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SoFi Technologies 2025年第四季度業績電話會議

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- SoFi 報告了2025年第四季度創紀錄的業績，收入達到$10億，同比增長37%，標誌着其首個$10億季度。
- 全年調整後淨收入達到$36億，同比增長38%。
- 2025年第四季度調整後的EBITDA爲$3.18億，利潤率爲31%，淨利潤爲$1.74億。
- 2025年全年，調整後的淨收入增長了2.1倍，總計$4.81億，每股收益（EPS）爲$0.39。

業務進展：
- SoFi 推出了多款創新產品，包括SoFi Pay和SoFi Crypto。
- 持續專注於擴展金融服務，從2018年的$2.4億增長到2025年的$36億，反映了近50%的年複合增長率。
- 擴展的產品套件使客戶能夠在SoFi應用內進行銀行、投資以及現在的加密貨幣操作，所有功能都集成在一個平台中。
- 品牌合作，例如與Josh Allen和Kelsea Ballerini的合作，顯著提升了其品牌參與度和知名度。

機會：
- SoFi Pay和SoFi Crypto等新產品的推出帶來了顯著的增長機會。
- 與知名人士的戰略合作以及在關鍵活動中的參與有助於提升品牌形象，並增強市場滲透率，特別是在加密貨幣和人工智能領域。
- 預計金融服務和技術平台將實現增長，包括區塊鏈技術的應用以及國際市場的擴展。

下一季度指引:
- SoFi預計2026年的調整後淨收入約爲$46.55億，增長幅度接近30%。
- 調整後的EBITDA預計約爲$16億，EBITDA利潤率約爲34%。
- 預計2026年每股調整後收益爲$0.60。
- 在2026年第一季度，預計調整後淨收入爲$10.4億，調整後EBITDA爲$3億。

風險：
未發現明確風險。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家早上好或下午好。我叫亞當，今天將擔任你們的會議主持人。此時，我想歡迎大家參加SoFi Technologies 2025年第四季度和全年業績電話會議。[主持人指示]。那麼，現在可以開始會議。

未知的高管

感謝各位，早上好！歡迎參加SoFi 2025年第四季度及全年業績電話會議。今天與我一同就公司業績及近期重大事項進行交流的有：首席執行官安東尼·諾託先生，以及首席財務官克里斯·拉普萬特先生。您可在公司官網「投資者關係」欄目中查閱隨本次業績發佈的相關演示文稿。除非另有說明，我們所提及的2025年第四季度及全年業績均爲經調整後的數據，並與2024年第四季度及全年業績進行對比。今日的發言中包含若干前瞻性陳述，這些陳述基於我們當前的預期與預測，同時蘊含諸多風險與不確定性。此類陳述涵蓋但不限於：我們的競爭優勢與戰略、宏觀經濟形勢及前景、未來產品與服務，以及未來的業務與財務表現。本公司的GAAP合併損益表及各項調整明細，均可在今日發佈的業績公告以及後續提交的10-K文件中找到——該文件將於下月正式披露。實際經營結果可能與這些前瞻性陳述所預期的結果存在重大差異。可能導致實際結果與預期產生重大偏差的因素，已在今日發佈的新聞稿及 subsequently 向美國證券交易委員會提交的各類文件中予以詳述，包括即將發佈的10-K表格。本次電話會議中我們所作的任何前瞻性陳述，均以截至今日的假設爲前提。鑑於新信息或未來事件的出現，我們不承擔更新這些陳述的任何義務。接下來，我謹將會議交由安東尼先生主持。

