守得雲開見月明，新域新質新成長
智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，2024年軍工行情演繹預判：1)前低後高，困境反轉，軍工白馬與核心賽道龍頭將有望率先迎來業績與估值雙重修復：展望2024，預計隨着中調落地、新型號放量、新技術產業化應用，航空、航天(導彈)等核心賽道有望迎來訂單好轉、業績提速。2)新域新質亮點層出不窮：預計2024年或將成爲C919國產大飛機上量、衛星互聯網加快佈局、商業火箭密集發射、3D打印產業化發展、電子對抗、水下攻防加速發展的關鍵一年。
▍信達證券主要觀點如下：
當今世界百年未有之大變局加速演變，新一輪科技與軍事革命日新月異，不斷驅動軍工行業長週期增長。
1)大國博弈加劇，外部環境急劇變化：2023巴以衝突爆發、俄烏衝突持續進行、美國突襲敘利亞，加速地緣政治新格局演進。
2)世界各國或進入軍費高增週期：美國2024財年國防預算總額爲8420億美元(+3.2%)，日本2024財年國防預算達7.7萬億日元，均爲歷史最高水平。
3)“裝備週期+人事週期”共振開啓新成長：軍工行業主要受裝備週期與人事週期共同影響，2023年初-12月7日軍工板塊下跌9%，排名21/29，回調幅度較大，但2024-2025年將進入十四五後兩年，預計軍工行業有望迎來新景氣、新機遇，開啓新成長。
守得雲開見月明，2024年軍工行情演繹預判：
1)前低後高，困境反轉，軍工白馬與核心賽道龍頭將有望率先迎來業績與估值雙重修復：展望2024，預計隨着中調落地、新型號放量、新技術產業化應用，航空、航天(導彈)等核心賽道有望迎來訂單好轉、業績提速。
2)新域新質亮點層出不窮：預計2024年或將成爲C919國產大飛機上量、衛星互聯網加快佈局、商業火箭密集發射、3D打印產業化發展、電子對抗、水下攻防加速發展的關鍵一年。
聚焦三大投資主線：
1)航空發動機：新裝備放量列裝+老舊裝備更新換代，當前時點從上游高溫合金、鈦合金、隱身新材料到中游鍛鑄造再到航發主機廠，全產業鏈都具備較高的投資性價比。
2)關注“20系列”軍機列裝，聚焦C919國產大飛機上量：我國軍機已全面進入“20”時代，但較美國仍差距顯著，未來或將持續升級換代。而以C919爲代表的國產大飛機或將進入批產交付階段，有望撬動萬億新市場。
3)導彈+遠火：現代戰爭的“殺手鐧”。美國2024財年國防預算擬以306億美元採購導彈和彈藥，隨着我軍實戰化演訓開展，導彈或將迎來旺盛的裝備需求。
關注三大新域新質賽道：
1)衛星：衛星互聯網+北斗三+遙感有望齊頭並進。隨着低軌衛星互聯網建設、“北三”產業化應用、遙感衛星商業化運營，我國衛星產業或迎黃金髮展期。
2)3D打印：從航空航天到3C消費電子、商業航天等應用前景廣闊。顛覆性技術進入產業化發展新階段，下游市場拓展+滲透率持續提升，市場空間有望持續打開。
3)無人機：未來戰爭的新力軍，智能化作戰體系的重要力量。俄烏衝突中，無人機走上了現代戰爭舞臺的中央，亦有望成爲未來各國空軍裝備發展的主要方向之一。
選股思路與有望受益標的：緊抓“核心龍頭+新域新質”，從“景氣度、確定性、市場空間”三大維度尋找強Alpha品種，建議關注：
1)航空航發產業鏈的核心龍頭：中航重機(600765.SH)等。2)導彈產業鏈：航天電器(002025.SZ)等。3)檢驗檢測：蘇試試驗(300416.SZ)等。4)衛星產業：航天宏圖(688066.SH)等。5)3D打印：鉑力特(688333.SH)等。6)無人機：中無人機(688297.SH)等。
風險提示：
國防支出規模不及預期;新武器裝備列裝速度不及預期。