黃金銀比率超過 80，這是否表明白銀投資機會？

黃金價格今年上漲超過 15.6%。對於錯過黃金的投資者來說，白銀可能是一種可能追趕收益的替代投資。

儘管黃金被認為是更好的避險資產，但白銀提供了幾個強烈的考慮理由。白銀市場比黃金小且波動更多，這意味著它有可能獲得更高的百分比增長。

此外，銀具有獨特的雙重性質，它既是貴金屬，又是工業金屬。工業對白銀的需求可以為其價值創造堅實的基礎，無論其作為投資資產的地位。

黃金對白銀比例測量購買一盎司黃金需要多少盎司白銀，歷史上很高，表明白銀與黃金相比較低估。投資者通常使用這個比率來確定黃金持有的合適時間交換白銀，反之亦然。當黃金白銀比率超過 90 時，歷史數據表明，最好在平均反轉交易中進行白銀買賣和黃金做空。

■ 光伏需求可能導致銀短缺

銀不僅是投資資產，也是重要的工業金屬，廣泛應用於電子產品，太陽能板，醫療設備等。

銀的獨特性，包括其卓越的導電性、熱效率和光學反射率，在提高太陽能電池效率和性能方面起著重要作用。太陽能電池板在幾個關鍵元件中依賴銀，包括前接觸手指、總線和太陽能電池的焊接。這些元件確保太陽能電池產生的電力有效流動，並最大化能源轉換效率。

銅和鋁在太陽能市場中被視為白銀的替代品，但它們有缺點，可以降低其可行性。

銀學研究所指出：「在標準溫度下，銀在所有金屬中具有最低的電阻，這意味著它的替代品在每個面板的能源輸出方面無法匹配；因此，替代時所得的節省可能會被增加以匹配容量所需的面板數量來抵消。」

太陽能行業對白銀的需求與太陽能板技術的進步有關。過去，銀膏在矽太陽能電池的正面和背面作為導電層。然而，不斷演進的細胞設計現在使用了更大量的銀。太陽能白銀需求佔總銀需求的百分比，預計將從 2014 年的 5% 上升至 2023 年的約 14%。根據布魯姆伯格 NEF 的估計，每千瓦太陽能容量的銀需求為每千兆瓦，銀幣對太陽能電池板的需求可在 2030 年增加近 169%，達到約 2.700 萬盎司。

澳大利亞新南威爾斯大學的一份論文指出，到 2027 年，光伏設備製造商將消耗年銀供應量的 20％ 以上，到 2050 年，光伏板將消耗當前全球銀儲備的 85-98% 左右。

■ 同時，全球生產正在下降

目前銀缺乏，紐約和倫敦交易所的白銀庫存大幅下降，甚至比黃金庫存更顯著。

貴金屬採礦公司惠頓貴金屬總裁蘭迪·斯莫爾伍德（Randy Smallwood）表示，全球白銀產量一直在下降：「大約五到六年前我們達到了白銀供應峰值，從那時起，全球白銀產量實際上一直在下降，礦業無法生產那麼多銀。」

美國銀研究所的數據顯示，2022 年礦產的銀供應量為 843.2 萬盎司，較 2016 年的 900 億盎司的高峰下降。

■ 哪些公司是主要的白銀生產商？

白銀生產集中在世界上幾個國家，主要在拉丁美洲國家，例如秘魯，智利和玻利維亞。墨西哥一直是世界上最大的銀製造商，其中大量產量來自弗雷斯尼略和佩尼亞斯基多礦山等。

同時，在美國和加拿大， $赫克拉礦業(HL.US)$ 阿拉斯加的 Greens Creek 礦被認為是世界上最大、成本最低的主要銀礦之一。

$泛美白銀(PAAS.US)$ / $Pan American Silver Corp(PAAS.CA)$ 在安大略省的蒂明斯地區經營了幾個礦山，這些礦山和黃金一起生產銀。

$Wheaton Precious Metals Corp(WPM.CA)$ / $Wheaton Precious Metals(WPM.US)$777 礦山-位於馬尼托巴，由 Hudbay 礦業經營，是銅，鋅，黃金和銀的重要生產商。

除了白銀股之外，還有 iShares 銀信託等 ETF 跟踪市場上實體銀價格。

■ 華爾街提高白銀價目標

花旗研究分析師在最新的研究報告中表示，由於投資需求驅動，白銀價格可能在今年下半年上漲至每盎司 32 美元左右。分析師指出，2 月中旬至 4 月中旬的白銀價格上漲不僅是由於短期的活動，還是由於投資者建立的新長倉。此外，3 月和 4 月的銀 ETF 流入量是自 2021 年第一季以來最強，而白銀衍生品交易者傾向上看漲，因為期權市場的購買期權的波動性相對較高。分析師還補充說，乘用汽車和電動汽車對銀的需求似乎在結構上支持銀價格。

礦山產量的增長主要取決於銀作為副產品的其他金屬項目。澳銀行集團分析師在一份筆記中表示：「我們估計白銀市場正進入數十年來未見的緊張時期。」

經紀商 OANDA 高級市場分析師 Ed Moya 表示：「一旦美聯儲收緊的峰值得信地達到，白銀應該再次變得有吸引力。」