安東尼·諾託

感謝大家，早上好。2025年在各方面都取得了非凡的成就。我們以會員爲中心，在各項業務中推動了前所未有的創新，從而實現了公司歷史上最亮眼的財務表現。展望2026年，我們已做好準備，迎接又一個創紀錄的業績年，對此我倍感振奮。如今，我們以獨具特色的「一站式」服務模式，爲會員提供全方位的產品組合——無論是借款、儲蓄、消費、投資，還是財富保障，都能更加得心應手。通過持續創新，我們不斷創造持久增長，自2018年的2.4億美金一路攀升至2025年的36億美金，年複合增長率接近50%。我們的會員規模已突破1370萬，較2018年的65萬會員增長了20多倍；品牌知名度也創下歷史新高，接近10%，而2018年僅爲約2%。儘管取得了如此迅猛的增長，我們在現有業務領域仍擁有廣闊的可拓展市場，在加密貨幣、人工智能以及企業銀行等新興領域更是蘊藏着巨大的增長機遇。此外，我們還擁有穩健的資產負債表，並通過新增32億美金的資本進一步夯實了這一基礎，使我們的有形賬面價值每股提升了2美金，達到每股7美金，爲我們提供了多元化的選擇空間。這讓我深信，未來數年，我們將持續驅動可持續的複合增長，爲股東帶來卓越的財務回報。稍後我會爲大家詳細介紹我們爲來年制定的一些規劃，但首先，我想先和各位分享我們第四季度的關鍵成果。讓我們從推動我們實現持久增長的動力說起。在第四季度，我們新增了創紀錄的100萬會員，使會員總數同比增長35%，達到1370萬SoFi會員。這是我們首次在一個季度內新增超過100萬會員。同時，我們在第四季度新增了創紀錄的160萬項產品，使產品總數同比增長37%，目前我們的產品數量已超過2000萬。交叉購買率持續保持在極高水平，高達40%的新產品由現有SoFi會員開通。過去一年裏，我們的交叉購買率提升了7個百分點，充分證明了我們「一站式」服務戰略的有效性，以及我們與會員建立更深層次、多產品聯動關係的能力。一如既往，我們充分運用人工智能等新興技術。強勁的會員和產品增長，有力地推動了我們在第四季度的收入增長。經調整後的淨收入創下歷史新高，突破10億美元大關，同比增長37%，這也是我們首個單季收入破10億美元的季度。在我們的科技平台金融服務板塊，收入達到5.79億美元，同比增長61%，佔總收入的57%。在貸款業務板塊，經調整後的淨收入同比增長15%，達到4.86億美元。這一成績得益於該板塊68億美元的強勁放款額，較上一年增長13%。再加上我們貸款平台業務非常強勁的37億美元放款規模，第四季度的總放款額一舉創下105億美元的紀錄。這是我們首次在一個季度內放款超100億美元，充分展現了我們規模化、高質量放款的能力。事實上，縱觀整個2025年，我們累計放款金額已超過360億美元。我還自豪地宣佈，我們全業務線的費用收入也創下季度新高，達到4.43億美元，較上一年增長逾50%，主要得益於貸款平台業務的強勁表現、推薦費、交換手續費以及經紀佣金收入的大幅增長。按年化計算，我們目前的費用收入已接近18億美元，遠高於2024年第四季度不足12億美元的水平。這反映出我們正不斷優化收入結構，向輕資本、高收益的業務模式轉型。除了實現持久增長，我們還交出了亮眼的回報與盈利能力。在第四季度，經調整後的EBITDA創下歷史新高，達到3.18億美元，同比增長60%。當季的經調整EBITDA利潤率爲31%，這一數字不僅高於我們上市時設定的長期利潤率目標——30%，而且在持續平衡業務再投資與長期增長及盈利之間，我們的邊際EBITDA利潤率也達到了44%。當季的淨利潤爲1.74億美元，淨利潤率爲17%。每股收益爲0.13美元。最後，我們的有形賬面價值在年底達到89億美元。2025年，我們的有形賬面價值增長了逾40億美元，每股增長2.54美元。