金吾財訊 | 中泰國際發研報指，信義能源(03868)2023年股東淨利潤同比上升2.2%至9.9億元(港元，下同)，較該行及市場預測的11.3億及11.7億元，分別低12.2%及15.3%。電費補貼收款金額同比下跌74.1%至4.9億元人民幣。公司財務情況略遜預計，淨負債率由2022年的26.9%上升至2023年的42.3%。去年公司因需要爲項目併購而保留現金以，因此放棄高派息政策。分紅比率(每股股息/每股盈利)由2022年的113.5%下跌60.3個百分點至2023年的47.8%。
2023年公司新增637MW裝機容量，但仍略低於700-1,000MW的目標。截止2023年底累計裝機容量爲3,651MW，同比增長21.1%。公司目標2024年新增700-1,000MW裝機容量，到年底累計裝機容量達到4,350MW以上，同比增長最少19.2%。由於光伏組件價格持續下滑，2月底市場現貨價同比下跌47.1%，該行認爲上述容量目標仍是可行。但考慮到2022年公司也達不到新增容量目標，該行保守假設今年公司僅新增500MW容量。
因應業績表現及裝機容量預期，該行分別下調2024-25年股東淨利潤預測14.8%及13.5%至12.3億及14.7億元。將目標價由2.29港元下調低至1.19港元，對應8.0倍2024年市盈率及5.9%2024年股息率。由於上行空間僅達8.2%。該行維持“中性”評級。