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$USO 280121 90.00C$

$英偉達 (NVDA.US)$ 耐心是關鍵

英偉達昨日花費40億美元 週一，採取行動入股兩家領先的光通信企業——此舉旨在 提前鎖定關鍵上游產能爲『光互連』新時代的下一代AI計算架構做準備『光互連』
確保激光器、磷化銦（InP）和美國本土產能
英偉達押注的並不是當今光學市場中規模最大且門檻較低的部分——光模塊——而是更加偏向上游、更爲關鍵、地緣政治風險更低的美國本土光學源及組件產能 更加上游、更加關鍵且地緣政治風險較低的美國本土光學源和組件產能，專注於 激光 和 磷化銦（InP）.
– For $Coherent (COHR.US)$:你20億美元 預計將主要用於 資本支出，特別是擴展 磷化銦產能 在其位於 德克薩斯州謝爾曼 的工廠。與此同時，這筆 「數十億美元」 採購承諾計劃於 2027年初 開始，並持續到 2030.
– For $Lumentum (LITE.US)$: 這筆資金主要用於在美國建設一座 「全新的」晶圓廠 該公司此前披露了一份 「數億美元」 的採購訂單，預計將於 2027年上半年落地；英偉達新的採購加投資方案更多是作爲一種 增量擺動因子，以 增量收入 預計將從 2027年下半年.
正面交鋒：兩位領導者，不同優勢
魯門特姆 目前是英偉達的關鍵供應商之一，供應 連續波激光器 和 電吸收調製激光芯片 用於 共封裝光學(CPO) 和 可插拔光模塊。其最具差異化的優勢在於 高速激光器。旗艦產品包括 單通道100G EML （電吸收調製激光器），用於 800G 模塊，並且正在加速推進 單通道200G EML ，目標是 1.6Tb/s模塊。如今，Lumentum的InP激光芯片基本已經售罄——即使在持續擴產的情況下，需求仍然大大超過供給。
相干公司也是英偉達的供應商，提供用於連續波激光器, ELSFP模塊，和 800G/1.6T光模塊。相干公司可追溯至老牌光通信廠商II-VI公司收購了菲尼薩 和 相干公司，隨後合併並重新命名。與Lumentum相比，Coherent的產品組合更加 廣泛 （激光器、設備、組件等），但 併購相關債務 此前使該股票長期處於區間波動。隨着AI資本支出動能的持續，Coherent在光通信領域的工業化能力和客戶滲透正變得更加明顯。
1) 財務表現：Lumentum的增長看起來更快
從絕對規模來看， Coherent的數據通信業務規模明顯更大 比Lumentum高。以它最近披露的26財年第二季度爲例：Coherent當季實現營收約$16億，其中大約$12億來自於數據中心/通信業務，而工業領域相關的收入約爲$0.4-5億。相比之下，Lumentum當季總營收約爲$6.3億。從可比角度來看， Coherent的光網絡相關業務規模大約是Lumentum的兩倍.
但在盈利彈性方面， Lumentum的增長幅度更大：受益於高速激光產品組合優化，其毛利率在過去兩年迅速攀升（從 25財年第二季度的32% 至 到26財年第二季度的42%），推動了淨利潤增速的加快。 相干公司同期毛利率則僅小幅上升（從 2025財年第二季度達到38% 至 2026財年第二季度達到39%).
2）新目標市場（TAM）定位：Lumentum目前表現更佳
摩根士丹利指出，隨着 AI數據中心帶寬 持續提升——以及傳統方法遇到瓶頸（銅纜傳輸距離限制、每通道/激光速度約束、輸入/輸出限制等）——網絡架構將向新技術轉型邁進，從而擴大總可尋址市場（TAM）。據其估算，到2025年，相關光通信市場總規模（光纖、橫向擴展、跨擴展）約爲 $300億，並指出該市場的年複合增長率約爲 ~40%過去四年中，受到人工智能數據中心投資的推動。
隨着速度提升以及「光通信覆蓋範圍」的擴大，即使某些方法（尤其是板載CPO）壓縮了傳統光模塊的利潤池，基本情況仍表明光通信市場規模將擴大到約$90 billion.
摩根士丹利劃分其2028年總體潛在市場 爲 縱向擴展/橫向擴展/跨領域擴展，估計約爲 94億美元, 640億美元，和 91億美元，分別約爲 825億美元 總計。
（縱向擴展/橫向擴展/跨區域擴展分別對應數據中心的垂直、水平和跨區域擴展。）
基於摩根士丹利對各公司在細分領域中風險敞口強度的評分：
– LITE在「新架構」方向上更爲廣泛且積極；
– COHR則更傾向於光學領域目前最大的「核心市場」，並在諸如 機架級「光纖替代銅互連」 其評分在某些CPO子領域看起來略顯薄弱。
也就是說，這一評分可能在某種程度上是 靜態的：英偉達對這項最新投資/合作的表述表明， 兩者 各公司正被納入其CPO相關的採購/集成體系中。 從實際操作來看，英偉達不太可能依賴單一光器件供應商提供關鍵部件——雙重（或多渠道）供應更符合其供應鏈風險管理邏輯。
3) 製造與產能：真正的增長基礎——Coherent正在加速前行
磷化銦（InP） 是一種III-V族化合物半導體，以其特性而聞名，如 直接帶隙, 高電子遷移率，和 低光學損耗磷化銦襯底是光器件的基礎材料，可以說是光芯片的「基岩」，外延在此基礎上構建激光器和探測器等關鍵結構。
相干公司 擁有更大的製造規模，並且在產能升級方面表現得更加激進。在 2025完成了關鍵轉型：將兩個工廠的磷化銦激光生產從傳統的 3英寸晶圓 至 6英寸晶圓轉移。新的6英寸磷化銦生產線已在 德克薩斯州謝爾曼 工廠及其 耶爾費拉 靠近瑞典斯德哥爾摩的站點。管理層預計這一轉變能夠推動 超過60% 長期 芯片成本 降低。更大規模的擴展計劃和更快的提升速度使其在 可交付供應能力.
魯門特姆 也正在擴大，但節奏和規模略有不同。其磷化銦（InP）晶圓產能主要集中於 加利福尼亞州聖何塞，目前正在進行升級。該公司已披露了大約4300萬美元的投資，用於將磷化銦（InP）芯片產能提升約~40%。英偉達的20億美元投資更直接指向在美國建設一座全新的磷化銦晶圓廠，爲Lumentum的產能曲線增加了新的上行選擇性。
總結
英偉達此次罕見地將股權投資+長期採購承諾結合到上游供應鏈中，實際上發出了一個強烈的信號：光通信正成爲AI基礎設施下一個關鍵瓶頸，並且具有重大意義與純ASIC競爭的差異化因素.

$NVDA 260313 180.00C$
反彈📈🚀🚀🚀今晚衝破要185

$英偉達 (NVDA.US)$ 博通的業績已經表明Capax不會很快停止。 英偉達的盈利增長遠強於博通。
這個價格賣出是不理性的。再次拋售時是買入的好機會。繼續賣出，等待折扣。

$NVDA 260313 180.00C$ 對你有信心，看漲🚀🚀🚀

$博通 (AVGO.US)$ 一開市反彈🚀📈