《投資者網》張斯文
編輯 胡珊
4月15日，浙江華遠汽車科技股份有限公司（下稱“浙江華遠”）向深交所遞交招股説明書，開啟了創業板上市之旅。
這家汽車配件公司以銷售緊固件、鎖具為主，對大客户依賴性較強；去年前五大客户貢獻了近半的營收。不過，從去年起，其主力產品緊固件的產能利用率出現了明顯下滑。公司不僅沒有給出相關解釋，而且還計劃對這類生產線進行擴產。
此外，浙江華遠的銷售費用在可比公司中可謂鶴立雞羣，不僅高出三倍於其營收的長華股份40%，而且還是營收規模相近的超捷股份的近2倍，這究竟為何？
大客户貢獻近五成營收
數據顯示， 2019年-2021年，浙江華遠的營業收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元；淨利潤分別為0.33億元、0.51億元、2億元。
從營收結構來看，緊固件、鎖具是浙江華遠的主要產品。2021年緊固件貢獻了2.7億元的營收，佔主營業務收入為62.33%；同期鎖具貢獻了1.66億元的營收，佔比約38%，具體如下表所示。
但浙江華遠目前客户集中度較高。
2019年-2021年，浙江華遠對前五大客户的銷售金額分別約為1.5億元、1.7億元和2.1億元元，佔主營業務收入的比例分別為57.09%、52.22%和47.83%，前五大客户佔比較高。
以2021年為例，浙江華遠排名前五的大客户分別為李爾集團、上汽集團、安道拓集團、長城汽車，以及森薩塔集團；去年的銷售金額分別約為6300萬元、4700萬元、4200萬元、3300萬元、2500萬元，佔比分別為14.37%、10.56%、9.62%、7.5%、5.69%。
產能利用率下滑仍欲擴建
另一方面，浙江華遠的主力產品緊固件的產能利用率出現了明顯下滑。
2021年，浙江華遠對拳頭產品緊固件的生產線進行了擴產，從2020年年產7.7萬件，擴產至年產約9.2萬件，年產量增加1.5萬件，增長了近19%。
不過，這部分新增產能並沒有得到有效利用，浙江華遠在2021年僅比此前多生產了8000餘件緊固件，這也導致這家公司在2021年產能利用率出現大幅下滑，從2020年的99.88%下滑至92.75%。
但上述現象並沒有引起浙江華遠的重視，公司依然計劃擴建此類產品的產能。
據招股書披露，浙江華遠計劃投資3.14億元用於新建“年產28500噸汽車特異型高強度緊固件項目”，其中計劃將此次上市募集資金的3億資金全部投資於此項目。這個項目位於温州民營經濟科技產業基地B-21-2地塊，計劃新建77772平方米的廠房併購置配套設施，用於異型緊固件的生產。項目建設期為36個月，本項目全部投資税後內部收益率為15.70%，投資回收期為5.53年。
當然，浙江華遠並沒有意願用自有資金建設這一“優質”的項目，去年8月已經過股東大會批准的項目，到現在還未動工。
若以浙江華遠的資金儲備來看，去年賬上的2.42億元的貨幣資金，似乎能夠保障這個項目前期土建工程1.2億元的花銷。
而對於產能利用率下滑和新擴建產能的矛盾，浙江華遠並沒有在招股書中作出解釋。
銷售費用遠高於同行
此外，浙江華遠的銷售費用存在諸多疑點。
從已發佈去年年報的兩家可比公司長華股份（605018.SH）、超捷股份（301005.SZ）來看，長華股份的營收最多約為15億元；浙江華遠次之，為4.54億元；超捷股份規模最小，為3.94億元。
但浙江華遠的銷售費用已經連續兩年高於長華股份。數據顯示，2020年及2021年，浙江華遠的銷售費用分別約為1100萬元、1400萬元；同期長華股份分別為800萬元、1000萬元；同期超捷股份分別為600萬元、800萬元。
由此可見，營收是浙江華遠3倍的長華股份，銷售費用僅為浙江華遠的71%；而營收規模相近的超捷股份，銷售費用卻僅為浙江華遠的一半左右。
那浙江華遠的銷售費用都花在何處呢？
從使用明細來看，主要花銷來自薪酬支出、業務招待費；2021年浙江華遠的銷售人員薪酬支出約為756萬元，佔銷售費用的55.17%；業務招待費約為229萬元，佔比16.69%。
值得注意的是，浙江華遠的業務招待費在三年間增長了近1.5倍，這項數據在2019年僅為95.93萬元。截至去年底，這項費用已經高出同行公司一大截，長華股份去年的業務招待費約為166萬元；超捷股份這項數據約為70萬元。
一方面，是不斷加大營銷力度的浙江華遠；另一方面，公司還出現了大客户流失的情況。
2019年及2020年為公司分別貢獻了8.16%、9.58%營收的大客户——重慶宏立至信科技發展集團有限公司（現已更名為“麥格納宏立汽車系統集團有限公司”），已經不在這家公司前五大客户之列。
對於上述異常情況，浙江華遠並未在招股説明書中進行説明。（思維財經出品）■