華創證券發佈研報表示，此前強調電商快遞行業中長期投資價值在醞釀，龍頭公司超跌後中長期價值凸顯。件量方面，電商快遞行業需求端具備韌性，2024年該行預計仍將保持10%左右增速。
智通財經APP獲悉，華創證券發佈研報表示，此前強調電商快遞行業中長期投資價值在醞釀，龍頭公司超跌後中長期價值凸顯。件量方面，電商快遞行業需求端具備韌性，2024年該行預計仍將保持10%左右增速。價格方面，該行認爲，電商快遞行業不再具備全網大範圍價格戰基礎，預計行業監管託底疊加終端加盟商盈利訴求，2024年價格競爭或呈現緩和。
該行對超跌的判斷：以韻達爲例，當前PB僅1.1倍，接近基礎設施服務的估值，並不能反應快遞行業需求的中長期景氣，同時未能反應韻達(002120.SZ)業務量增速重新超過行業及未來邊際變化或最大；圓通(600233.SH)仍處於低估；關注申通(002468.SZ)繼續優化力度。
該行強調順豐(002352.SZ)是價值*成長的綜合體。針對市場對公司收入增速的關注，該行分析存在兩種情境的可能性推演：其一是β機會，即如果經濟整體復甦超出預期，則會推動公司時效快遞收入增速超預期；其二是α機會，該行預計在24年下半年，鄂州機場轉運中心投產1年左右時間，通過供給優化，推動時效產品輻射範圍擴大、價格優化、國內-國際雙循環等因素使得收入提速。
綜合看，該行認爲公司當前看點，其一位於估值底部：對應2024年不到17倍PE，公司上市以來的估值底部。其二始終在積極行動：聚焦核心主業，持續內部挖潛，經營底盤愈發夯實。其三下一步看鄂州：該行持續看好圍繞鄂州進一步打造國內-國際雙循環，將助力公司生態體系再次飛躍。
華創證券的主要觀點如下：
一、上市公司業務量表現：春節錯期致通達系業務量同比大幅增長。
1、1月業務量同比增速：申通（124.53%）＞韻達（96.09%）＞圓通（91.79%）＞順豐（19.85%），順豐不含豐網件量同比增速28.30%。
因春節假期錯期影響（2024年春節假期在2月，2023年春節假期在1月中下旬），通達系快遞1月業務量同比大幅增長，申通保持業務量增速領先，韻達自上月實現時隔20月後首次超過行業增速，本月則增速位置僅次於申通，順豐在去年同期有效保障生產生活恢復需求的高基數下仍實現較快增速。
2、環比看：1月圓通增長0.4%，申通增長5.9%，韻達增長0.4%，順豐增長1.5%。
3、國家郵政局數據顯示：春節長假期間（2月10日至17日），攬收快遞包裹10.79億件，日均攬收量與2023年春節假期相比增長145.2%；投遞快遞包裹6.41億件，日均投遞量同比增長82.1%。自春運開始以來（1月26日至2月17日），攬收快遞包裹56.55億件，較2023年春運同期增長30.8%；投遞快遞包裹59.94億件，較2023年春運同期增長21%。業務量增速顯現快遞需求的景氣。
二、上市公司快遞收入增速：申通同比增速領先。
1月收入增速：申通（82.61%）>圓通（71.48%）＞韻達（61.51%）>順豐（19.46%）；順豐不含豐網收入增速20.72%。
三、單票收入：通達系單票收入同比下滑，環比改善。
1、1月單票收入：圓通2.45元，同比-10.6%（-0.29元）；韻達單票收入2.27元，同比-17.5%（-0.48元）；申通2.18元，同比-18.9%（-0.51元），降幅最大；順豐17.00元，同比-0.4%，順豐不含豐網單票收入同比下降5.92%。
2、環比看，順豐環比增長6.3%（+1元）；通達系中，申通環比增長0.5%（+0.01元），韻達環比增長1.3%（+0.03元），圓通環比增長1.2%（+0.03元）。