安信國際建議關注業績穩健增長可預見性高的OTA標的攜程集團-S(09961)及同程旅行(00780)、和業績有修復潛力的中國中免(01880)。
智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，2024年春節假期國內旅遊表現超預期，可比口徑下旅遊收入/人次同比增47%/34%，較2019年同期增7.7%/19%，好於該行此前預期。出境遊人次接近2019年同期水平，全年恢復程度有望從去年的56%提升至84%。海南離島免稅消費金額/人次可比口徑同比增40%/66%，客流增長及購物轉化率提升帶動免稅人均消費較國慶及元旦提升。建議關注業績穩健增長可預見性高的OTA標的攜程集團-S(09961)及同程旅行(00780)、和業績有修復潛力的中國中免(01880)。
安信國際主要觀點如下：
春節國內旅遊表現好於預期，或提振全年旅遊收入預期：
據文旅部測算數據，春節期間(2/10-2/17，8天)國內旅遊收入6327億元，按照可比口徑(日均數據)，較2023年/2019年同期增47%/ 7.7%;國內旅遊人次4.7億人，可比口徑較2023年/2019年增34%/19%，恢復態勢較元旦加速，好於該行此前預期(5000億元，4億人次)。長途出遊需求釋放帶動人均花費同比/較2019年增9%/3%至1335元，高於國慶長假期間表現(912元)。若參考疫情前春節國內旅遊收入的全年佔比(9%-10%)，預計2024年國內旅遊收入有望達6-7萬億元，超過2019年水平，也高於文旅部去年12月預測(6萬億元)。
出境遊恢復提速：
據文旅部數據，春節期間，出境旅遊人次360萬，接近2019年同期水平。從目的地看，中國香港/中國澳門人次爲126萬/104萬(特區政府公佈數據)，佔比35%/29%，合計佔比64%，對比1H23爲78%，不考慮中國臺灣，反映出國遊佔比提升。出國遊目的地仍主要爲東南亞/日韓，歐洲/美國等長線目的地進一步恢復。文旅部預計2024年出境遊人次達1.3億，同比增49%，恢復至2019年的84%，對比2023年恢復程度爲56%，動力或來自國際航線持續恢復(去年12月恢復至2019年的63%)、互免簽證協定、簽證流程加速等。
平台旅遊訂單量表現亮眼：
1)攜程：國內遊、出入境遊訂單同比大幅增長，並超過2019年水平。國內定製遊訂單同比增超5倍，客單價增24%;“新馬泰”旅遊訂單較2019年增超30%。2)同程旅行：國內熱門城市機票/火車票、酒店訂單同比增超30%。3)飛豬：國內中長線訂單量同比增超3倍，客單價同比增10%;出境遊預定量同比增近10倍。4)美團：旅遊消費規模同比及較2019年均顯著增長，境外酒店預訂量創新高。5)抖音：旅遊住宿訂單同比增130%。
免稅市場呈逐步回溫趨勢：
據海口海關數據，2024年春節假期，海南離島免稅購物金額25億元，可比口徑同比/較2021年增40%/ 118%，購物人數30萬人次，日均人次同比增66%，免稅消費隨客流增長而回溫。2024年春節免稅人均消費8358元，同比降16%，但較2023年國慶(7824元)/2024年元旦(7228元)增7%/16%，呈邊際改善趨勢。
風險：消費力疲弱拖累旅遊出行支出;競爭加劇。