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Is There An Opportunity With China Everbright Environment Group Limited's (HKG:257) 47% Undervaluation?
Is There An Opportunity With China Everbright Environment Group Limited's (HKG:257) 47% Undervaluation?
Today we'll do a simple run through of a valuation method used to estimate the attractiveness of China Everbright Environment Group Limited (HKG:257) as an investment opportunity by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. We will take advantage of the Discounted Cash Flow (DCF) model for this purpose. Models like these may appear beyond the comprehension of a lay person, but they're fairly easy to follow.
We would caution that there are many ways of valuing a company and, like the DCF, each technique has advantages and disadvantages in certain scenarios. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
View our latest analysis for China Everbright Environment Group
The Method
As China Everbright Environment Group operates in the commercial services sector, we need to calculate the intrinsic value slightly differently. In this approach dividends per share (DPS) are used, as free cash flow is difficult to estimate and often not reported by analysts. Unless a company pays out the majority of its FCF as a dividend, this method will typically underestimate the value of the stock. The 'Gordon Growth Model' is used, which simply assumes that dividend payments will continue to increase at a sustainable growth rate forever. The dividend is expected to grow at an annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.6%. We then discount this figure to today's value at a cost of equity of 6.3%. Compared to the current share price of HK$3.9, the company appears quite good value at a 47% discount to where the stock price trades currently. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)
= HK$0.3 / (6.3% – 1.6%)
= HK$7.3
SEHK:257 Discounted Cash Flow August 23rd 2022The Assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. Part of investing is coming up with your own evaluation of a company's future performance, so try the calculation yourself and check your own assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at China Everbright Environment Group as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 6.3%, which is based on a levered beta of 0.989. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Next Steps:
Although the valuation of a company is important, it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Preferably you'd apply different cases and assumptions and see how they would impact the company's valuation. For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. What is the reason for the share price sitting below the intrinsic value? For China Everbright Environment Group, we've put together three pertinent factors you should further research:
- Risks: Consider for instance, the ever-present spectre of investment risk. We've identified 2 warning signs with China Everbright Environment Group (at least 1 which is a bit concerning) , and understanding these should be part of your investment process.
- Future Earnings: How does 257's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. Simply Wall St updates its DCF calculation for every Hong Kong stock every day, so if you want to find the intrinsic value of any other stock just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今天,我們將簡單介紹一種估值方法,該方法用於評估中國光大環境集團有限公司(HKG:257)作為投資機會的吸引力,方法是將預期的未來現金流折現為今天的價值。為此,我們將利用貼現現金流(DCF)模型。像這樣的模型可能看起來超出了外行的理解,但它們很容易被效仿。
我們要提醒的是,對一家公司進行估值的方法有很多種,與貼現現金流一樣,每種方法在某些情況下都有優缺點。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題,不妨看看Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對中國光大環境集團的最新分析
該方法
由於中國光大環境集團經營的是商業服務領域,我們需要以略有不同的方式計算內在價值。在這種方法中,使用每股股息(DPS),因為自由現金流很難估計,而且分析師往往不報告。除非一家公司支付其FCF的大部分作為股息,否則這種方法通常會低估股票的價值。我們使用的是‘戈登增長模型’,該模型簡單地假設股息支付將永遠以可持續的增長率增長。預計股息的年增長率將相當於10年期政府債券收益率1.6%的5年平均水平。然後,我們將這個數字與今天的價值進行折現,權益成本為6.3%。與目前3.9港元的股價相比,該公司的價值似乎相當不錯,較目前的股價有47%的折讓。然而,估值是不精確的工具,更像是一臺望遠鏡--移動幾度,就會到達另一個星系。一定要記住這一點。
每股價值=預期每股股息/(折現率-永久增長率)
=港幣0.3元/(6.3%-1.6%)
=港幣7.3元
聯交所:257貼現現金流2022年8月23日假設
現在,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估,所以你自己試一試計算,檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將中國視為光大環境集團的潛在股東,我們使用股權成本作為貼現率,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了6.3%,這是基於槓桿率為0.989的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
接下來的步驟:
儘管一家公司的估值很重要,但理想情況下,它不會是你為一家公司仔細審查的唯一一項分析。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。你最好應用不同的案例和假設,看看它們會如何影響公司的估值。例如,如果終端價值增長率稍有調整,可能會極大地改變整體結果。股價低於內在價值的原因是什麼?對於中國光大環境集團,我們總結了三個相關因素,你應該進一步研究:
- 風險例如,考慮一下一直存在的投資風險幽靈。我們已經確定了兩個警告信號與中國光大環境集團(至少1家,這有點令人擔憂)的合作,瞭解這些應該是你投資過程的一部分。
- 未來收益:257的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他高質量替代產品:你喜歡一個好的全能運動員嗎?瀏覽我們的高質量股票互動列表,瞭解您可能會錯過的其他股票!
PS.Simply Wall St.每天更新每隻香港股票的貼現現金流計算,所以如果你想找出任何其他股票的內在價值,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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