作為上市後首份半年報，博納影業的表現或許難令外界滿意。

2023年上半年，博納影業的收入和歸母淨利潤分別為8.50億元、-2.65億元，分別同比下滑了42.31%、212.22%。

對此，博納影業解釋稱主要系報告期內公司投資影片與去年相比，量級不同，表現未及去年同期。

但在影業復甦潮之下，業績難比去年同期也是對博納影業核心競爭力的挑戰。

雖然今年上半年博納影業上映的影片數量明顯多於去年，但整體表現一般。同期由王一博主演的《無名》於春節檔上映，但最終9.87億元的票房難敵同期上映的《滿江紅》和《流浪地球2》。

票房慘淡導致博納影業的電影業務收入出現了大幅縮水，2023年上半年僅創收3.13億元，同比下滑了76.48%。

貿易風（ID:TradeWind01）注意到，收入大幅下滑的B面，博納影業的應收賬款高企不下，導致其經營活動產生的現金流量淨額為負數。

截至今年6月末，博納影業的應收賬款高達8.30億元，佔收入的比重已達到97.65%。同期經營活動產生的現金流量淨額僅為-1.20億元。

博納影業要面臨的挑戰依舊不少。

4部不及1部

今年上半年，電影行業復甦潮翻滾而來，不少相關公司的業績都實現了一定的增長。

2023年上半年，光線傳媒（300251.SZ）歸母淨利潤為2.03億元，同比增長率為1.12%。

但博納影業的業績並未如願實現正向增長，甚至出現了虧損。

2023年上半年，博納影業的收入和歸母淨利潤分別為8.50億元、-2.65億元，分別同比下滑了42.31%、212.22%。

“報告期內公司投資影片與去年相比，量級不同，表現未及去年同期。”博納影業表示。

從數量上來看，博納影業今年上半年上映的電影數量明顯高於去年同期，收入下滑的主因還是票房表現不佳。

2022年上半年，博納影業主投的電影《長津湖之水門橋》和參投的電影《四海》上映，票房分別達到40.67億元、5.43億元，其中《長津湖之水門橋》成為當年年度票房榜冠軍。

2023年上半年，博納影業旗下2部主投電影《無名》和《別叫我“賭神”》，以及2部參投影片《風再起時》和《長空之王》均如期上映，但截至8月31日票房合計僅為19.27億元，不足去年同期1部電影票房的一半。

其中，《無名》於春節檔上映，主演涵蓋知名藝人梁朝偉、王一博、周迅、黃磊等，但總票房最終只有9.87億元，甚至未跨越10億元大關。相比之下，春節檔電影《滿江紅》、《流浪地球2》的票房分別高達45.44億元、40.29億元。

這導致博納影業的主業“電影投資及發行”業務收入大幅下滑，2023年上半年僅為3.13億元，同比下滑了76.48%。

與此同時，博納影業還對不及預期的專案等計提減值準備也進一步沖刷了其淨利潤。

2023年上半年，博納影業一共計提了1.28億元的資產及信用減值損失，佔歸母淨利潤（絕對值）的比例高達48.30%，主要涉及應收賬款、存貨等。

貿易風（ID:TradeWind01）注意到，博納影業的應收賬款佔收入的比例並不低，2023年上半年比重高達97.68%。

2023年同期，博納影業對賬面原值為10.32億元的應收賬款計提了0.44億元的信用減值損失，截至今年6月末其信用減值損失金額累計已達到2.17億元。

博納影業預計其餘的8.30億元可收回，其中超6成賬款源自前五大客戶。

博納影業的財報附註對信用集中的風險做出了提示。

“由於本公司僅與經認可的且信用良好的第三方進行交易，所以無需擔保物。”博納影業表示，“截至2023年6月30日，本公司存在一定的信用集中風險，本公司應收賬款的 65.03%（2022年12月31日：61.92%）源於餘額前五名客戶。本公司對應收賬款餘額未持有任何擔保物或其他信用增級。”

這導致博納影業的收入終究只是賬面富貴，實際其經營活動現金流的表現一般。

截至今年6月末，博納影業經營活動產生的現金流量淨額僅為-1.20億元。

這或許並不是影視公司的常態。

同期光線傳媒、金逸影視（002905.SZ）、華誼兄弟（300027.SZ）經營活動產生的現金流量淨額均為正值，分別可達到1.15億元、2.37億元、0.25億元。

院線撐起半壁江山

伴隨著疫後經濟的復甦，線下客流的增多，博納影業的院線業務仍然從中分到了“一杯羹”。

2023年上半年，博納影業的電影院業務創收6億元，與該板塊2022年全年收入已經基本持平，同比增長了64.64%，佔收入的比重達到70.59%。

截至今年6月末，博納影業共擁有102家自有影城，銀幕總數高達850塊，其中IMAX、 BONA ONE、CINITY、中國巨幕數量分別為30塊、16塊、3塊和24塊。

不過博納影業似乎無意繼續增加螢幕數量。

2022年IPO的募投專案中，博納影業原計劃將2.10億元的募資用於建設電影院專案，擬裝修總面積高達4.73萬平方米，並增加3塊IMAX、6塊巨幕等。

但如今這筆募資已被全部用於電影專案的投資，其中1.10億元被用於投資電影《傳說》。

公開報道顯示，《傳說》內容方向上續寫了此前成龍、金喜善主演的《神話》的故事，後者2005年上映時就已經斬獲0.97億元的票房，《傳說》是否有望複製《神話》的成功，一切仍有不確定性。

博納影業旗下待上映的電影存貨是否有望提振下半年的業績，同樣前景未明。

目前待上映的電影還有《阿麥從軍》、《紅樓夢之金玉良緣》、《實習愛神》。

與此前聚焦主旋律電影的方向不同，博納影業旗下這3部電影的題材偏向於古裝、喜劇風格。《阿麥從軍》改編自《太子妃升職記》作家鮮橙的同名網文，講述女戰神的成長故事；《紅樓夢之金玉良緣》則是以紅樓夢的故事為藍本進行改編；《實習愛神》則是奇幻喜劇題材。

走出題材的舒適區後，博納影業能否藉助這3部電影扭轉下半年的業績頹勢，仍待票房的進一步驗證。