Uranium on the Rise: A New Era for Nuclear Energy?

在過去的一年中，uranium 價格從每磅 50 美元以下飆升至 100 美元以上，目前穩定在 90 美元左右。3 月下旬，哈薩克斯坦是最大的生產尿素國家，面臨了一個世紀一次的洪水，引發了波浪在市場上。該活動大幅提升相關股票，澳大利亞首屈一指的 uranium 生產商 $Paladin Energy Ltd(PDN.AU)$ 自 3 月以來激增 23%，北美最大的礦工 $Cameco(CCJ.US)$ 攀升 20％， $NexGen Energy(NXE.US)$ 增加 14%，以及 $Uranium Energy(UEC.US)$ 增加了 12％。

隨著全球對低碳清潔能源的需求增加，許多國家都在尋求減少對化石燃料的依賴。 核能以其效率和穩定的基本負載能源生產而聞名，越來越被認為是轉型低碳經濟的關鍵組成部分，引起了越來越多的關注。

Cameco 強調了核能對抗氣候變化的重要性，上月在第四季度收益通知中表示，這個問題「仍然是首要的，這真正使核能成為焦點」。核反應器能夠在不排放溫室氣體的情況下產生電力，因此在對抗氣候變化方面已成為一個引人注目的選擇。

uranium 主要用於核電廠燃料生產，佔總需求的 99% 以上。其用途中不到 1% 包括生產醫療同位素和研究反應器燃料。在聯合國舉行的 COP28 氣候變化會議期間， 美國和其他 20 個國家承諾在 2050 年前將核能能力提高三倍。 總共有 22 個國家致力於實現這一雄心勃勃的目標，認為這是實現減排目標的關鍵步驟。這些國家認識到，擴大核能力可能是對抗氣候變化的最可行的途徑。

根據世界核協會（WNA）的說法， 截至 4 月，有 16 個國家有核電計劃。此外，目前，全球約 60 個反應器正在建造，計劃增加 90 個電源反應器，總容量約為 90 GWe。 此外，還有 300 多個反應器的建議。此外，大約 30 個國家正在考慮，規劃或啟動核能計劃。

UxC 是全球領先的 uranium 數據來源，報告稱，uranium 需求正在顯著激增。事實上， 公用事業公司在去年簽署的 uranium 供應合約達到 1 億 6 億磅，是自 2012 年以來的最高的年度量。 能源公司執行副總裁斯科特·梅爾比（Scott Melbye）表示：

俄羅斯擁有全球約一半的 uranium 豐富能力，使其成為氨基和富含 uranium 的主要供應商。自 2022 年以來，地緣政治緊張局勢突然升級已重新喚醒自 30 年前冷戰結束以來，核武器需求已經靜止。 對西方的現有和潛在的制裁已影響俄羅斯的 uranium 供應，並干擾從哈薩克斯坦通過俄羅斯到歐洲的 uranium 路線。

與此同時，俄羅斯停止向歐洲的天然氣供應引發了嚴重的能源危機。作為回應， 德國緊急停止核電廠停用計劃，比利時延長了核反應器的使用壽命，意大利正在考慮新的核能項目。 經紀公司 PGM Global 表示：「... 隨著西方政府試圖將其從俄羅斯和哈薩克斯坦多樣化採購 uranium，許多公司正在以高價簽訂合同。」

此外， 美國眾議院去年 12 月通過一項條例草案，禁止進口俄羅斯， 但它還沒有被參議院通過。除非美國能源部長決定沒有替代供應來源，或者進口核燃料的運輸是符合國家利益，否則該條例草案將禁止進口的進口。

根據 WNA 的數據，哈薩克斯坦是全球領先的 uranium 生產者，在 2022 年佔全球鈦產量的 43%。然而，該國在 2018 年開始降低其年度生產水平。2022 年的烷市場的改善促使該國頂級的尿酸生產公司 Kazatomprom 暫時逆轉方向，並宣布 2023 年和 2024 年的生產水平計劃提高。然而，在二月初， 由於獲得硫酸的困難和開發延遲，由於卡薩特普羅姆正式降低了 2024 年生產指導。 該公司現在預計今年將生產 54 億至 58 萬英鎊的 U3O8，從之前的預測為 65 億至 66 億英鎊下降。

