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CICC: Maintains Outperform on Futu, maintains target price of $86
CICC: Maintains Outperform on Futu, maintains target price of $86
On November 24, CICC released a research report and reiterated Futu an Outperform rating with a $86 price target.
CICC pointed out the following highlights:
Futu 3Q23 total revenue +36% YoY to HKD2.65billion, exceeding CICC's estimate by 4.4%;
Non-GAAP net profit +44% YoY to HKD1.16 billion, in line with CICC's estimate;
Futu added paying clients 65,000 to 1.651 million in 3Q (vs. 58,000 in 2Q);
Total customer assets remained basically stable QoQ at HKD468.1 billion. The assets of Singaporean customers have maintained double-digit QoQ growth for five consecutive quarters;
Wealth Management AUM +100% YoY to HKD51.9 billion, AUM in mutual funds soared/alternative products (including bonds) +86%/+285% YoY respectively;
3Q trading commissions/interest net income/other income accounted for 43%/51%/6% of net income (excluding interest expenses) respectively;
Marketing expenses +21% QoQ, cost per customer for net new clients increased to HKD3,265;
In September, the company offered US stock trading service in Japan, and US and Canadian stock trading services in Canada. The current number of Japanese users is about 400,000 (with DAU accounting for ~20%);
CICC maintained the target price of $86, which corresponded to 19x/17x 23e/24e P/E and 45% upside, and maintained an outperform rating.
Risks
Low market turnover; Competition exceeds expectations; International expansion not as expected.
11月24日,中金發佈研報,維持富途控股「跑贏行業」評級,維持目標價86美元。
中金在研報中指出:
富途3Q23總收入同比+36%至26.5億港幣,超過中金預期4.4%;
Non-GAAP淨利潤同比+44%至11.6億港幣,符合中金預期;
公司3Q新增付費用戶6.5萬人至165.1萬人(vs.2Q 新增5.8 萬人);
客戶總資產環比基本持平在4,681億港幣,特別是新加坡客戶資產連續五個季度保持雙位數環比增長;
大象財富AUM同比+100%至519億港幣,其中公募基金/另類產品分別同比+86%/+285%;
3Q交易佣金/利息淨收入/其他收入分別佔淨收入(剔除利息支出)的43%/51%/6%;
市場費用環比+21%,對應淨新增用戶增長、單客成本提升至3,265港幣;
公司於9月在日本提供美股、在加拿大提供美股和加股交易功能,當前日本App用戶約40萬人(其中DAU佔比~20%);
公司當前交易於13x/11x 23e/24e P/E;維持目標價86美元,對應19x/17x 23e/24e P/E 及45%的上行空間;維持跑贏行業評級。
風險
市場成交及景氣度低迷;行業競爭超預期;國際化拓展不及預期。
moomoo是Moomoo Technologies Inc.公司提供的金融資訊和交易應用程式。
在美國,moomoo上的投資產品和服務由Moomoo Financial Inc.提供,一家受美國證券交易委員會(SEC)監管的持牌主體。 Moomoo Financial Inc.是金融業監管局(FINRA)和證券投資者保護公司(SIPC)的成員。
在新加坡,moomoo上的投資產品和服務是通過Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd.提供,該公司受新加坡金融管理局(MAS)監管(牌照號碼︰CMS101000) ,持有資本市場服務牌照 (CMS) ,持有財務顧問豁免(Exempt Financial Adviser)資質。本內容未經新加坡金融管理局的審查。
在澳大利亞,moomoo上的金融產品和服務是通過Futu Securities (Australia) Ltd提供,該公司是受澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)監管的澳大利亞金融服務許可機構(AFSL No. 224663)。請閱讀並理解我們的《金融服務指南》、《條款與條件》、《隱私政策》和其他披露文件,這些文件可在我們的網站 https://www.moomoo.com/au中獲取。
在加拿大,透過moomoo應用程式提供的僅限訂單執行的券商服務由Moomoo Financial Canada Inc.提供,並受加拿大投資監管機構(CIRO)監管。
在馬來西亞,moomoo上的投資產品和服務是透過Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd. 提供,該公司受馬來西亞證券監督委員會(SC)監管(牌照號碼︰eCMSL/A0397/2024) ,持有資本市場服務牌照 (CMSL) 。本內容未經馬來西亞證券監督委員會的審查。
Moomoo Technologies Inc., Moomoo Financial Inc., Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd.,Futu Securities (Australia) Ltd, Moomoo Financial Canada Inc和Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd., 是關聯公司。
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