太陽能行業在 2023 年表現低於市場，2024 年會反彈嗎？

根據伍德麥肯齊的估計，與 2022 年相比，美國太陽能行業在 2023 年增長了 55％。預計將擁有近 33 GWDC 的容量，這將是全國迄今為止最大的太陽能裝置年份。太陽能電可能在 2024 年仍然是能源行業發展最快的子部門。

在彭博社關於太陽能行業的最新研究報告中，分析師羅伯·巴內特預測了 $第一太陽能(FSLR.US)$ , $MEYER BURGER TECHNOLOGY AG(MYBUF.US)$ ，以及 $Sunnova Energy International(NOVA.US)$ 成長最快的公司之一，2024 年銷售增長可能超過 30%。這些公司的盈利指標可能會在放寬輸入成本和強大的政策支持，包括通脹減少法例（包括通脹降低法）而改善。

■ 二零二三年太陽能行業表現不佳

儘管全球對太陽能的需求在 2023 年飆升，但太陽能行業股價值下降大約 30%，相對於整體市場表現不佳。即使與更廣泛的能源行業相比，太陽能股票也跌倒。在這次市場回落期間，估值指標出現微的下降，企業價值對 EBITDA 比率中位數約為 10 倍。

Pvxchange 數據顯示，主流太陽能板價格在 2023 年下降了 50％。這對主要太陽能公司帶來收入壓力。

儘管如此，第一太陽能表現令人印象深刻，因為 2023 年股價上漲約 15%。這一成功部分歸因於該公司在美國市場上的穩健地位，以及各種補貼，使太陽能行業受益。

■ 傳統能源價格下跌使 2023 年新能源不具吸引力

天然氣是美國發電量的最大來源（約 40％）。天然氣用於蒸汽輪機和氣體渦輪機產生電力。由於地緣政治產生的價格飆升消退，2023 年天然氣價格大幅下跌。這使美國發電成本在過去一年下降，並減少了安裝太陽能的迫切性。然而，考慮到天然氣價格已回落到合理水平，進一步下跌的空間很少。中東近期的動盪可能會對供應鏈造成新一輪中斷，因此這種抑制太陽能的因素在 2024 年不再存在。

■ 便宜的太陽電子可能在 2024 年促進需求

到 2023 年前三季，太陽能佔美國電網所有新發電容量的 48%。累計運行太陽能容量現在為 161 兆瓦直流和 400 萬個系統。

根據 Wood Mackenzie 的說法，美國太陽能行業的增長前景仍保持強勁，未來五年平均每年平均為 14%。

太陽能需求預期的增長主要是由於其成本效益的驅動。新的太陽能設備的電力成本為每兆瓦小時約 60 美元，這與新的風電設施的成本相等，而且價格約為新煤電廠的一半。與核電和其他缺乏可比可擴展性的替代能源相比，隨著技術的進步提高效率和生產能力的增長，預計太陽能安裝的費用將減少。

■ 通脹降低法，降低成本和需求激增可能為美國製造商提高利潤

羅伯·巴內特預計通脹降低法將進一步推動需求增長和利潤增長。共識估計，2024 年銷售將增長 30％ 或更多。

除了大量的新補貼外，多矽和其他原料的成本下降，以及需求增長激增，也可能使 First Solar 等公司能夠提高毛利。

自 2022 年 8 月以來，太陽能行業的重要成分多矽的成本已暴跌近 80%。這種急劇下降可能會導致加拿大太陽能、Maxeon 和其他太陽能模組生產商等公司的共識 EBITDA 預測中略有上升修訂。

根據 Rob Barnett 稱，美國上市的太陽能同業集團中的平均公司可能在 2024 年看到其 EBITDA 利潤率從 2022 年的 9% 上升到 17%。然而，太陽能項目公司可能會遇到最窄的利潤率，主要是由於他們的商業模式比太陽能設備製造商更高的勞動密集性，並且受原材料成本的影響較少。