我們多元化的業務佈局，正是打造「增長與回報雙贏」組合的獨特優勢所在。在第四季度，我們的「40法則」得分高達68%，再次印證了我們商業模式的強大韌性與紮實執行力。我們持續超越「40法則」的穩定表現，使我們在金融科技公司乃至更廣泛的科技企業中脫穎而出，獨樹一幟。儘管取得了如此優異的成績，但我深知，我們的征程才剛剛起步。對於現有各產品的潛力，以及加密貨幣等新興領域的廣闊機遇，我們仍只是初窺門徑。基於這些發展態勢，我對公司的前景比以往任何時候都更加樂觀。正因如此，我們將繼續加大投入，致力於讓現有產品更臻完善——通過提供極致的極速選品體驗，打造全新產品，助力會員合理規劃資金，同時進一步鞏固我們值得信賴的品牌形象。我們的投資將驅動可持續的複合增長，並在規模擴張的過程中，持續提升回報水平。接下來，我想花點時間聊聊我們的品牌建設工作——這是吸引新會員加入SoFi、激活生產力循環、推動業務增長的關鍵所在。2025年，我們通過史上首次的音樂合作，顯著提升了品牌實力與行業地位：我們成爲CMA音樂節的冠名合作伙伴，並攜手鄉村音樂巨星凱爾西·巴勒里尼；同時，我們也不斷拓展體育領域的合作伙伴關係。最近，我們又與現任NFL最有價值球員喬什·艾倫簽約，攜手打造SoFi戰隊。喬什在推廣SoFi Plus這一金融服務業中最具價值的產品方面功不可沒。此次合作不僅在本賽季最受矚目的幾場NFL比賽中投放了廣告，更貫穿了整個季後賽。迄今爲止，這已成爲我們最成功的營銷活動之一，將廣告在目標市場的有效性提升了兩倍多。今年，我們還推出了由SoFi冠名的TGL第二季，匯聚了高爾夫界最頂尖的明星選手，精彩紛呈。截至目前，本賽季開局良好，延續了去年的強勁勢頭——前五場比賽的收視觀衆人數較去年同期增長了22%。而今年晚些時候，世界盃足球賽也將登陸洛杉磯的SoFi體育場，屆時全球球迷將有機會一睹這座全國最先進的體育場，感受體育與娛樂領域最雄心勃勃的舞臺風采。我們的市場營銷工作成效顯著，推動品牌無意識認知度在本季度升至歷史最高水平——9.6%。這一數字較2024年第四季度提升了250個點子，增幅達33%。接下來，讓我們聚焦於全業務線的產品創新。在SoFi，我們是一個團結一心的團隊，共同秉持着幫助人們實現財務自由、成就人生夢想的使命。我們滿懷熱情地滿足會員需求，激勵自己更加努力、更快速地創新，只爲向會員提供市場上最優質的產品與服務。我們稱之爲「SoFi之道」。在「SoFi之道」的指引下，憑藉差異化的商業模式與領先的技術能力，我們得天獨厚，既能深度受益於當前正在興起的加密貨幣與人工智能兩大技術超級週期，又能把握住這一歷史性機遇。唯有SoFi，兼具全國性銀行的實力與穩健，擁有以科技創新驅動的深厚底蘊，以及一支擁抱創新、不斷壯大的會員大軍。我們擁有一整套產品，能夠以多種創新方式靈活運用加密貨幣與區塊鏈技術；同時，我們的科技平台不僅支持我們更快速地開展創新，更成爲連接企業客戶的橋樑。自美國貨幣監理署於三月正式允許全國性銀行涉足加密貨幣業務以來，我們便以高度緊迫感，迅速爲會員推出了一系列新產品。十月份，我們重磅升級了前所未有的資金流動服務，推出了SoFi Pay——這是我們首款基於區塊鏈技術的支付產品，可實現快速、無縫、低成本且安全的跨境支付。目前，SoFi Pay的服務範圍已覆蓋30多個國家，包括墨西哥、印度、菲律賓、巴西以及歐洲大部分地區。SoFi Pay現已全面上線，集成於所有會員的SoFi App之中，讓資金流動變得前所未有的便捷。十一月，我們又推出了SoFi Crypto——再次賦予會員在SoFi App中直接投資數十種代幣的全新能力。