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An Intrinsic Calculation For Triton International Limited (NYSE:TRTN) Suggests It's 45% Undervalued
An Intrinsic Calculation For Triton International Limited (NYSE:TRTN) Suggests It's 45% Undervalued
How far off is Triton International Limited (NYSE:TRTN) from its intrinsic value? Using the most recent financial data, we'll take a look at whether the stock is fairly priced by taking the forecast future cash flows of the company and discounting them back to today's value. This will be done using the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
We generally believe that a company's value is the present value of all of the cash it will generate in the future. However, a DCF is just one valuation metric among many, and it is not without flaws. If you still have some burning questions about this type of valuation, take a look at the Simply Wall St analysis model.
Check out our latest analysis for Triton International
Crunching The Numbers
We use what is known as a 2-stage model, which simply means we have two different periods of growth rates for the company's cash flows. Generally the first stage is higher growth, and the second stage is a lower growth phase. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Seeing as no analyst estimates of free cash flow are available to us, we have extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the company's last reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
Generally we assume that a dollar today is more valuable than a dollar in the future, so we need to discount the sum of these future cash flows to arrive at a present value estimate:
10-year free cash flow (FCF) forecast
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
Levered FCF ($, Millions) | US$260.4m | US$384.0m | US$513.7m | US$638.2m | US$750.2m | US$846.7m | US$927.9m | US$995.6m | US$1.05b | US$1.10b |
Growth Rate Estimate Source | Est @ 66.94% | Est @ 47.44% | Est @ 33.79% | Est @ 24.24% | Est @ 17.55% | Est @ 12.87% | Est @ 9.59% | Est @ 7.29% | Est @ 5.69% | Est @ 4.56% |
Present Value ($, Millions) Discounted @ 12% | US$232 | US$306 | US$365 | US$404 | US$424 | US$427 | US$417 | US$399 | US$376 | US$351 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = US$3.7b
We now need to calculate the Terminal Value, which accounts for all the future cash flows after this ten year period. The Gordon Growth formula is used to calculate Terminal Value at a future annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 1.9%. We discount the terminal cash flows to today's value at a cost of equity of 12%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$1.1b× (1 + 1.9%) ÷ (12%– 1.9%) = US$11b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$11b÷ ( 1 + 12%)10= US$3.5b
The total value, or equity value, is then the sum of the present value of the future cash flows, which in this case is US$7.2b. The last step is to then divide the equity value by the number of shares outstanding. Compared to the current share price of US$64.1, the company appears quite good value at a 45% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
NYSE:TRTN Discounted Cash Flow August 1st 2022The Assumptions
We would point out that the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate and of course the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Triton International as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 12%, which is based on a levered beta of 2.000. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Looking Ahead:
Whilst important, the DCF calculation ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" If a company grows at a different rate, or if its cost of equity or risk free rate changes sharply, the output can look very different. What is the reason for the share price sitting below the intrinsic value? For Triton International, we've put together three further items you should further examine:
- Risks: Take risks, for example - Triton International has 3 warning signs (and 1 which is significant) we think you should know about.
- Future Earnings: How does TRTN's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the NYSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content? Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com.
This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
Triton International Limited(紐約證券交易所代碼:TRTN)距離其內在價值還有多遠?使用最新的財務數據,我們將通過將公司預測的未來現金流折現回今天的價值來看看股票的定價是否公平。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。在你認為你將無法理解它之前,只需繼續閲讀!它實際上比你想象的要簡單得多。
我們通常認為,一家公司的價值是它未來將產生的所有現金的現值。然而,貼現現金流只是眾多估值指標中的一個,它也並非沒有缺陷。如果你對這類估值還有一些亟待解決的問題,不妨看看Simply Wall St.的分析模型。
查看我們對Triton International的最新分析
仔細研究這些數字
我們使用所謂的兩階段模型,也就是説,公司的現金流有兩個不同的增長率。一般來説,第一階段是較高增長階段,第二階段是較低增長階段。在第一階段,我們需要估計未來十年為企業帶來的現金流。由於沒有分析師對自由現金流的估計,我們根據公司最近報告的價值推斷出了之前的自由現金流(FCF)。我們假設,自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度,而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是為了反映出,增長在最初幾年往往比後來幾年放緩得更多。
一般來説,我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現,以得出現值估計:
10年自由現金流(FCF)預測
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | |
槓桿式FCF(百萬美元) | 2.604億美元 | 3.84億美元 | 5.137億美元 | 6.382億美元 | 7.502億美元 | 8.467億美元 | 9.279億美元 | 9.956億美元 | 10.5億美元 | 11億美元 |
增長率預估來源 | Est@66.94% | Est@47.44% | Est@33.79% | Est@24.24% | Est@17.55% | Est@12.87% | Est@9.59% | Est@7.29% | Est@5.69% | Est@4.56% |
現值(美元,百萬)貼現@12% | 232美元 | 306美元 | 365美元 | 404美元 | 424美元 | 427美元 | 417美元 | 399美元 | 376美元 | 351美元 |
(“EST”=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=37億美元
我們現在需要計算終端價值,它説明瞭這十年之後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值,其未來年增長率等於10年期政府債券收益率1.9%的5年平均水平。我們以12%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。
終端值(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=11億美元×(1+1.9%)?(12%-1.9%)=110億美元
終值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=110億美元?(1+12%)10=35億美元
那麼,總價值或權益價值就是未來現金流的現值之和,在這種情況下,現金流的現值為72億美元。最後一步是將股權價值除以流通股數量。與目前64.1美元的股價相比,該公司的價值似乎相當不錯,較目前的股價有45%的折讓。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響,因此最好將其視為粗略估計,而不是精確到最後一分錢。
紐約證券交易所:TRTN貼現現金流2022年8月1日假設
我們要指出,貼現現金流最重要的投入是貼現率,當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入,我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮一家公司未來的資本要求,因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Triton International視為潛在股東,股權成本被用作貼現率,而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了12%,這是基於槓桿率為2.000的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數,強制限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。
展望未來:
雖然很重要,但理想情況下,貼現現金流計算不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反,它應該被視為“什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估”的指南。如果一家公司以不同的速度增長,或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化,產出可能看起來非常不同。股價低於內在價值的原因是什麼?對於Triton International,我們已經列出了三個您應該進一步研究的項目:
- 風險:例如,承擔風險-Triton International有3個警示標誌(還有一點很重要)我們認為你應該知道。
- 未來收益:TRTN的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
- 其他高質量替代產品:你喜歡一個好的全能運動員嗎?瀏覽我們的高質量股票互動列表,瞭解您可能會錯過的其他股票!
PS.Simply Wall St.應用每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法,只需搜索此處。
對這篇文章有什麼反饋嗎?擔心內容嗎? 保持聯繫直接與我們聯繫。或者,也可以給編輯組發電子郵件,地址是implywallst.com。
本文由Simply Wall St.撰寫,具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議,也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。
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