預計Mini-LED電視滲透率望保持持續提升，帶動產業鏈相關環節公司持續受益。
智通財經APP獲悉，華西證券發佈研究報告稱，在供應鏈積極擴張規模、持續降本和下游合理推動價格下探的背景下，該行預計Mini-LED電視滲透率望保持持續提升，帶動產業鏈相關環節公司持續受益。中游封裝環節建議關注：芯瑞達(002983.SZ)，受益標的爲兆馳股份(002429.SZ)、聚飛光電(300303.SZ);下游品牌議建議關注：海信視像(600060.SH)，受益標的爲四川長虹(600839.SH)、TCL電子(01070)、深康佳(000016.SZ)
華西證券觀點如下：
Mini-LED進入加速滲透階段，產業鏈持續整合
Mini-LED TV市場滲透加速提升。23年Mini-LED電視新品在性能持續提升下價格持續下探推動行業滲透提升至3%。23年Mini-LED背光產品整體出貨量約爲1259萬臺，其中Mini-LED背光TV同比增長近50%。
產業鏈垂直整合訴求強，背光模組爲核心環節。Mini-LED供應鏈較長，上下游企業或垂直整合提升成本效益訴求強。其中，背光環節對顯示性能的高對比度、高亮度影響較大，具有更高技術附加值和產值，成爲延伸佈局的核心環節。
上游芯片：Mini-LED等新技術推動產值高增，芯片尺寸縮小提升製造門檻
量上，Mini-LED芯片尺寸減小、使用量大幅增長，傳統背光方案採用的LED芯片數量以十級單位計算，而Mini-LED背光或以萬級以上單位計算。
價上，該行預計芯片價格將維持長期下行，但從產值上看，預計未來5年Mini/Micro-LED芯片產值將保持20%的複合增速。製造工藝上，Mini-LED對製造工藝和設備均提出了更高要求。考慮到行業格局穩定，頭部廠商望受益新技術帶來的產品結構升級。
中游封裝：COB技術持續普及，高價值量背光環節爲降本核心環節
技術上：1)POB技術更加成熟，具有成本優勢;COB技術在直顯和背光領域均表現出性能優勢，同時成本下降空間大;其中直顯領域，COB面板所處的產業鏈位置可對標LCD面板在傳統液晶顯示行業中的地位，未來規模擴張下望提升相關企業的產業鏈話語權。
價值上：整個背光模組是產業鏈核心環節，其價值量佔據成本過半，未來望通過芯片、PCB板、Lens等環節的技術優化實現降本。
下游整機：新技術引領產品結構升級
成本端：國產LCD面板廠商產能佔比持續提升，主流面板廠積極控制稼動率，該行預計未來面板價格週期波動或更有預期性。
盈利端：國產品牌憑藉Mini-LED等新型顯示技術積極推動產品結構升級，大尺寸、小間距產品佔比持續提升，海信家電毛利率由2019年Q1的20%左右提升至2023年Q3的23.21%，TCL電子銷售毛利率自2021年H1的16%增至23年H1的18.6%。
風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業空間測算偏差、第三方數據失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。