智通財經APP獲悉，首創證券發佈研究報告稱，由於集採規則更加科學化，在集採逐步覆蓋仿製藥/高值耗材存量大品種後，業績出清，創新產品陸續上市後形成新的業績增長點，院內藥品/器械相關公司業績企穩後將迎來新的增長週期。而疫後院內診療復甦後帶動相關設備/耗材需求增長，海外一級市場投融資率先企穩、多肽、ADC藥物等新需求拓展帶動CDMO業務進入新增長通道。該行認爲宏觀經濟企穩後帶動消費醫療需求復甦，醫藥行業各細分賽道的風險已經得到充分釋放，後續醫藥行業估值有望迎來企穩回升。
首創證券觀點如下：
醫藥行業的估值在過去3年經歷了一個較長的下行週期，該行認爲主要是由於多個細分賽道各自的外部政策/經營環境、行業景氣度、公司經營週期等出現一定程度波動所致。該行認爲，由於集採規則更加科學化，在集採逐步覆蓋仿製藥/高值耗材存量大品種後，業績出清，創新產品陸續上市後形成新的業績增長點，院內藥品/器械相關公司業績企穩後將迎來新的增長週期;疫情後院內診療復甦後帶動相關設備/耗材需求增長;海外一級市場投融資率先企穩、多肽、ADC藥物等新需求拓展帶動CDMO業務進入新增長通道;宏觀經濟企穩後帶動消費醫療需求復甦，醫藥行業各細分賽道的風險已經得到充分釋放，後續醫藥行業估值有望迎來企穩回升。
該行對醫藥行業龍頭公司業績進行了復盤與展望，與2019年至2021年相比，未來3年行業龍頭公司利潤增速有所下降(體現爲高增速公司數量下降)，但利潤增長的穩健性有所提升(體現爲中等業績增速公司數量提升)，行業估值的下行已經提前反映了業績增速放緩的預期。通過分析醫保收支和結餘率狀況，該行認爲醫保的支出具有較強的持續性和穩定性並有望長期保持平穩增長，成爲支撐醫藥行業特別是嚴肅醫療場景下藥品/器械/設備增長的核心動力。通過復盤歷年日本國民醫療費用增長情況和GDP增速，該行認爲在我國經濟進入高質量發展階段後，GDP增速中樞雖然有所下滑，但醫藥行業由於需求的確定性，預計行業增速仍將顯著高於GDP增速，與其他長期需求見頂的行業相比具有較大的比較優勢。
對醫藥行業各細分賽道景氣度進行了分析後，該行認爲，在醫藥行業整體進入高質量發展階段後，業績成長具有確定性和持續性的行業/公司更爲稀缺，也有望帶來持續穩健收益(整體估值處於低位，業績穩定增長可以確保後期估值不會繼續出現大幅度收縮，同時依靠業績增長可以驅;另一方面景氣度出現邊際改善或者有拐點預期的行業/公司在估值/業績方面均具有向上彈性。從確定性角度，該行建議關注步入商業化兌現階段的創新藥、血製品、內窺鏡/康復設備行業和醫療服務行業拐點型標的;從景氣度出現邊際改善或者有拐點預期的角度，該行建議關注龍頭CXO、積極拓展海外市場的生命科學上游試劑/耗材公司和一次性手套等多個拐點型細分行業/公司。