來源：華爾街見聞
雖然日本政府有充足的外匯儲備支持其獨自行動支撐日元匯率，但如果沒有聯儲局降息的支持，干預匯市的代價也很高。
最近幾周以來，日元匯率大跌，美元兌日元迅速突破了152和155兩個被視爲日本財務省可能會干預的心理關口，週一盤中甚至一度跌破160，刷新1990年4月以來最低紀錄。隨後日元又強勁反彈，一度收復155關口，現報155.33，引發市場對日本當局可能已出手干預的猜測。
面對岌岌可危的日元，日本當局會如何行動？匯豐外匯分析師Joey Chew等在最新發布的報告回溯了日本政府幹預匯市的歷史，並指出，雖然日本政府有充足的外匯儲備支持其獨自行動支撐日元匯率，但如果沒有聯儲局降息的支持，干預匯市的代價也很高。
聯儲局如果不降息，干預政策也獨木難支
首先，匯豐指出，從過往經驗來看，日本單獨干預對匯市的影響，遠不如日美聯合行動的影響：
協調幹預往往比單獨干預更有效，例如，日本和美國在1998年6月17日拋售的美元總額僅爲25億美元，但對美元兌日元的影響 (盤中高點和低點之間的差異爲6%) 比日本單獨行動時的前兩次...