$Rocket Lab (RKLB.US)$ 在週四市場收盤後，Rocket Lab公佈了其2025年第四季度及全年的財務業績。公司本季度收入創下紀錄，全年收入達到$6.02億，實現了38%的年增長率，並且未完成訂單同比增長73%，達到$18.5億。同時也有隱憂，由於第一級燃料箱的製造缺陷，Neutron火箭的首次試飛被推遲，此外，太空系統部門的收入環比下降了9.1%。
核心財務指標
第四季度營收爲$1.7965億，同比增長35.70%，超出預期的$1.7818億。
淨收入爲-$5,202萬，同比下降1.1%，但略超預期。
每股收益：第四季度非通用會計準則下的每股虧損爲$0.09，虧損環比擴大，主要原因是第三季度確認了$4,100萬的稅收優惠。調整後EBITDA虧損爲$1,740萬，低於指導虧損範圍$2,300萬-2,900萬。
業務部門細分
Rocket Lab擁有兩個主要業務板塊。
發射服務：
發射服務部門報告稱，第四季度收入爲$7,590萬，較上一季度大幅增長85%。
Electron火箭發射：Electron繼續表現強勁，第四季度共進行了7次發射——全部成功——使2025年的成功任務總數達到21次。該公司在2025年簽訂了30份新的專用發射合同。
Neutron火箭發射：Neutron的有效載荷級別爲13噸，是影響Rocket Lab股價的最重要因素。
Neutron的首次飛行已從原計劃推遲至2026年第四季度。公司強調將優先確保火箭的可靠性，並不急於推進時間表。管理層透露，燃料箱故障的根本原因已被確認爲手工鋪層工藝導致的缺陷。對故障機制的理解具有高度確定性，相關研究已經完成。
空間系統：
空間系統部門報告收入爲$1.038億，環比下降了9.1%。空間系統收入的下降主要是由於非線性項目收入的確認及分包商進展的影響。
在我們對Rocket Lab收益的預測中提到，該公司於2025年12月獲得了SDA（太空發展局）的一份合同。公司現已重新確認了$8.16億的合同，用於設計和製造18顆衛星，作爲擴散型戰士太空架構下第3批跟蹤層項目的一部分。
要點
財務報告中的積極信號
公司的兩個業務板塊均實現了創紀錄的毛利潤。整體調整後毛利率也達到了新高。毛利率的增長主要得益於Electron火箭發射次數增加帶來的固定成本攤銷優化。
此外，由於SDA訂單，公司的積壓訂單顯著增加。
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