1月30日晚，國內高純石英砂寡頭石英股份公佈了2022年年度業績預告，預計2022年全年盈利9.78-10.81億元，同比上年增長248.06%-284.72%。而市場機構對石英股份2022年的盈利預測是9.19億，按照石英股份公佈的業績預告來看，明顯超出了市場的預期均值。
從去年年中開始，高純石英砂的緊缺逐步被市場所認知，對於今年而言諸多賣方認為2023年光伏的輔材環節中，高純石英砂仍是作為重要的緊缺環節被提及。見智研究也認為高純石英砂的時代儘管不是剛剛開啟，但說結束，還為時尚早。
01供不應求 繼續漲價
石英股份之所以業績超預期，我們在此前的文章也都有說過，即光伏裝機需求直接拉動了對輔材石英砂的需求，尤其是高純石英砂，因為其對坩堝的品質有決定性因素，直接影響了矽片的質量，所以高純石英砂非常重要。
公司對去年業績超預期也有他自己的解釋，即是受益光伏和半導體行業快速增長的需求拉動的，所以經營業績實現較快增長。其中光伏石英砂產銷兩旺，半導體適應材料也快速放量。
那麼2023年怎麼看？據見智研究瞭解，2022年尤尼明和挪威TQC兩家產能合計2.5萬噸，石英股份產能約3.2萬噸。而2023年海外兩家的擴產計劃要到2024年才能釋放，而2023年石英股份擴產約5萬噸，加上貿易商約8萬噸。
市場預測2023年全球光伏新增裝機約350GW，按照100GW矽片石英砂消耗約2萬噸算，需求至少超過8.5萬噸。所以今年高純石英砂仍非常緊缺，進口砂去年漲價超20%，石英股份也是持續漲價，去年年底價格已經漲到9萬/噸，之所以調價頻繁也是因為“壟斷”的原因，國內只有找他買，其他買不到好砂。按照今年的趨勢，供應缺口會比去年還大，石英股份砂子的價格還會繼續往上走。
02分歧：高純石英砂是單純的週期品嗎？
市場現在對高純石英砂還有個分歧點是其屬性是否是單純的週期品？類似硅料、鋰礦等等。
見智研究認為有相同之處也有不同之處：類似硅料看，硅料漲了1年多，最高飆升到30萬元/噸，邏輯是供不應求，即經歷了老玩家被動擴產，主動擴產，隨後再是新玩家瘋狂入局斂財的特點，在大概近2年的時間，價格也翻幾倍暴增。而高純石英砂去年價格翻倍，今年還遠遠沒到供過於求漲價結束的階段。此外，與硅料等大宗周期品不同的是，高純石英砂競爭格局非常好，全球基本三家霸佔著優質礦源，基本寡頭壟斷。國內龍頭石英股份基本可以潺食大部分利潤。且新進入者因為礦資源約束，有心也無力。所以高純石英砂雖有周期性，但缺遠好於傳統週期品競爭格局。
03風險：石英股份內層砂滲透率的提升程度
今天也有媒體報道說因為坩堝品質原因導致硅料漏液，矽片排產和出貨臨時下調。所以側面反映了內層砂的質量直接影響了矽片製造的好壞。
目前市場內層砂主要還是尤尼明和TQC，主要依賴的是礦的質量，而不是工藝水準。但國外兩家礦擴產有限，且還是賣方市場，即使矽片或者坩堝企業簽了長協，也不能保證量就完全有保障。
除了海外兩家外，國內做內層砂的就是石英股份，石英股份目前可以做大尺寸坩堝的中層砂和小尺寸坩堝的內層砂，大尺寸的一些內層會選用最貴的美國礦在做，印度的礦純度有些不夠，所以會供應一部分國內內層砂的量。
但是此次坩堝品質導致硅料漏液的新聞也不得不提示的風險點是，2023年石英股份的內層砂的滲透率以及成品坩堝的品質是否能和進口砂一樣，尤其是大尺寸坩堝上面。石英股份能多大程度的替代或者補給進口砂做內層的量，直接覺得了石英股份的價值。
簡言之，石英股份業績答案卷不錯，且今年供不應求的格局愈演愈烈，高純石英砂會更緊俏，價格也會水漲船高，但也要注意，坩堝尺寸越來越大，石英股份的內層砂滲透率能否進一步提升，質量能否在實踐中穩定發揮。
