為什麼是時候在投資組合中偏好加拿大股票而不是美國股票

BMO 首席投資策略師 Brian Belski 表示，隨著世界經濟在地緣政治緊張局勢和宏觀經濟轉變中，加拿大股市正在成為潛在表現優異的信標。他的分析表明，儘管美國股市當前的上升軌跡可能正在達到最高，而加拿大股票處於看漲階段的尖端。

「在短期內，美國股票市場回報更持續停滯的風險日益增加。...當我們研究美國股市上漲勢頭的潛在減速時，我們的工作表明加拿大仍可以取得穩定回報，並在美國市場中表現優於美國。事實上，我們的工作表明，加拿大股票市場中有許多領域準備好進行強大的追趕交易。考慮到從估值和基本觀點來看，加拿大仍處於良好的位置，這特別有關。因此，我們相信，即使美國股票市場在未來幾個月中表現更溫和的回報，TSX 也可能會優於短期表現，」Brian 在一筆記中寫道。

兩個經濟的故事

美國持續強勁的經濟數據，以穩健的消費者需求背景為基礎，繼續使美聯儲的決策過程變得複雜。股票市場蓬勃發展、大幅度的財政逆勢，以及人口增長高於預期，都可能在推動經濟增長方面發揮了比其他預期的作用。然而，在加拿大，與中央銀行之前的預期相比，通貨膨脹數據對 2024 年初的下跌有些驚訝。中央銀行的首選「核心」消費物價指數按年比較高於中央銀行 1% 至 3% 目標的頂端，但政策聲明指出最近的 3 個月年度增長率，作為進一步證明價格增長勢頭緩慢。未來，負輸出差距和較高的失業率都意味著通脹壓力更有可能放緩而不是上升。

交易市場正在表明對加拿大即將進行貨幣放寬的信心，6 月降息的機會有 78％的驚人。這與美國在 6 月份首次降息發出的 20％概率差異很大。中央銀行提出一個決定性的行動計劃，預計全年四次降息，預計從 6 月開始。這與美聯儲的更保守的方法對比，其中預計在 2024 年 12 月才能降息。

資料來源：RBC 經濟學

貝爾斯基預計，隨著對 2024 年降息的初始樂觀情緒減弱，美國股市將會有適度。另一方面，加拿大預期的降息可能激活利息敏感的行業像銀行和公用事業一樣，從而推動整體市場指數。

加拿大在地緣政治風險中獲得優勢

地緣政治環境，中東和烏克蘭緊張局勢，強調了加拿大作為穩定的貿易夥伴，擁有豐富自然資源，準備支持未來幾年的商業活動的角色。

為了應對地緣政治風險，黃金價格週五突破 2,400 美元/盎司，但由於技術指標表明其反彈過熱，投資者清盤頭寸流動，因此收盤走低。中東的最新發展激發了前往安全的航行，多家華爾街銀行提高了黃金價格預測。 $ 高盛 (美國加拿大) $ 曾表示，避險的情緒將推動黃金價格飆升，該機構將年終黃金價格預測從 2,300 美元提高到每盎司 2,700 美元。

由於伊朗對以色列進行前所未有的攻擊，石油期貨幾乎不受到影響，交易者將這種價格走勢欠佳的原因歸因於預先行動的觀念。花旗集團的基本原因是，中東緊張局勢保持「極高」，以支持價格。馬克斯·萊頓（Max Layton）在一份註釋中寫道：「我們認為，未定價目在當前市場的價格是伊朗和以色列之間的直接衝突的潛在繼續。我們估計，油價可能會將價格交易高達 100 美元/桶，具體取決於事件的性質。」

高盛集團分析師（包括 Daan Struyven）在一份通知中表示：「我們估計，石油價已經反映了從下跌風險到供應的每桶 5 至 10 美元的風險保費。」他們說：「如果市場定價較高的可能性降低伊朗供應，那麼這可能會導致更高的地緣政治風險費用。」

由於資源價格預計將上漲，加拿大能源和黃金採礦股有可能會受益，隨後提高了大宗商品重量的加拿大股市。美國央行分析師指出，2020 年代可能會看到能源和食品安全的重點轉移。加拿大在這些領域的獨特定位置，加上政治穩定性，使其能夠應對可能定義這十年的不確定性和衝突。

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