智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，保險資產端預期改善+負債端拐點逐步印證，估值仍在底部。維持推薦：10/18收盤A股保險24年動態PEV僅0.51x，歷史分位5.4%, 首推低估值高彈性且負債端NBV有望持續超預期的新華保險(601336.SH)、資產端彈性充足且經營穩健的中國人壽(601628.SH)，以及改革成效顯現且經營持續改善的中國太保(601601.SH)、友邦保險(01299)等;財險：衆安在線(06060)、中國財險(02328)、中國人保(601319.SH)。
方正證券主要觀點如下：
壽險：產品需求持續釋放、渠道高質量發展成效顯現，預計24年將延續增長。
1)保險產品需求持續回暖：居民儲蓄意願仍處於擴張週期，保險產品長期保本收益率(終身複利3%)優勢顯現，保險產品競爭力強勁;同時重疾、醫療險需求有望隨消費復甦持續回暖，保險產品需求將持續釋放。
2)個險隊伍量穩質升，NBV增長基本盤：個險作爲NBV核心貢獻渠道，上市險企代理人規模企穩、產能翻倍，在市場需求回暖下將助推上市險企24年NBV的穩健增長。
3)銀保渠道量價雙升，NBV增長第二驅動力。銀保報行合一下新費率產品簽約推進順利，產品NBVM有望提升，疊加儲蓄客戶資源天然優勢，預計將成爲NBV第二增長點。
財險：保費增長動力充足，COR有望改善。
1)預計24年上市險企財險保費將保持高個位數左右增長。車險得益於購車補貼、新能源滲透率提升等有望保持穩健增長;非車險受益於國家對農業、健康、安全生產等政策支持，有望延續雙位數增長;車險、非車險雙增保障保費穩健增長。
2)24年COR有望同比改善。23年COR受大災風險影響同比惡化，但得益於充足的準備金提取及低費用渠道的蓬勃發展(中國財險直銷質控渠道佔比從21年的71%升至1H23的87%)，COR有望保持穩健;24年在大災風險減弱、產品定價調整、車險報行合一調整下預計24年COR將同比改善。
資產端：長端利率企穩+權益配置風險偏好提升，資產端預期改善。國家隊增持、部分公司回購等有望市場信心逐步修復;經濟修復預期增強，利率企穩，險企資產再配置壓力緩解;經濟修復預期亦將帶動權益投資回升，利潤具備向上彈性。
風險提示：權益市場波動、信用風險暴露、新產品銷售不及預期、長端利率下行、代理人隊伍持續脫落。