通過十年低估值，MBS 值得對投資者來說是否值得另一次查看？

美聯儲在最近的量化寬鬆計劃期間，該公司是最大的按揭債券買家，於去年 6 月開始其 QT 計劃，此後繼續減少其持有 MBS。

同時， 美國銀行 -MBS 的另一個重要買家-自 2022 年以來也一直迅速減少他們的 MBS 投資。美聯儲積極的加息使銀行難以保留尋求貨幣市場基金等高收益資產的用戶。因此，銀行系統出現了大量存款流出，這是銀行 MBS 投資的重要資金來源。此外，三月份發生的銀行危機使許多美國銀行面臨重大的未實現虧損，其後續努力縮短其投資組合的持續時間，使對 MBS 的需求已經慢慢加劇。

根據彭博社的數據顯示，儘管自 10 月底以來自 10 月底以來收窄約 30 bp，但 Fannie Mae 當前利息債券的點差（這些債券是現在創建的按揭債券的代表代表）仍高達 159 bp，高於五年和十年期國庫的混合物資料的 159 bp。 這表明的點差比 10 年平均值約 106 bp 更大，表明壞消息可能已經定價了。

根據摩根大通數據，儘管部分資金已流入 MMF，美國銀行存款在過去四個月內沒有收縮，但自 5 月底以來略有下降，增長約 50 億美元。 根據 Orange 投資顧問投資組合經理鮑里斯·佩雷塞申斯基（Boris Peresechensky）說，這種發展「至少消除了一個銀行購買的障礙」。 相反，美國機構 MBS 發行今年放緩從而產生供應方的相對穩定性。

一些分析師指出，由於過去兩年抵押貸款利率大幅上升，現時略低的利率並未為借款人提供足夠的激勵再融資。因此， 借款人提早償還抵押貸款的風險很低，為 MBS 未來的現金流和收入提供更穩定。

美聯儲的貨幣政策轉變和基準利率下降已證明是「MBS 市場的尾風」。此外， 較低的利率不確定性和債券波動率正為按揭債券提供支持。 根據彭博社的研究，分析 MBS 點差和表示債券波動的 MOVE 指數顯示，過去三個美聯儲收緊週期中的每一個收緊週期都有波動性降低和積極情緒增加的期間。 預計這一趨勢將穩定或縮小 MBS 利率點差，從而促進 MBS 估值。

Merrill 10 月份 MBS 投資輕微過重，並將其按揭證券的評級從中性調整為略有看漲， 引述 MBS 點差的上漲是一個有吸引力的入口點。

Janus Henderson 正積極將資本轉移離公司債券-尤其是高收益債券-以及 增加對按揭債券的風險.

美國世紀投資公司全球固定收益聯席投資總監約翰洛維托（John Lovito）於 11 月表示，該基金已經是 在過去三至四個月內增加 MBS 的持股.

此外，薩巴資本管理公司的創始人博阿茲·溫斯坦最近還有 對 MBS 表示樂觀。