日本股市揭幕：最近的回調是購買機會嗎？

日本股價下跌 2.19% 週一，日元同時接近一個月未見的高點。一些經濟學家中日益預期，日本央行正在離開其極具寬鬆性的貨幣政策（包括負利率和收益率曲線控制）的邊緣，並可能會在下次會議上宣布。

政策制定者正在考慮採取預期今年工資大幅上漲的措施。週一國內生產總值（GDP）數據上升修訂（這表明日本經濟在第四季度避免了技術衰退）也導致了日本央行早期樞軸的擔憂。

儘管如此，日經 225 指數仍上漲 16.62% 今年。日本股市上漲是由於盈利強勁增長、增薪預期、本地公司的投資重新增和技術創新所致。經過兩年的巨大漲幅，日本股票還是投資者的購買機會嗎？

■ 2023 年第四季日本股票盈利增長達 17.5%

除美國以外，日本是唯一的先進經濟體，與前一年相比，2023 年第四季錄得收入增長，超過雙位增長的高期望。與此同時，英國準備經歷收入最顯著的下降。在日本國內，金融、消費消費品和工業領域的盈利表現強勁，已經彌補了通訊服務行業的缺點和下降修正。

從表現超過預期的角度來看，日本和美國領先企業的比例超過第四季共識估計的最高，分別在日本 81% 和美國 89%。相比之下，英國是表現最低的市場第六，其股票只有 43% 超過預期。

■ 日本股市盈率看起來很合理

從未來 12 個月的 P/E 角度來看，日本股市的估值略高於主要國家的平均水平，但其 P/B 和 P/S 估值比其他市場低。日本股市的股息收益率為 1.98%。儘管到目前為止，日本股市前期 P/E 已經增長了 15% 以上，但鑑於盈利增長的速度，股市估值看起來仍然合理。

■ 日本可能會在目標範圍內穩定通脹

日本核心消費者價格指數（不包括新鮮食品但包括燃料成本）在 2024 年 1 月上漲 2%，從 12 月份的 2.3% 升幅放緩，並顯示自 2022 年 3 月以來的最低指數。日本的核心通脹印度在連續 21 個月超過該水平後，現在已在中央銀行的 2% 目標範圍內。儘管在國家指數之前公布的東京消費物價指數在 2 月反彈，但排除食品和能源後的通脹壓力仍在下降。

工資上升和通脹降低可能會使日本居民的資產負債表走強。作為非資源為基礎的國家，日本非常依賴於商品進口。通脹下降也給予企業利潤反彈的希望。

■ 日本工資增長再次加速

3 月 7 日，日本的平均加薪要求在 30 年來首次達到 5%。初步數據週四顯示，今年的順道勞資管理談判中，日本工會聯盟（Rengo）3,102 名會員工會提出的加權平均工資的加權平均值達到 5.85%。

工資增長將促進消費增強，導致增長和通脹超出預測-促使日本央行政策更早改變。生活成本上升和勞動力短缺意味著企業可能需要大方來確保稀缺勞工。

■ 國際人才和投資的湧入促進日本經濟復甦

更改規則，以允許更多來自其他國家的工人，將有助於彌補由人口下降導致的勞動力減少。為了減少地緣政治威脅，以加強本地供應鏈的投資，以及投資新興技術以在新市場取得足跡的公司，可能會增強資本累積並提高生產力。

■ 日本在 AIERA 中扮演什麼角色？

人工智能激發對芯片的需求將充分受益於半導體製造業的所有領域。日本在半導體製造中使用的材料和精密設備方面擁有強大的業務。

材料: 新越化工和松科等公司是矽晶圓的領先供應商，而東京電子和屏幕控股則提供半導體生產設備。

光學設備: 尼康和佳能等公司以其精密光學設備而聞名，這對半導體製造過程至關重要，尤其是在矽晶圓上製作複雜的電路設計時。

檢測和檢測設備： Advantest 是半導體測試設備的全球領導者，提供先進的測試解決方案，以確保半導體的性能和可靠性。

化學蒸氣沉積（CVD）設備： 日本在 CVD 設備方面擁有強大的產品，它們用於將薄膜和各種材料沉積到半導體晶圓上。

在日經 225 指數中，科技行業佔比例最高，佔該指數的 24.23%。