扎克伯格警告人工智能數據中心擴展中的能源挑戰：要關注哪些股票？

在最近的採訪中， Meta 的馬克·扎克伯格表示，能源限制將阻礙 AI 數據中心的擴展。

以前，也有觀點表明能量是限制 AI 發展的關鍵因素。1 月，OpenAI 首席執行官山姆·奧特曼在達沃斯的世界經濟論壇上指出，人工智能將消耗比人們預期的電量多，未來的發展將需要能源的突破。3 月，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克預測，在芯片短缺之後，AI 計算的下一個限制將是供電，並表明到明年可能沒有足夠的電力供應。此外，黃 Jensen 之前還建議，AI 開發的峰值在於太陽能技術的進步和儲能解決方案的強化。

上週，美國銀行梅里爾林奇奎特戰略家托馬斯（T.J.）Thornton 預計，在未來幾年，AI 工作負載的電力消耗將以 25-33% 的年度複合增長率增長。 到 2030 年，美國數據中心的電力需求可能約為 250 TWh，相當於 2030 年美國總電力需求的 8%。

GPU 效能增強可提高耗電量。 較新的 GPU 具有更多的核心和更高的時脈速度，從而增加了能源使用。此外，GPU 晶片中的晶體管數量不斷增加，以支持更強大的處理能力和更好的效率。儘管晶體管較小的減少每單位功率，但晶體管數量越來越多，仍然可以導致更大的整體功耗。

大規模 AI 模型以其計算複雜性和廣泛的迭代流程為特徵，電源需求顯著增加。 這類模型可能包含數十億個參數，需要大量的計算資源，並且與能源消耗緊密相關。Arm 高級技術總監 Ian Bratt 指出：「神經網絡的有效性和解決問題能力隨著規模增加，從而導致能量消耗的比例提升。」

科技公司正在利用核能來制定新一波數據中心部署的策略。 亞馬遜 Web 服務 (AWS) 最近從 Talen Energy 收購了賓夕法尼亞州的 960 兆瓦數據中心校園，該校園從鄰近的 2.5GW Susquehanna 核電站提供電力。AWS 並不孤單。去年，微軟還通過與美國私人核融合公司 Helion Energy 簽署協議，邁向核能發展了一步。Helion 預計將在大約五年內為微軟提供電力。

核電的高能量密度使其能夠在小的空間內產生大量電力，非常適合為大型數據中心供電。美國銀行強調，數據中心增長對核產業擴展至關重要。 隨著數字經濟的增長，數據中心的電力需求不斷增加對核生產商帶來積極影響，可能導致電力價格和利潤率上升。

此外，對核電的長期需求，以及烷供應的短期限制，將繼續推動 uranium 價格上漲。根據世界核協會的數據，市場上的 uranium 供應不足以滿足日益增長的核能需求，這是全球轉向清潔能源的推動的趨勢。 該組織認為，到 2040 年，供應可能只能滿足潛在需求的 50％，即使包括重新啟動礦山和目前計劃的礦山的全面發展。

美國銀行 Merrill Lynch 預測，數據中心的銅需求直接增加到 2026 年將達到 50 萬噸，僅考慮到設備中使用的銅。 此外，發電量的增加，需要升級相關電網。銅具有優異的導電性和低能耗優勢，也廣泛用於電網，進一步增加銅的利用率。 然而，由於礦石等級下降、資本開支有限等，銅對長期供應面臨壓力。

關閉關鍵礦場也引起了關注。 巴拿馬政府命令 First Quantum 停止 Cobre 巴拿馬礦場的營運，佔全球銅量的 1%。加拿大礦工正在尋求仲裁，但礦山可能會保持關閉直到 2029 年，或可能無法重新開放。Ridgeline Royalties 的喬納森·貝格爾說：「這是收緊市場的主要催化劑。

Rio Tinto 在亞利桑那州開設北美最大的銅礦之一的計劃已陷入複雜的訴訟中。國有的 Codelco 佔智利銅產量的四分之一，一直受到運營問題困擾，導致其產量下降到 25 年來的最低水平。這些因素也影響銅礦的供應。

花旗分析師馬克西米利安·萊頓預計未來三年，需求將超過供應量 100 萬公噸。「未來兩到三年內可能會爆炸性價格上漲。」

核電公司可以在與數據中心的合同中建立合適的定價，並具有一定的成本優勢。與資料中心簽署新的電力購買協議的發電機可以期待合約價格上漲，這將有助於創造收入。提供乾淨可靠的核能發電機構在這方面具有競爭優勢。即時使用冷卻水，以及核電廠通常龐大的現場區域，毫無疑問可以降低成本。摩根士丹利指出，這些功能不僅有助於數據中心在現場共同放置，節省電網連接費用，而且還提供固有的營運效率。

$Constellation Energy(CEG.US)$，美國的所有者」最具競爭力的核能發電能力機隊，迄今年上升 57%，以及 $Vistra Energy(VST.US)$ 增加了 74％。

$必和必拓(BHP.US)$銅採礦業務主要集中在南澳大利亞、智利和秘魯地區。智利擁有世界上最大的銅儲量和產量，並且是 BHP 礦產資源的主要來源。銅收入佔 BHP 總收入的 30％。根據最新的收益報告，BHP 在 2024 財政年度首三季度生產 1.36 萬噸銅，同比較穩定增長 10%。

$RIO TINTO(RTPPF.US)$其銅資產包括位於美國猶他州的肯尼科特礦，這是全球最大的露天礦山之一，以及智利埃斯康迪達（Escondida）的股份。與蒙古政府和其他地方合作，里奧廷托還正在開發蒙古奧湯托爾戈伊礦，這是全球最大的新銅金礦場之一。在第一季度，里約廷托公佈的銅產量為 156,000 噸，較去年增長 7%。

$丹尼森礦業(DNN.US)$ 礦山在加拿大阿薩巴斯卡盆地擁有著巨大的影響力，這裡以其高級鈦礦物而聞名。該公司擁有惠勒河項目的 95%，這是該盆地最大的未開發的 uranium 資產。丹尼森還在麥克萊恩湖項目中擁有 22.5% 的份額，其中包括多個氨基地和一個加工廠。此外，該公司在美因中西部和中西部 A 礦場擁有股份，並在沃特伯里湖的 THT 和哈斯基礦場的重要股份，該礦物位於麥克萊恩湖廠附近的戰略地位置，以提高營運效率。

加拿大巨人 $Cameco(CCJ.US)$ 擁有薩斯喀徹溫北部地區的兩個礦：麥卡瑟河和雪茄湖。麥卡瑟河是世界上最大的礦，在全球生產中始終排名第一，卡梅科擁有 69.8% 的權益。雪茄湖擁有約 17％ 的 U3O8 級儲備，使其成為世界上最高級的礦之一。

$NexGen Energy(NXE.US)$ 能源涉及加拿大的烷資產，探索，評估和開發。NexGen 能源的產品組合包括在阿薩巴斯卡盆地的項目，例如 ROOK I、無線電地產和 ISO能源項目。值得注意的是，ROOK I 項目包含阿爾普恩礦場東北部的哈普恩地區，該地區有潛力成為世界上最大的低成本 uranium 礦場之一。