尼日爾是歐盟第二大天然 uranium 供應商。 去年的政變之後，尼日停止出口 uranium，目前尚不清楚何時將恢復供應。

近年來， 隨著第二次世界大戰後時代的核彈頭拆除（美國和俄羅斯等國家將高度富含的核武器稀釋為工業級標準以補充核燃料供應的過程）正在消失，天然市場正在失去重要的二級供應來源。 未來，二次烷供應量可能大幅減少，可能會對 uranium 的可用性進一步造成壓力。

多年以來，。主要生產商也被迫關閉礦場並停止擴建項目。一個礦通常需要 8-15 年才能開始生產，因此供應對符合需求的挑戰性。

儘管從去年以來的價格上漲受益，導致部分生產商宣布恢復閒置礦產，但從中長期的角度，供需差距預計將擴大。 根據 WNA 的數據，2023 年全球反應器的估計含量約為 65,650 瓦特，預計到 2040 年將增加一倍至近 130,000 瓦特。然而，預計在 2030-2031 年期間，礦山的 uranium 供應量將開始下降。

BofA 的金屬和採礦團隊預測，uranium 市場的緊張性可能會持續至至少到 2025 年，這意味著在今年整個年中可能保持高價。分析師團隊提高了他們的 uranium 現貨價目標在 2024 年為每磅 105 美元，2025 年每磅 115 美元。

高德曼分析師尼爾·梅塔表示全球 到 2040 年，uranium 的需求可能增長多達 60%。

SP Angel 採礦分析師 John Meyer 指出，隨著採礦成本上升，核電廠希望積累庫存以應對日益不穩定的供應問題，市場一直逐漸推動價格上漲。

澳大利亞擁有世界上最大的 uranium 儲備，佔全球份額的 27.7%。澳大利亞礦業的主要參與者包括：

$Paladin Energy Ltd(PDN.AU)$ 是 ASX 上市最大的礦工，也是全球市值第五大的烷公司。該公司擁有納米比亞蘭格海因里希礦的 75%，並在加拿大和澳大利亞設有勘探項目。由於 uranium 價格低，帕拉丁於 2018 年暫停在蘭格海因里希的營運，但在 2022 年恢復活動，最近實現了商業生產。帕拉丁還正在加拿大米其林項目上推進其探索計劃。

$Boss Energy Ltd(BOE.AU)$其主要項目是南澳大利亞的蜜月礦，該礦於 2015 年 12 月收購。該公司於去年 10 月中恢復採礦業務，並與科達礦產有限公司合作，在位於蜜月以南 130 公里的金洛克項目中獲得四個勘探單。該公司最近實現了重新啟動澳大利亞蜜月礦所需的最終技術里程碑。

$Deep Yellow Ltd(DYL.AU)$ 已建立多元化的項目，包括在納米比亞的 Omahola 和 Tumas，西澳大利亞的 Mulga Rock 和北領地的鱷魚等各個地理地區建立了多元化的項目組合，包括在各個地理地區域進行了 uranium 勘探、早期階段和先進階段項目。Deep Yellow 最近在 2024 年 2 月更新了馬爾加岩的大使和公主礦物資源估計，導致包含的 uranium 總量增加約 26%。

$NexGen Energy Ltd(NXG.AU)$總部位於加拿大，致力於以負責任的方式成為全球當前和未來的清潔能源需求的領先供應商。該公司專注於阿薩巴斯卡盆地的項目，其主要資產是 Rook I，其中包括幾個發現，例如箭頭和南箭。此外，NexGen 持有 50.1% 的股權 $IsoEnergy Ltd(ISO.CA)$，一家探索階段的公司。

$BHP Group Ltd(BHP.AU)$儘管銅是從礦山中提取的主要資源，但澳大利亞的奧運水壩礦山是全球最大的 uranium 礦物之一的所在地。該資產還擁有 uranium、黃金和白銀儲備。BHP 在 2023 財政年度從奧運水壩生產了 3.400 萬公噸（MT）的氧化鈦濃縮物，比去年的產量增加了 1.03 萬噸。