特斯拉在馬斯克購入股票後延續漲勢：這種動能能否持續？

此舉重新點燃了投資者對這家電動汽車巨頭的熱情， $特斯拉 (TSLA.US)$ 首席執行官埃隆·馬斯克週一披露，他上週購買了大約 257萬股公司股票，價值約爲10億美元。這些交易已向美國證券交易委員會（SEC）提交表格4備案，是馬斯克自2020年2月以來首次個人投資特斯拉股票。隨着特斯拉股價在9月16日上漲2.82%，收報421.62美元——延續了數個交易日的漲勢——這次購股標誌着公司富有遠見的領導者在關鍵時刻對公司充滿信心。

這不僅僅是一個象徵性的舉動，而是一項實質性的承諾。根據美國證券交易委員會（SEC）的文件，馬斯克以每股371至396美元的價格購入了這些股份。相比之下，他在2020年的最後一次購買僅涉及13,000股，價值約1,000萬美元。這次大規模購入凸顯了馬斯克在特斯拉2025年動盪表現中與股東們的利益一致。

由主席羅賓·丹霍姆領導的特斯拉董事會一直公開爲馬斯克辯護，丹霍姆最近在接受彭博社採訪時稱他爲 「一代領袖」 ，並強調馬斯克是特斯拉在這段「變革時期」的正確CEO人選。

馬斯克此次收購之所以引人注目，不僅因爲其規模，還在於其時機和意圖。與2020年那次具有象徵意義的購買不同，這次耗資10億美元的注入——完全來自其個人資源——直接回應了近期對高管承諾的擔憂，尤其是在特斯拉估值壓力和電動汽車市場放緩的背景下。韋德布什證券（Wedbush Securities）的分析師，包括丹·艾夫斯，將其描述爲對特斯拉AI驅動未來的一次「極大的信心投票」，特別是馬斯克曾吹捧爲潛在數萬億美元機會的無人駕駛出租車計劃。這次購買符合馬斯克長期聲明的目標，即至少持有公司20%-25%的股份，以保護公司在轉型爲AI和機器人巨頭期間免受激進投資者或敵意收購的影響。

正如上週五提到的，特斯拉的技術反彈已經突破了一個上升三角形模式，推動股價突破關鍵阻力位。然而，一些懷疑論者，如那些在Seeking Alpha上的人士，警告稱鑑於持續的銷售阻力以及超過100倍的高遠期市盈率，這一漲勢可能是「非理性的」，並敦促投資者「逢高出貨」。

進一步增強勢頭的是， 特斯拉獲得了內華達州機動車管理局 (DMV) 的批准， 大約在9月10日左右在公共道路上測試自動駕駛車輛，這是實現其Robotaxi服務商業化的重要一步。該許可允許特斯拉在該州部署帶有紅色牌照的測試車輛，內華達州是自動駕駛技術監管最進步的地區之一——也是Motional和Zoox等競爭對手的所在地。這一消息推動了上週四特斯拉股票上漲6%，而週五來自州官員的確認進一步放大了利好影響。

馬斯克曾強調，Robotaxi和Optimus人形機器人可能佔特斯拉長期價值的80%，目前已經在德克薩斯州進行試點，並計劃擴展到加利福尼亞州、佛羅里達州和亞利桑那州。內華達州的支持提供了關鍵基礎，使特斯拉能夠收集關於安全指標的數據，例如行駛里程和干預率。然而，商業化仍然遙遠：完全付費運營需要額外的批准和經過驗證的安全門檻，這突顯了將炒作轉化爲收入的高難度。

特斯拉在中國的戰略取得了切實的勝利，新推出的加長軸距六座Model Y L SUV大獲成功。這款家庭版車型售價約33.9萬元人民幣（4.7萬美元），比標準版Model Y高出2.5%。上市當天接到超過35,000份訂單，此後日均訂單保持在10,000份。累計預訂量已超過100,000輛，生產排期已滿至10月，新的交付將推遲至11月。

這一成功對全球最大的電動車市場至關重要，特斯拉麪臨來自比亞迪、小米YU7等公司日益激烈的競爭以及價格戰的壓力。Model Y L針對中國消費者偏好進行了定製——更長車身、獨立座椅——展示了特斯拉的適應能力，有望提升季度銷量和市場份額。加上下一代儲能產品如Megapack 3和Megablock系統的推出，這些產品承諾更快安裝和更低的成本，被視爲被低估的短期增長動力。分析師預測，隨着特斯拉上海超級工廠產能提升，這可能會催化更廣泛的反彈。

與此同時，特斯拉董事會提出了一項 具有里程碑意義的10年薪酬計劃，針對馬斯克如果所有目標都達成，該計劃潛在價值高達1萬億美元——超過了美國曆史上任何高管薪酬方案。股東投票定於11月舉行，該結構授予最多12%的額外股權，與12個績效里程碑掛鉤。這些目標包括市值從2萬億美元增長到8.5萬億美元（目前約爲1.3萬億美元）、交付2000萬輛汽車、獲得1000萬Full Self-Driving (FSD)訂閱用戶、部署100萬台Optimus機器人和100萬台Robotaxis。

該計劃還規定了跨多個季度的調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）需達到每年4000億美元——相比2024年預計的170億美元，這一目標堪稱陡峭攀升——幷包括在重大收購中的調整條款，暗示與馬斯克的xAI存在協同效應。董事會主席羅賓·丹霍爾姆強調，馬斯克在未來十年內在人工智能和機器人領域具有不可替代的作用，並且已內置繼任規劃。像摩根士丹利這樣的公司稱讚這是股東們的「好交易」，使馬斯克的激勵措施與指數級價值創造保持一致，但晨星公司的批評者則指出稀釋風險和治理隱患。

近期更新包括馬斯克宣佈本週末將進行AI5芯片的審查， 以及下週關於人工智能/自動駕駛系統、Optimus生產及車輛產量的關鍵會議，進一步激發了圍繞執行力的樂觀情緒。

特斯拉的歷史上有兩次史詩般的漲勢：2013-2014年因Model S成功實現盈利而上漲603%，2019-2021年期間由於中國市場擴張、加入標普500指數以及電動車熱潮推動股價暴漲2368%。如今，隨着股價逼近2025年的高位，像《Motley Fool》這樣的看漲機構預測，若Robotaxi成功推出，未來15個月可能有75%的上漲空間，特斯拉估值或將達到2.5萬億美元甚至更高。摩根士丹利的亞當·喬納斯剛完成全自動駕駛（FSD）路測後表示，該技術「正接近現實世界部署」。

話雖如此，風險依然巨大。自動駕駛面臨監管審查和安全障礙；任何單一事故都有可能打亂時間表。中國市場的激烈競爭正在侵蝕利潤率，而薪酬方案的批准可能導致現有股份以兩位數比例被稀釋。更廣泛的電動車需求疲軟和宏觀經濟不利因素也增加了謹慎情緒。

對投資者而言，特斯拉仍然是押注人工智能和自動駕駛領域的高信念選擇，但需要耐心。核心持有者可能會在股價回調時逐步加倉，同時關注期權或長期權益合約（LEAPs）以獲取Robotaxi催化劑的槓桿敞口。隨着馬斯克從賣方轉向買方，市場敘事已經反轉——請關注11月的投票和第三季度交付數據，確認這輪漲勢是否具備持久性。在一個獎勵大膽願景的市場中，特斯拉的「第三幕」可能會重新定義移動出行，但前提是執行能力要匹配其雄心壯志。