國聯證券發佈研究報告稱，消費品以舊換新提振家裝更新需求，智能家居帶來行業增量，家居行業估值有望得到修復，以舊換新的家居耐用品細分板塊有望受益。
智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，消費品以舊換新提振家裝更新需求，智能家居帶來行業增量，家居行業估值有望得到修復，以舊換新的家居耐用品細分板塊有望受益。
個股方面，該行建議關注：1）定製家居：綜合α優勢較強、整裝化持續的傳統龍頭歐派家居(603833.SH)、索菲亞(002572.SZ)、志邦家居(603801.SH)等；2）軟體家居：消費品屬性更強、持續打造全品類融合的顧家家居(603816.SH)、慕思股份(001323.SZ)等；3）智能家居：契合存量房衛浴改造場景、滲透率相對較低的智能家居標的瑞爾特(002790.SZ)、好太太(603848.SH)和箭牌家居(001322.SZ)。
國聯證券觀點如下：
行業事件：
2024 年 3 月 13 日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，方案提出要推進重點行業設備更新改造，通過政府支持、企業讓利等方式推動家裝消費品換新，積極培育智能家居等新型消費；同時強化產品技術標準提升，加快升級消費品質量標準，完善碳標籤等標準體系。
拉動家裝更新需求，提振家居消費信心
此前地產消極情緒疊加海內外消費環境疲軟，地產後週期行業估值相對悲觀。新房市場增長萎靡以及近年來裝修習慣的改變使得精裝修規模下滑，存量房改善成爲家裝主力需求。方案提出要以政府支持、企業讓利等多種方式支持居民開展舊房裝修、廚衛等局部改造，鼓勵有條件的地方統籌使用中央財政安排的現代商貿流通體系相關資金等支持耐用品換新，有望提振家居消費信心，加速釋放老舊小區、城中村改造等家裝以舊換新需求。
多渠道佈局滿足消費需求，智能家居帶來行業增量
傳統賣場渠道逐漸疲弱，家居企業渠道碎片化、流量獲取困難問題亟待解決。方案提出推動家裝樣板間進商場、進社區、進平台，鼓勵企業打造線上樣板間，提供價格實惠的產品和服務，將有利於家裝企業多渠道截取流量，滿足多樣化消費需求。同時方案提出要積極培育智能家居等新型消費，智能坐便器等智能家居產品契合存量房衛浴改造場景，目前滲透率相對較低，以舊換新政策補貼有望加速智能家居更換需求，爲行業帶來新增量。
消費品質量標準升級，有望加速家居更新節奏
方案提出，要加快升級消費品質量標準，制定消費品質量安全監管目錄，嚴格質量安全監管。同時要求完善碳標籤等標準體系，充分發揮標準引領、綠色認證、高端認證等作用。該方案將有利於提升居民對非標和超期服役家居產品危害性的認識，縮短家居產品更新週期，加速家居換新節奏，同時促進綠色高端、高質量家居產品銷量提升，從而帶動家居產業鏈再升級。
產業鏈相關標的
消費品以舊換新提振家裝更新需求，智能家居帶來行業增量，家居行業估值有望得到修復，以舊換新的家居耐用品細分板塊有望受益：1）定製家居：綜合α優勢較強、整裝化持續的傳統龍頭歐派家居、索菲亞、志邦家居、江山歐派和好萊客；2）軟體家居：消費品屬性更強、持續打造全品類融合的顧家家居、慕思股份、喜臨門和敏華控股；3）智能家居：契合存量房衛浴改造場景、滲透率相對較低的智能家居標的瑞爾特、好太太和箭牌家居。
風險提示：
消費需求不及預期；政策落地不及預期。