斑馬消費 楊偉
投資者終於看到了順鑫農業聚焦主業的決心。
在地產業務連續虧損6年之後，公司決定掛牌出售地產子公司順鑫佳宇100%股權，徹底“退房”。如若掛牌期間沒有第三方接盤，將最終由控股股東兜底。
白酒業務盈利能力弱，又有地產板塊拖累，導致順鑫農業在A股白酒板塊中業績表現較差。
昨日，受剝離地產業務消息刺激，順鑫農業股價開盤大漲，最終以漲停收盤。
決心“退房”
對於剝離地產業務這件事，順鑫農業（000860.SZ）已經拖了好些年。這一次，看來是痛下決心了。
昨日，公司公告披露，董事會已通過決議，擬在北京產權交易所，公開掛牌轉讓地產子公司順鑫佳宇100%股權。
按照評估結果，確定掛牌價格為30.98億元。期間，若未能徵集到意向受讓方，公司將按照法律法規，調整價格繼續掛牌。經過多輪掛牌之後，最終仍無受讓方接盤，控股股東順鑫控股或其指定關聯方，將以不低於22.5億元參與此次摘牌。
從公告表述來看，順鑫農業“退房”已勢在必行，控股股東將為此兜底。
以上議案，還需通過7月12日舉行的股東大會投票表決。
順鑫佳宇成立於2002年，創立之初，由順鑫農業和順鑫控股分別持股96%和4%。2013年，順鑫控股將所持股權轉讓給上市公司退出。
順鑫農業於1998年上市，初期，旗下業務多且繁雜，但大多不強。在白酒之外，還有生豬養殖屠宰、肉食品加工、農產品市場管理與服務等，甚至還種植花卉、水果。
2010年之後，公司陸續剝離非主營業務，聚焦白酒、豬肉和房地產三個業務板塊。
事實上，順鑫農業旗下的地產業務一直不大，只是一個區域性小型房企。即便在房地產的黃金時代，也沒賺過什麼大錢。
目前，順鑫佳宇旗下主要資產，是位於北京順義區牛欄山鎮的“牛欄山下坡屯”專案，佔地面積23.27萬㎡。專案共分兩期建設，一期回遷房和少量商品房已完工並銷售。二期幾個地塊已陸續開工建設，還有部分地塊尚未確定開發方案和時間。
此外，順鑫佳宇在山東曲阜、包頭、海南投資了幾家子公司，其中，包頭和海南子公司的專案開發已近尾聲，只有少量尾盤在售。曲阜公司擁有3塊商業用地，還未進行開發建設。曲阜地塊取得的時間是2011年，按照土地出讓合同約定，應在當年10月之前動工，2014年10月之前竣工，否則將按土地出讓款的0.1‰支付違約金。如今，該地塊已閒置了長達12年，當地主管部門居然一直沒有通知繳納違約金或收回土地使用權。
根據評估報告，順鑫佳宇淨資產賬面價值為34.49億元，評估價值為30.98億元，減值率為10.16%。
其實，順鑫農業早就動了退出房地產行業的念頭，只是執行得不夠堅決。
2019年，公司將剝離地產板塊寫入年度報告，一直拖到2021年底，才出了一個預掛牌轉讓順鑫佳宇的公告，結果又是不了了之。
聚焦主業
順鑫農業的地產業務，確實已到了不得不剝離的地步。
財報顯示，2016年以來，順鑫佳宇持續巨額虧損，已拖累了上市公司的整體業績。
2016年-2022年，順鑫佳宇分別虧損1.92億元、2.20億元、2.56億元、3.39億元、2.77億元、2.65億元和7.76億元，虧損額合計達23.25億元，直接導致上市公司2022年度首虧。
今年前5個月，順鑫佳宇收入達到11.46億元，破天荒地賺了3.83億元。
地產板塊的這些虧損，對於A股排名前十的其他白酒企業來說，可能不算什麼，但順鑫農業承受不起。
地產業務之外，順鑫農業還有生豬養殖和屠宰業務，毛利率低、盈利能力差。行情好的時候能賺點錢，一旦遇到行業寒冬，就可能出現虧損。
白酒才是順鑫農業的核心以及定海神針，旗下擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌。
“牛欄山”目前有“經典二鍋頭”、“傳統二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產品；“寧誠”主要為綿香型寧城老窖白酒。
順鑫農業的白酒業務的收入規模，曾一度突破百億大關。但2022年大幅下滑，只剩下了81億元。
牛欄山定位於“民酒”，在北方特別是北京市場有較強的市場影響力。
正是因為這一定位，導致牛欄山的高端化難以突破，40%左右的整體毛利率，遠低於白酒行業70%左右的平均水準。
2020年，順鑫農業首次在年報中披露白酒業務的收入結構。當期，高檔酒（≥50元/500ml）收入為10.13億元，毛利率69.39%。這一年，公司多次對旗下白酒產品做出不同程度的提價。
次年，高檔酒的毛利率終於突破了70%為71.58%，可收入幾無增長。
2022年，順鑫農業高檔酒的毛利率猛增至81.80%，收入卻大降36.22%，僅剩下6.73億元。
低檔（＜10元/500ml）的光瓶牛欄山，仍是順鑫農業白酒銷售的主流。
在公司2022年的白酒收入構成中，低檔酒貢獻了60.79億元，佔比接近75%。因為連續提價，低檔酒的毛利率有所突破，但仍只有38.43%。
這一次，順鑫農業決意剝離地產這個拖累，讓投資者看到了一線曙光。6月27日，公司股價應聲大漲，收盤漲停。