特斯拉業績前瞻：在預期盈利下降的情況下，埃隆·馬斯克能講述什麼新故事？
特斯拉第四季度的收入可能將繼續呈現疲軟趨勢，此前該公司宣佈第四季度汽車銷量顯著下降。隨着美國電動汽車市場競爭加劇，Musk迫切需要提出新的敘事。
預計到2025年，美國新能源汽車的市場滲透率將達到7.8%，其中特斯拉佔據46.2%的市場份額。市場對今年滲透率的估計約爲8%，表明整體市場增長有限。考慮到傳統汽車製造商如通用汽車在電動車領域的規模擴大、成本降低和市場份額擴展，特斯拉在汽車銷售方面仍然面臨很大壓力。
劇本翻轉的可能性在於特斯拉需要在2026年之前將其自動駕駛技術迭代到足夠好的水平以成爲標配。參考之前的見解，FSD和機器人出租車迭代的主要方向是實現無人監督的操作。埃隆·馬斯克在1月22日的達沃斯論壇上也確認，無人監督的FSD已開始在德克薩斯州部署。屆時，消費者心態可能會再次拋棄那些雖轉向電動車但缺乏類似FSD功能的傳統汽車製造商。
核心關注點：市場在關注什麼？
– 特斯拉第四季度收入預計爲247.5億美元，較2024財年第四季度水平下降約3.71%。
每股收益預計約爲0.352美元，較2024財年第四季度下降46.61%。
與收入相比，利潤壓力更大，因爲銅和鋁價格上漲可能會壓縮汽車業務的利潤率。
四個關注點
1. 車輛交付與生產
特斯拉此前宣佈，第四季度汽車銷量同比下降15.6%，至418,227輛。市場預計汽車收入爲178.2億美元，而去年同期爲194億美元。
新款入門級Model 3首次在北美推出後，最近開始在韓國、泰國和菲律賓銷售。其功能簡化程度低於Model Y，自動駕駛芯片硬件也未縮減。如果新款Model 3在這些較小市場驗證了需求，很可能在今年晚些時候在中國推出。
2. 儲能業務板塊
特斯拉的儲能部門表現突出，第四季度安裝量達到創紀錄的14.2吉瓦時（GWh）。這一成就推動全年部署達到46.7 GWh，同比增長顯著達49%。因此，能源領域正在迅速成爲特斯拉利潤率的關鍵貢獻者。
市場預測2025年第四季度的收入將達到37.18億美元，這相當於大約30%的增長率。
3. 服務收入
服務收入的增長預計將部分抵消因汽車銷售而導致的收入下降趨勢。
市場預計服務收入將達到33.65億美元，而去年同期爲30.61億美元。然而，考慮到全自動駕駛（FSD）訂閱用戶已超過100萬，並結合之前的增長率，這一預測可能偏保守，實際收入可能超過35億美元。
4. 指導與戰略更新
投資者準備密切關注任何有關2026年汽車交付量的新預測、Cybercab的生產進展、Optimus 3的生產以及無人駕駛出租車在其他城市的推廣計劃。
期權市場信號
特斯拉的期權數據顯示，其看跌/看漲比率（Put/Call ratio）爲0.81，處於相對較低的水平。波動性分析表明，其引伸波幅爲48.84%，高於33.58%的歷史平均水平。
在過去的12份業績發佈後，特斯拉的股價平均波動幅度爲8.93%，這使得押注特斯拉的業績成爲一項高風險、高回報的投資。
在過去的12份業績中，特斯拉股價在業績發佈後有50%的時間出現上漲。
風險與機會總結
– 潛在的積極催化劑： 儲能業務；無人監管的無人駕駛出租車
– 需要關注的風險： Optimus及其他產品的延遲；電動車領域的競爭
– 估值：
特斯拉的市盈率目前超過200倍。這一估值包含了對無人駕駛出租車和Optimus機器人未來貨幣化的預期，儘管進展緩慢。
還可以查看moomoo對特斯拉的過往見解：
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