安信香港发布研究报告称，维持丘钛科技（01478）“增持”评级，市场对安卓智能手机的整体复苏节奏仍处于观望当中，上半年为公司业绩底部，下半年预计会有一定程度复苏，但是幅度也仍然有限，按照公司2024/2025年的20/12倍预估市盈率，给予目标价3.48港元。作为光学赛道的新晋龙头公司，公司在车载、IoT和VR领域的布局有望成为出货的新增长点，但是目前占比仍然较小，安卓智能手机相关业务对公司的收入和利润影响仍然较大。
报告提到，手机销量下滑与行业降规降配双重影响需求，根据IDC的数据，2022年全球智能手机出货量下降11%至12亿台，直接影响到手机摄像模组的出货量需求；同时手机厂商策略上放缓期间规格升级，使得32M像素及以上的中高端CCM渗透率不及预期，对CCM和指纹是被模组的产品单价带来负面影响。2022年公司手机CCM整体出货量为4.17亿件，同比下滑12.4%，手机CCM ASP下滑15.8%至29.6元/颗，使得公司全年收入取得26.3%下滑至137.6亿元人民币；市场竞争、高端产品占比下滑、汇率波动等因素影响使得公司毛利率下滑5.5个百分点至3.9%。
此外，公司持续推进在手机终端、车载以及VR领域的光学产品布局：车载方面公司在ADAS、智能座舱和环视三种高端车载摄像模组产品通过Tier 1客户和整机厂商合作，产品已经在公司车载摄像头模组产品也已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用，推进摄像头模组的同时积极开发激光雷达、HUD等光学模组产品，增加单车服务价值；VR领域，公司全面参与到VR摄像头模组当中，包括6DoF、视频透视、眼球追踪、深度感知等产品领域，2023年下半年预计量产VR Pancake折叠式光路解决方案。
安信香港發佈研究報告稱，維持丘鈦科技（01478）“增持”評級，市場對安卓智能手機的整體復甦節奏仍處於觀望當中，上半年爲公司業績底部，下半年預計會有一定程度復甦，但是幅度也仍然有限，按照公司2024/2025年的20/12倍預估市盈率，給予目標價3.48港元。作爲光學賽道的新晉龍頭公司，公司在車載、IoT和VR領域的佈局有望成爲出貨的新增長點，但是目前佔比仍然較小，安卓智能手機相關業務對公司的收入和利潤影響仍然較大。
報告提到，手機銷量下滑與行業降規降配雙重影響需求，根據IDC的數據，2022年全球智能手機出貨量下降11%至12億臺，直接影響到手機攝像模組的出貨量需求；同時手機廠商策略上放緩期間規格升級，使得32M像素及以上的中高端CCM滲透率不及預期，對CCM和指紋是被模組的產品單價帶來負面影響。2022年公司手機CCM整體出貨量爲4.17億件，同比下滑12.4%，手機CCM ASP下滑15.8%至29.6元/顆，使得公司全年收入取得26.3%下滑至137.6億元人民幣；市場競爭、高端產品佔比下滑、匯率波動等因素影響使得公司毛利率下滑5.5個百分點至3.9%。
此外，公司持續推進在手機終端、車載以及VR領域的光學產品佈局：車載方面公司在ADAS、智能座艙和環視三種高端車載攝像模組產品通過Tier 1客戶和整機廠商合作，產品已經在公司車載攝像頭模組產品也已在上汽通用五菱、吉利汽車、小鵬汽車、福田戴姆勒等品牌的車型中交付使用，推進攝像頭模組的同時積極開發激光雷達、HUD等光學模組產品，增加單車服務價值；VR領域，公司全面參與到VR攝像頭模組當中，包括6DoF、視頻透視、眼球追蹤、深度感知等產品領域，2023年下半年預計量產VR Pancake摺疊式光路解決方案。