作爲首家面向消費者開放加密貨幣交易的全國性銀行，我們的會員可以即時從受聯邦存款保險公司承保的存款帳戶中購買加密貨幣，這一舉措意義重大。而在其他服務商那裏，客戶資金往往處於無保險狀態，既無法獲得任何利息，又需等待資金到位才能完成數字資產的購買。而在SoFi，這些資金則存入受保險保護的SoFi Money帳戶，最高可享4%的利息收益。十二月，我們更進一步，推出了自己的穩定幣——SoFi USD。這一產品的問世，使我們成爲首家在公共、無需許可的區塊鏈上發行穩定幣的全國性銀行。這一舉措再次彰顯了我們在行業格局中的差異化優勢。每發行1美元的SoFi USD穩定幣，我們都會在聯儲局的主帳戶中儲備1美元現金——這意味着我們完全規避了信用風險、流動性風險以及期限錯配風險，並與合作伙伴共享其營銷與分銷服務的收益。SoFi USD將成爲我們業務的變革性力量——它使我們有能力爲銀行、金融科技公司以及企業級平台提供基礎設施服務，將我們置於加密貨幣生態系統的中心位置。正如大家所見，我們步伐穩健，但要實現近中期的宏偉藍圖，仍有大量工作亟待完成。今年，我們將充分利用SoFi USD爲SoFi Pay賦能，並持續擴大服務覆蓋的國家範圍。在中期內，我們計劃將SoFi Pay的服務延伸至美國以外的地區，讓全球用戶無論身在何處，都能輕鬆接收、發送、持有並使用資金——這一切都將由SoFi USD保駕護航。這一舉措有望成爲我們以更全球化視野塑造品牌的起點。在2026年及以後，我們將陸續推出更多加密貨幣相關產品與服務，包括以加密貨幣爲抵押的貸款業務——爲會員提供更具競爭力的貸款利率；機構級的加密貨幣交易；以及通過穩定幣進行的代理支付與結算服務。對於持有SoFi USD的會員，我們將積極探索創新方式，爲其提供諸如利息或其他福利的回饋。除了面向會員的各類舉措之外，我們也在緊鑼密鼓地籌備企業銀行服務——這項業務將於2026年開始逐步推向市場。我們的願景是，成爲那些希望同時以法定貨幣與加密貨幣進行交易的企業及其他金融機構的首選銀行，填補市場長期以來存在的關鍵空白。依託我們的科技平台能力與SoFi USD，隨着時間的推移，我們將打造涵蓋機構級加密貨幣交易在內的全方位服務——成爲首家獲准提供此類服務的全國性銀行，提供「穩定幣即服務」、加密卡發行、數字資產託管與基礎設施服務，並通過SoFi Exchange網絡實現實時的法定貨幣與數字資產互換，同時還能在虛擬賬本上實現全天候、7×24小時的交易結算。我們已從加密貨幣與銀行業吸納了衆多資深專家，我無比期待在未來幾年見證這一業務的蓬勃發展。接下來，讓我們來看看我們在第四季度推出的SoFi智能卡。這款全新的「一體化」卡片與帳戶，不僅能讓會員收穫豐厚的獎勵與業內領先的年化收益率，還能助力會員提升信用評分。具體來說，會員可以像使用普通借記卡或信用卡一樣，用SoFi智能卡進行消費。每次消費金額都會實時自動從SoFi帳戶的存款中劃撥出來。會員每月可選擇全額還款——既可通過帳戶餘額支付，也可通過其他銀行帳戶或資金來源進行補足。與此同時，會員在雜貨店消費時，還可享受無限額的5%現金返還獎勵。在科技平台的助力下，我們僅用4.5個月便完成了智能卡的研發與上線——若非藉助科技平台的力量，這一壯舉根本不可能實現。這也再次印證了，我們的科技平台賦予了我們更強的定製能力，讓我們能夠以遠快於競爭對手的速度推出各類金融服務產品。除了助力SoFi金融服務產品的創新外，我們還欣喜地看到，整個金融服務業的創新活力正在煥發新的生機。這一趨勢早在2025年便已初現端倪——西南航空、聯合航空等大型消費品牌紛紛找上門來，希望與我們合作，推出能提升客戶忠誠度與參與度的新項目。如今，我們更欣喜地發現，越來越多的公司對我們的服務表現出濃厚興趣——其中不乏國際化的知名企業。