智通財經APP獲悉，方正證券發佈研究報告稱，AI算力佔比步入“20%+”新階段，參考智慧手機-移動應用滲透率曲線，AI應用發展有望迎來最陡峭一筆。復盤智慧手機、移動互聯網、智慧電動車滲透率，2011年底至2014年中，國內智慧手機滲透率從23%提升至88%，應用端緊隨其後迎來爆發，國內手遊滲透率從2012Q4的22%快速增長至2014Q2的81%。當前國內AI算力在總體算力中佔比約22.8%，2021-2026年CGAR約50%，參考移動互聯網普及進程，AI應用滲透率長期天花板或超80%，且技術結合更加緊密。

相關標的：科大訊飛(002230.SZ)、同花順(300033.SZ)等。

▍方正證券主要觀點如下：

論點一：AI應用滲透率提升拐點已至，天花板有望超80%。

AI算力佔比步入“20%+”新階段，參考智慧手機-移動應用滲透率曲線，AI應用發展有望迎來最陡峭一筆。

滲透率是衡量新技術發展階段的重要指標，不同階段拐點映射中期行業增速。AI應用滲透率較難衡量，市場普遍採用諮詢公司口徑，用智慧算力滲透率刻畫下游模型及應用發展節奏，盡可能為AI產業投資提供前瞻指引。

復盤智慧手機、移動互聯網、智慧電動車滲透率，2011年底至2014年中，國內智慧手機滲透率從23%提升至88%，應用端緊隨其後迎來爆發，國內手遊滲透率從2012Q4的22%快速增長至2014Q2的81%。當前國內AI算力在總體算力中佔比約22.8%，2021-2026年CGAR約50%，參考移動互聯網普及進程，AI應用滲透率長期天花板或超80%，且技術結合更加緊密。

論點二：AI+行業，大勢所趨，非同步並進。

各行業由於數位化基礎、模型精度要求、業務特點不同，在推動智能化落地上存在差異。中國企業數位化轉型支出2022至2026年CAGR為18.89%。當前各行業資訊化水準、對人工智慧模型的容錯程度存在差異，導致行業間智能化推動節奏的差異。

論點三：市場空間大，而供給尚存空白，機器人、互聯網、製造、金融為AI應用長坡厚雪賽道。

互聯網除自身人工智慧、視頻遊戲、數據處理、隱私保護等對智慧算力有較高需求外，亦為其他行業提供算力支持。製造業除傳統IT需求外，設計仿真、全域數位孿生、工業元宇宙、工業智慧決策等場景也對智算有更多需求。金融行業提質增效需求強，AI與金融業務融合進一步加深，應用供給不斷豐富，算力在內的軟硬體國產化有序推進。

論點四：優質供給解決需求痛點，空間有限但落地快，AI辦公、智慧教育、普惠醫療等邏輯清晰。

微軟於9月26日，作為Windows11免費更新的一部分推出，將Copilot全面引入電腦端系統及應用。Copilot企業版本售價為每用戶每月額外30美元，較之前定價上漲83%。教育行業數智化有利於教育資源普惠，智算需求集中在智慧校園、科研計算、人工智慧方面。

醫療機構資訊化建設的下一階段對算力的需求有階梯式的上升，體現在原有院端算力硬體升級，以及更多依賴雲計算。B端AI+醫療應用集中於研發與輔助診療方面，中長期對智慧算力需求拉動同樣顯著。

風險提示：

人工智慧技術發展不及預期，企業數位化轉型速度不及預期，算力服務行業競爭加劇風險，政策支持力度不及預期，雲計算廠商市場拓展不及預期等。