CBA的2026上半財年業績能否重新激發其股票動能？

$CommBank (CBA.AU)$ 計劃於2026年2月11日發佈其截至2025年12月31日的2026財年上半年財務業績。作爲澳大利亞按市值計算的最大銀行，其表現吸引了投資者的廣泛關注。

市場預計CBA的2026上半財年業績將保持穩定增長。根據標普數據， 2026財年上半年收入預計將同比增長5.05%，達到148.1億澳元，而每股收益預計將同比上升1.11%，達到3.10澳元。

在機構和散戶投資者持續買入的推動下，CBA股價在2025年上半年強勁上漲，一度攀升至189澳元。然而，CBA長期以來一直被視爲估值最高的銀行。2025年下半年，其股價開始下跌，最終全年僅錄得7.89%的小幅上漲，略優於同期上漲6.80%的ASX 200指數。

從估值角度來看，CBA當前的市盈率（PE）爲26.34，較2025年水平有所下降，但仍高於行業平均水平。在股價持續下跌之後，近期已出現反彈趨勢， 截至週四，該股本週已上漲6.64%。 目前的關鍵問題是，即將公佈的HY26業績能否繼續推動這一上漲勢頭。

截至2025年6月30日的財年，CBA報告的稅後現金淨利潤爲澳元102.5億，同比增長4.2%。其股本回報率（ROE）爲13.5%，較前一年下降10個點子，但 仍然領先於行業。

淨息差（NIM）提升了9個點子至2.08%，受益於對沖組合收益和業務結構優化。這表明在2025年的減息週期中展現了強大的定價和資產負債表管理能力。全年每股股息增加20澳分至澳元4.85，突顯了管理層對資本回報和股東價值的承諾。

CBA保持市場領先地位，其零售和商業主要金融機構（MFI）市場份額分別達到33.4%和27.3%，均位列市場第一。這反映了深厚的客戶關係和強大的品牌忠誠度。

住房貸款餘額增長了6.5%，商業貸款增加了10.1%，均超過系統平均水平，同時信貸標準依然嚴格。存款基礎依然穩健，存款佔總資金的78%，確保了穩定的負債結構和明確的資金成本優勢。

澳大利亞聯邦銀行（CBA）每年在技術與數據現代化方面投資約17億澳元，包括建立「AI工廠」和擴展生成式AI應用，旨在提升運營效率和客戶體驗。

預計CBA扣除稅後的現金淨利潤（NPAT）將繼續保持溫和增長，驅動因素包括 對沖收益、一次性非利息收入項目以及審慎的貸款增長的推動。儘管淨息差（NIM）可能環比略有收窄，但對沖策略有望緩解下降幅度，跌幅或將低於市場預期。

儘管2025年的減息週期可能會導致淨息差（NIM）環比小幅收窄，但CBA龐大的對沖投資組合（國內股權和存款對沖）預計將爲利潤率提供持續支持。隨着澳大利亞儲備銀行（RBA）在2026年加息25個點子至3.85%，銀行業淨息差有望進一步擴大。

截至2025財年末，貸款減值費用仍處於歷史低位，總撥備覆蓋率佔信用風險加權資產的1.67%，在同行中處於較高水平。儘管經濟不確定性依然存在，但家庭與企業資產負債表總體穩健，短期內信貸成本預計不會顯著上升。

CBA在2026財年上半年的其他營業收入將獲得一次性提振。截至2025年12月31日的半年中，集團確認了金額爲6,800萬澳元的稅前撥備以及5,300萬澳元（稅前）的非經常性項目。這其中包括與此前宣佈的Commonwealth Insurance Limited出售相關的里程碑付款，以及Gemini公司上市後集團對其投資的公允價值收益。

儘管由於通貨膨脹和技術投資，營業費用有所上升，但集團聚焦於「簡化、安全與優化」，同時人工智能（AI）投資帶來的效率提升——例如更快的商業貸款審批和減少客戶服務等待時間——可能部分抵消成本壓力。

來源：moomoo, CBA