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Estimating The Intrinsic Value Of GD Power Development Co.,Ltd (SHSE:600795)
Estimating The Intrinsic Value Of GD Power Development Co.,Ltd (SHSE:600795)
Today we will run through one way of estimating the intrinsic value of GD Power Development Co.,Ltd (SHSE:600795) by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. The Discounted Cash Flow (DCF) model is the tool we will apply to do this. Don't get put off by the jargon, the math behind it is actually quite straightforward.
Remember though, that there are many ways to estimate a company's value, and a DCF is just one method. Anyone interested in learning a bit more about intrinsic value should have a read of the Simply Wall St analysis model.
Check out our latest analysis for GD Power DevelopmentLtd
Is GD Power DevelopmentLtd Fairly Valued?
We are going to use a two-stage DCF model, which, as the name states, takes into account two stages of growth. The first stage is generally a higher growth period which levels off heading towards the terminal value, captured in the second 'steady growth' period. To begin with, we have to get estimates of the next ten years of cash flows. Seeing as no analyst estimates of free cash flow are available to us, we have extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the company's last reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
Generally we assume that a dollar today is more valuable than a dollar in the future, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF (CN¥, Millions) | CN¥4.59b | CN¥4.87b | CN¥5.13b | CN¥5.37b | CN¥5.59b | CN¥5.81b | CN¥6.03b | CN¥6.24b | CN¥6.46b | CN¥6.68b |
Growth Rate Estimate Source | Est @ 7.3% | Est @ 6.08% | Est @ 5.23% | Est @ 4.63% | Est @ 4.22% | Est @ 3.92% | Est @ 3.72% | Est @ 3.57% | Est @ 3.47% | Est @ 3.4% |
Present Value (CN¥, Millions) Discounted @ 9.6% | CN¥4.2k | CN¥4.1k | CN¥3.9k | CN¥3.7k | CN¥3.5k | CN¥3.4k | CN¥3.2k | CN¥3.0k | CN¥2.8k | CN¥2.7k |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = CN¥34b
We now need to calculate the Terminal Value, which accounts for all the future cash flows after this ten year period. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 3.2%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 9.6%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥6.7b× (1 + 3.2%) ÷ (9.6%– 3.2%) = CN¥109b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥109b÷ ( 1 + 9.6%)10= CN¥44b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is CN¥78b. To get the intrinsic value per share, we divide this by the total number of shares outstanding. Relative to the current share price of CN¥4.3, the company appears about fair value at a 1.9% discount to where the stock price trades currently. Remember though, that this is just an approximate valuation, and like any complex formula - garbage in, garbage out.
SHSE:600795 Discounted Cash Flow August 24th 2022The Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at GD Power DevelopmentLtd as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 9.6%, which is based on a levered beta of 1.284. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Next Steps:
Whilst important, the DCF calculation shouldn't be the only metric you look at when researching a company. DCF models are not the be-all and end-all of investment valuation. Instead the best use for a DCF model is to test certain assumptions and theories to see if they would lead to the company being undervalued or overvalued. For example, changes in the company's cost of equity or the risk free rate can significantly impact the valuation. For GD Power DevelopmentLtd, we've put together three further factors you should explore:
- Risks: For example, we've discovered 1 warning sign for GD Power DevelopmentLtd that you should be aware of before investing here.
- Future Earnings: How does 600795's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every Chinese stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今天,我們將介紹一種評估廣東電力發展有限公司(上交所:600795)內在價值的方法,即將預期的未來現金流折現為今天的價值。貼現現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。不要被行話嚇跑了,它背後的數學實際上是相當簡單的。
不過請記住,有很多方法可以評估一家公司的價值,貼現現金流只是其中一種方法。任何有興趣瞭解更多內在價值的人,都應該閲讀一下Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對廣東電力發展有限公司的最新分析
廣東電力發展有限公司的價值公平嗎?
我們將使用兩階段貼現現金流模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期,接近終值,在第二個“穩定增長”階段捕捉到。首先,我們必須對未來十年的現金流進行估計。由於沒有分析師對自由現金流的估計,我們根據公司最近報告的價值推斷出了之前的自由現金流(FCF)。我們假設,自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度,而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是為了反映出,增長在最初幾年往往比後來幾年放緩得更多。
一般來説,我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值,所以我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值:
10年自由現金流(FCF)估計
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿FCF(CN元,百萬元) | CN元45.9億元 | CN元48.7億元 | CN元51.3億元 | CN元53.7億元 | CN元55.9億元 | CN元58.1億元 | CN元60.3億元 | CN元62.4億元 | CN元64.6億元 | CN元66.8億元 |
增長率預估來源 | Est@7.3% | Est@6.08% | Est@5.23% | Est@4.63% | Est@4.22% | Est@3.92% | Est@3.72% | Est@3.57% | Est@3.47% | EST@3.4% |
現值(CN元,百萬)貼現@9.6% | CN元4.2K | CN元4.1K | CN元3.9萬元 | CN元3.7K | CN元3.5K | CN元3.4K元 | CN元3.2K | CN元3.0K | CN元2.8K | CN元2.7K |
(“EST”=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=340億元
我們現在需要計算終端價值,它説明瞭這十年之後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值,其未來年增長率等於10年期政府債券收益率3.2%的5年平均水平。我們以9.6%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。
終端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元6.7b×(1+3.2%)?(9.6%-3.2%)=CN元109B
終值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元109B?(1+9.6%)10=CN元440億元
那麼,總價值或股權價值就是未來現金流的現值之和,在這種情況下,未來現金流的現值為78b元。為了得到每股內在價值,我們將其除以總流通股數量。相對於目前4.3元的股價,該公司的公允價值似乎比目前的股價有1.9%的折讓。不過,請記住,這只是一個大致的估值,就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入,垃圾輸出。
上海證交所:600795貼現現金流2022年8月24日假設
我們要指出,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估,所以你自己試一試計算,檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將廣東電力發展有限公司視為潛在股東,股權成本被用作貼現率,而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了9.6%,這是基於槓桿率為1.284的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
接下來的步驟:
雖然重要的是,在研究一家公司時,DCF計算不應該是唯一的衡量標準。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反,貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於廣東電力發展有限公司,我們總結了三個你應該探索的因素:
- 風險例如,我們發現廣東電力發展有限公司1個警示標誌在這裏投資之前你應該意識到這一點。
- 未來收益:600795的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他高質量替代產品:你喜歡一個好的全能運動員嗎?瀏覽我們的高質量股票互動列表,瞭解您可能會錯過的其他股票!
PS.Simply Wall St.每天更新其針對每隻中國股票的貼現現金流計算,所以如果你想找到任何其他股票的內在價值,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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