智通財經APP獲悉，申港證券發佈研究報告稱，當前生豬養殖板塊估值接近歷史底部，性價比凸顯。建議積極佈局資本結構合理、現金流安全、成長性卓越的企業，關注溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)等。
▍申港證券主要觀點如下：
生豬價格止跌企穩。
截至9月15日，商品豬出欄均價16.52元/kg，周度環比-0.2%，月度環比-3.4%，較年內高位(8月2日17.6元/kg)-6.1%。
前期生豬價格階段性上漲，一是由於140kg以上大肥豬短缺，帶動標豬價格上漲;二是部分地區6-7月非瘟較為嚴重，商品豬提前出欄，進而造成7月下旬生豬供應出現小斷檔期，此外，出欄體重下降帶來豬肉供給減少。
體重穩步回升，標肥價差收窄有限。
8月出欄均重和宰後均重均呈現持續回升之態勢，截至9月15日，商品豬出欄均重121.5kg，宰後均重88.6kg，均較7月末低位有所回升，意味著豬肉供給增加。
從標肥價差來看，7月末標肥價差倒掛達到峰值-0.45元/kg，8月份價差有所收窄但幅度有限，截至9月15日，標肥價差仍在-0.35元/kg，仍高於往年同期水準。說明肥豬供應緊缺的情況雖然得到一定的緩解，但仍然存在缺口。
需求漸入旺季，價格難以出現大幅回落，但7-8月價格的超漲拉平了下半年豬價波動。展望下半年，供給的下行疊加季節性需求的修復，價格本應上漲，但7-8月豬價的意外大幅上漲或擠壓了後市的上漲空間。
產能去化趨勢或將延續。儘管7、8月價格較上半年好轉，仍然認為行業處於產能去化通道，其決定因素包括資金壓力和疫病帶來的被動去化兩方面。
1.資金壓力：在8月之前，全行業連續7個月虧損，行業資金壓力已經非常大，而且7-8月的漲價，對現金流的改善並不顯著。
商品豬漲價力度有限：7月商品豬均價14.3元/kg，低於行業成本線;8月商品豬均價17.1元/kg，並未大幅高於成本線(以行業綜合實力領先企業——溫氏股份為例，Q2綜合成本為17元/kg，其中綜合成本為不包含總部費用的成本)。
仔豬價格下行：在商品豬漲價之後，仔豬只出現了短暫的上漲，而且漲幅非常有限，而從8月中旬開始，仔豬再次降價，而且降價速度加快，截止9月15日7kg仔豬價格為274元/頭，低於行業成本(以行業成本優勢顯著的企業——牧原股份為例，8月份牧原斷奶仔豬成本約300元/頭)。
2.疫病影響：今年雨水充足，使得生豬疫病更易於傳播;另一方面，今年豬價低迷，豬企資金緊張防疫鬆懈，進一步導致疫病多發，從而造成被動去化。
板塊投資角度，8月份股價的下跌是由於市場認為生豬產能去化邏輯破裂，但判斷生豬產能去化仍將延續，只是去化幅度可能弱化，邏輯仍未破裂，板塊過於悲觀，存在超跌反彈的空間。
風險提示：
豬價下行風險，動物疫病風險，消費復甦不及預期風險。