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Estimating The Intrinsic Value Of Ningbo Yongxin Optics Co.,Ltd (SHSE:603297)

Estimating The Intrinsic Value Of Ningbo Yongxin Optics Co.,Ltd (SHSE:603297)

宁波永信光学股份有限公司内在价值测算(上证号:603297)
Simply Wall St ·  2022/08/30 18:50

今天,我们将简单介绍一种估值方法,该方法用于评估宁波永信光学有限公司(上交所代码:603297)作为投资机会的吸引力,方法是将预期的未来现金流折现为今天的价值。这将使用贴现现金流(DCF)模型来实现。像这样的模型可能看起来超出了外行的理解,但它们很容易被效仿。

不过请记住,有很多方法可以评估一家公司的价值,贴现现金流只是其中一种方法。如果你想了解更多关于贴现现金流的信息,可以在Simply Wall St.分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

查看我们对宁波永信光学有限公司的最新分析

宁波永信光学有限公司估值公平吗?

我们使用的是两阶段增长模型,也就是说,我们考虑了公司发展的两个阶段。在初期,公司可能有较高的增长率,而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。在第一阶段,我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的估计,但当这些估计不可用时,我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设,自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度,而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出,增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法,即未来的一美元不如现在的一美元,所以我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天的美元计算的估计价值:

10年自由现金流(FCF)估计

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032
杠杆FCF(CN元,百万元) CN元2.39亿元 净额3.41亿元 净额4.214亿元 CN元4.95亿元 CN元5.604亿元 CN元6.176亿元 净额6.678亿元 净额7.123亿元 净额7.524亿元 净额7.893亿元
增长率预估来源 分析师x1 分析师x1 Est@23.57% Est@17.47% Est@13.2% Est@10.21% Est@8.12% Est@6.66% Est@5.63% Est@4.91%
现值(CN元,百万)贴现8.6% CN元220元 CN元289元 CN元329元 CN元356元 CN元371元 CN元377元 CN元375元 CN元368元 CN元358元 CN元346元

(“EST”=Simply Wall St.预估的FCF成长率)
10年期现金流现值(PVCF)=CN人民币34亿元

第二阶段也被称为终端价值,这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值,其未来年增长率等于10年期政府债券收益率3.2%的5年平均水平。我们以8.6%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元789M×(1+3.2%)?(8.6%-3.2%)=CN元15b

终值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元15B?(1+8.6%)10=CN人民币67亿元

那么,总价值或权益价值就是未来现金流的现值之和,在这种情况下,未来现金流的现值为人民币10b元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前99.1元的股价相比,该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。然而,估值是不精确的工具,更像是一台望远镜--移动几度,就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

dcf上海证交所:603297贴现现金流2022年8月30日

假设

我们要指出,贴现现金流最重要的投入是贴现率,当然还有实际现金流。您不必同意这些输入,我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑一家公司未来的资本要求,因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将宁波永信光学有限公司视为潜在股东,股权成本被用作贴现率,而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在这个计算中,我们使用了8.6%,这是基于杠杆率为1.084的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数,强制限制在0.8到2.0之间,这是一个稳定业务的合理范围。

下一步:

虽然贴现现金流的计算很重要,但它只是一家公司需要评估的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。你最好应用不同的案例和假设,看看它们会如何影响公司的估值。例如,公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于宁波永信光学有限公司,我们总结了三个你应该考虑的因素:

  1. 风险:我们认为您应该评估宁波永信光学有限公司的2个警示标志在投资这家公司之前,我们已经做了标记。
  2. 未来收益:603297的增长率与同行和更广泛的市场相比如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,更深入地挖掘分析师对未来几年的共识数字。
  3. 其他稳固的企业:低债务、高股本回报率和良好的过去业绩是强劲业务的基础。为什么不探索我们具有坚实商业基本面的股票的互动列表,看看是否有其他您可能没有考虑过的公司!

PS.Simply Wall St.每天更新其针对每只中国股票的贴现现金流计算,所以如果你想找到任何其他股票的内在价值,只需搜索此处。

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本文由Simply Wall St.撰写,具有概括性。我们仅使用不偏不倚的方法提供基于历史数据和分析师预测的评论,我们的文章并不打算作为财务建议。它不构成买卖任何股票的建议,也没有考虑你的目标或你的财务状况。我们的目标是为您带来由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意,我们的分析可能不会将最新的对价格敏感的公司公告或定性材料考虑在内。Simply Wall St.对上述任何一只股票都没有持仓。

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