智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，爲了推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，碳配額納入八大高耗能行業有望加速，CCER也將重啓成爲重要補充，我國碳市場建設將日趨完善，建議關注碳市場產業鏈：雪迪龍(002658.SZ)(碳監測)、瑞晨環保(301273.SZ)(節能裝備)、百川暢銀(300614.SZ)(填埋氣發電)、藍焰控股(000968.SZ)(煤層氣開採)、山高環能(000803.SZ)(廢油脂利用)、高能環境(603588.SH)(金屬資源化)。
海通證券主要觀點如下：
CCER重啓健全我國碳市場，《溫室氣體自願減排交易管理暫行辦法(試行)》(徵求意見稿)多處改動較大。
近期，中央全面深化改革委員會第二次會議強調，從能耗雙控逐步轉向碳排放雙控，加強碳排放雙控基礎能力建設，健全碳排放雙控各項配套制度。根據該行對比原《溫室氣體自願減排交易管理暫行辦法》，存在以下重點變動：1)溫室氣體種類除原有的二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物、全氟化碳、六氟化硫外，新增三氟化氮。2)主管部門改爲生態環境部，由其組織建立全國登記與交易機構。3)不再可由其他開發者提出新方法學申請備案，由生態環境部組織制定新方法學。4)申請登記的項目減排量時間要求在(2020年9月22日)之後，並且在項目申請登記之日前5年以內。
CCER存量方法學混雜，新方法學體系需時間孕育。
根據生態環境部表示，CCER方法學爲指導溫室氣體自願減排項目開發、實施、覈算、覈查的重要依據。據該行統計，目前方法學共計備案十二批次，涵蓋200例方法學，涉及29個不同減排領域。其中，比重前五大的方法學領域分別爲電力(15%)、甲烷(10%)、交通(9%)、生物質能(8%)、化工(6%)。根據碳中和專委會公衆號援引21世紀經濟報道對生態環境部應對氣候變化司司長李高專訪，第一批項目方法學共收集方法學建議300餘項，將擇優發佈減排效果明顯、社會期待高、技術爭議小、數據質量可靠、社會和生態效益兼具的方法學。該行認爲，原有備案CCER存量方法學多且雜，部分可操作性不高，且隨新減排技術出現，主管部門需時間重新梳理、確認新方法學。
預計CCER供給端約爲1.80億噸。
根據中央財經大學綠色金融國際研究院援引中國核證減排交易信息平台上公示信息，截止2017年3月，我國審定公示的CCER項目總計2871個，合計減排量5071.75萬噸。該行測算2012-2017Q1存量CCER可登記減排量供給(除去已登記減排量)可達4221萬噸;第二批增量CCER項目可達2億噸(僅包含林業碳匯森林造林項目供應)。除去已核發綠證減排量，該行預計CCER供給端可達1.80億噸。
2023至2027年CCER潛在需求範圍約爲2億噸至5億噸。
根據北京理工大學能源與環境政策研究中心《中國碳市場回顧與展望(2022)》 數據顯示，全國碳市場首批履約季覆蓋溫室氣體排放量約爲45億噸二氧化碳。據該行測算，2023年至2027年溫室氣體預計覆蓋排放量可達45-96億噸，對應CCER潛在需求約爲2億噸至5億噸。
CCER項目中水電及森林碳匯造林項目收入彈性較大。
從收入彈性角度，據該行測算，如果CCER碳價悲觀/中性/樂觀情況下分別爲30元/50元/70元，風電項目收入彈性爲3%/6%/8%;光伏項目收入彈性爲5%/8%/11%;水電項目收入彈性爲6%/10%/14%;垃圾焚燒發電項目收入彈性爲6%/9%/13%;煤層氣發電項目收入彈性爲4%/6%/9%;森林碳匯造林項目收入彈性爲5%/10%/13%。
風險提示：政策推進不達預期，CCER價格大幅波動，數據測算存在誤差。