下降10%-20%，得益日本市場對CAC設限的監管環境，及在新加坡樹立品牌助力馬來西亞市場降本。
（3）市場拓展：富途證券將於2024年Q1在日本推出本土股票交易服務，Q2擴展至香港和新加坡，以拓寬服務範圍，吸引更多投資者。
投資建議：維持買入評級。
儘管短期財務表現不佳，但考慮到海外市場持續發展的積極態勢和新產品推出的潛力，分析機構仍然重申對富途證券的“買入”評級。海外市場的發展勢頭和新產品將是驅動公司未來增長的關鍵因素。
風險：
比預期更嚴格的法規。
美國/香港市場大幅回調。
競爭加劇。