“股王”贵州茅台（600518.SH）交出一份略超预期的半年报。
8月2日晚间，贵州茅台发布2023年半年报。报告期内实现营收695.8亿元，同比增长20.76%；实现净利359.8亿元，同比增长20.76%。相比此前披露的经营数据报告，营收略低于预计的706亿元，净利略超预期的356亿元。
分产品来看，茅台酒和系列酒分别贡献营收592.8亿元和100.7亿元，分别同比增长18.6%和32.6%。
分渠道来看，直销渠道和批发渠道分别贡献营收314.2亿元和379.3亿元，分别同比增长50%和3.6%，直销占比达到45%，而上年同期仅有36%。
理论上盈利表现更好的直销渠道比重提高，贵州茅台的净利表现应优于营收表现，但报告期内二者增速表现同步，均为20.76%。
这或与报告期内，贵州茅台的费用支出增多有关，其销售费用同增18.52%，管理费用则同增5.43%。
自贵州茅台现任董事长丁雄军上任以来，贵州茅台的渠道改革与新品推出动作不断。
7月29日，在与蒙牛合作之后，贵州茅台再度牵手中街集团推出新品冰淇淋，售价29元。但卖冰淇淋与卖酒，尤其是卖茅台酒的逻辑并不相似，这部分业务能带来多少增量还待观察。
另外值得注意的是，报告期内贵州茅台的营业成本同比大幅增长25.52%至57.1亿元，财报中归因于“本期销量增加、生产成本增加及产品结构变化”。
其合同负债栏目也有较大变动，同比减少52.6%至73.3亿元，财报中给出的解释为“主要是经销商预付货款减少”所致。
这一栏目的变动预示着贵州茅台经销商的打款方面或有所变化。
北京某AMC系券商食品饮料分析师对信风（ID：TradeWind01）表示，贵州茅台的经销商打款节奏没有变，按月度进行打款。
信风（ID：TradeWind01）询问贵州茅台相关人士上述成本以及合同负债栏目的变化，但截至发稿未获得回复。
“股王”貴州茅台（600518.SH）交出一份略超預期的半年報。
8月2日晚間，貴州茅台發佈2023年半年報。報告期內實現營收695.8億元，同比增長20.76%；實現淨利359.8億元，同比增長20.76%。相比此前披露的經營數據報告，營收略低於預計的706億元，淨利略超預期的356億元。
分產品來看，茅台酒和系列酒分別貢獻營收592.8億元和100.7億元，分別同比增長18.6%和32.6%。
分渠道來看，直銷渠道和批發渠道分別貢獻營收314.2億元和379.3億元，分別同比增長50%和3.6%，直銷佔比達到45%，而上年同期僅有36%。
理論上盈利表現更好的直銷渠道比重提高，貴州茅台的淨利表現應優於營收表現，但報告期內二者增速表現同步，均爲20.76%。
這或與報告期內，貴州茅台的費用支出增多有關，其銷售費用同增18.52%，管理費用則同增5.43%。
自貴州茅台現任董事長丁雄軍上任以來，貴州茅台的渠道改革與新品推出動作不斷。
7月29日，在與蒙牛合作之後，貴州茅台再度牽手中街集團推出新品冰淇淋，售價29元。但賣冰淇淋與賣酒，尤其是賣茅台酒的邏輯並不相似，這部分業務能帶來多少增量還待觀察。
另外值得注意的是，報告期內貴州茅台的營業成本同比大幅增長25.52%至57.1億元，業績中歸因於“本期銷量增加、生產成本增加及產品結構變化”。
其合同負債欄目也有較大變動，同比減少52.6%至73.3億元，業績中給出的解釋爲“主要是經銷商預付貨款減少”所致。
這一欄目的變動預示着貴州茅台經銷商的打款方面或有所變化。
北京某AMC系券商食品飲料分析師對信風（ID：TradeWind01）表示，貴州茅台的經銷商打款節奏沒有變，按月度進行打款。
信風（ID：TradeWind01）詢問貴州茅台相關人士上述成本以及合同負債欄目的變化，但截至發稿未獲得回覆。
