美國 11 月消費物價指數發布了什麼信號？

讓我們來談談今天的主要消費物價指數通脹數據。這些數據最初令市場失望，那麼我們應該如何解釋它？它明天會對美聯儲產生什麼影響？

數據顯示，11 月份，美國消費物價指數按月上升 0.1%，略高於市場預期 0%，高於上月的零增長。年度通脹率達到 3.1%，符合預期，低於 10 月的 3.2%，表明輕微放緩。更重要的是，核心通脹按月上升 0.3%，符合預期，略高於上月的 0.2%。年增幅為 4%，同樣符合預期，並維持在美聯儲目標的兩倍。

數據發布之前，市場希望通脹將比預期更好，就像上個月一樣。然而，情況並非如此，市前的美國股指數略有下跌，表達令人失望。這份報告基本上符合預期，但不如預期的好處。美聯儲可能會保持其鷹派立場。換句話說，在明天的會議上，美聯儲將繼續承認通脹下降的成就，但仍然強調使命尚未完成，通脹仍然太高。因此，可能出現一種情緒轉移或給予降息空間的可能性已經降低了。由於加息的概率從 0.2％ 上升至 1.6％，CME 的概率變化證實了這一觀點。儘管它並沒有改變明天的會議上不提高利率的決定，但它反映了情緒的差異。

具體來看這個消費物價指數，標稱通脹下降的主要驅動因素是石油價格，該價格按月下跌 6%，導致整個能源指數下跌 2.3%。食品價格仍保持強勁，尤其是外出吃飯的價格，該價格按月上漲 0.4%，連續三個月沒有變化，表明有些堅持。核心商品方面，按月下跌 0.3%，高於上月的 0.1%，而服務業從上月的 0.3% 上升輕微反彈至 0.5%。

通脹數據中有幾點值得注意的。首先，二手車價格意外反彈，按月上漲 1.6%，遠高於上月 0.8% 的下跌。房屋通脹是另一個意外值得注意的點。這一次，它按月上漲 0.4％，高於上月的 0.3％。其中，房主的等價租金（這是他們可以為房屋收取多少租金的指標）反彈，導致住房通脹上升。大家都知道，房屋通脹非常落後，需要時間才能下降，但在過去的六個月中，按月的增長一直在 0.4% 左右，而不下降。因此，這兩個過熱的數字，即住宅和二手車，使核心通脹持續上升。

這些通貨膨脹數據確實比市場預期略為堅韌，這可能會導致美聯儲明天保持一個更為鷹頭的位置，並對市場對降息的預期投入冷水。但是，總體而言，這並沒有改變當前的市場趨勢。通貨膨脹仍在下降，預計仍有軟地降落。美聯儲明年也會降低利率，只有關何時和多少的問題。過去六個月的核心通脹已經下降至 2.9%，反映了整體冷卻趨勢。這些堅韌的二手車和房屋充氣將在未來繼續冷卻。

曼海姆的二手車報告顯示，11 月份二手車批發價格按月下跌 2.1%。與去年相比，整個指數下跌了 5.8%。二手車批發價格是零售價的主要指標，這意味著未來二手車消費物價指數將繼續下降。至於房屋通脹，各種租金指數顯示，租金通脹已下降至 3% 左右，明年將有許多公寓樓落成，從而增加供應，並對租金造成下降壓力。因此，明年通貨膨脹將繼續下降，為美聯儲提供更多空間進行傾斜的轉變。這對於美國股票長遠來說是好消息。唯一需要注意的風險是通脹的下降是否會變成衰退。如果發生衰退，美聯儲降息開始時美國股市下跌的可能性更大，應該注意。