這些企業看中了美國極具包容性的營商環境，尤其是對加密貨幣領域充滿信心，紛紛希望在此推出全新的產品。我們的科技平台業務，正處在支持這些企業客戶的絕佳位置。接下來，讓我們把目光轉向Invest板塊。2025年是SoFi Invest的豐收之年——我們大幅擴展了產品矩陣，爲會員提供更豐富的選擇，其中包括那些傳統上只向超高淨值人群開放的投資標的。我們讓會員得以投資私人公司，例如SpaceX與Epic Games；通過Cashmere、Fundirse與Liberty Street Advisors管理的私募基金，投資另類資產；還讓會員有機會參與IPO投資，包括Klarna、Gemini、Figma與StubHub等熱門標的。我們還在自家的SoFi Agentic AI ETF中推出了Level 1期權。我們讓401(k)帳戶的轉投流程更加簡便高效，同時不斷優化用戶界面，使其更加直觀、更具吸引力。這一產品矩陣的拓展，帶動了經紀業務收入同比增長2.2倍，助力Invest離全面盈利的目標更近一步——我們預計今年就能實現這一目標。接下來，讓我們把目光轉向貸款業務板塊——這一板塊持續貢獻強勁收入，也在會員人生的重要節點上給予他們有力支持。我們傳遞的信息簡單卻與衆不同：「我們在這裏，助您理順資金。」我們的個人貸款產品正是爲此而生。通過SoFi個人貸款，會員可以將原本在其他機構揹負的高額信用卡債務進行再融資，從而擺脫爲他人「買單」的負擔，將精力集中於自身的財務健康。舉例來說，如果一位會員能夠將原本以24%利率借貸的4萬美元債務，通過利率低10個百分點的SoFi個人貸款進行再融資，那麼他每月的還款額就能減少近200美元，離徹底擺脫債務的日子更近一步。若將這一案例放大到2025年所發放的50多萬筆貸款中，不難看出，我們正以巨大的影響力改變着會員的生活。SoFi是個人貸款領域的領軍企業，其發放的個人貸款約佔全美優質貸款總量的15%。然而，真正的可拓展市場依然廣闊——高達1萬億美元的優質循環信用卡債務，正靜靜躺在那裏，等待以低至一半的利率進行再融資。而這1萬億美元的市場機遇，甚至還未計入那些超出傳統信貸範疇、卻可通過我們的貸款平台業務實現再融資的額外債務。我們的學生貸款同樣旨在幫助會員理順資金。在這方面，我們也已成爲學生貸款再融資領域的領軍企業，爲會員的生活帶來了深遠影響。據估算，僅在2025年我們所再融資的學生貸款中，就爲會員節省了逾4億美元的利息支出。儘管我們在學生貸款再融資市場中已佔據穩固的市場份額，但我們仍看到了持續增長的機遇。我們預計，整個市場的潛在規模約爲4000億美元——若利率下調50個點子，這一數字還將再增長25%。除了再融資之外，我們還推出了全新的校內私人學生貸款選項，幫助人們籌措教育經費，填補聯邦研究生項目的空白。這些貸款包括醫療、獸醫、牙科以及STEM領域的貸款，未來還將有更多品種陸續上線。接下來，讓我們把目光轉向住房貸款——2025年是我們住房貸款放款量創下歷史新高的年份，而隨着利率下行，我們更有望迎來新一輪的高速增長。2025年，我們共發放了34億美元的住房貸款，一舉超越了2021年房地產市場鼎盛時期的先前紀錄。事實上，在第四季度，我們的住房貸款年化放款速度高達45億美元，幾乎是上一年的兩倍。而持續增長的機遇更是巨大——在我們現有的會員群體中，約90%的住房貸款持有人仍在其他機構辦理貸款。隨着利率走低，許多會員開始考慮再融資，而我們正處在一個絕佳的位置，有望贏得這部分業務。此外，當我們1370萬會員中那些首次打算購房的成員，也會把SoFi視爲值得信賴的合作伙伴。正如大家所見，2025年無論從哪個維度衡量，都是非凡的一年——是我們有史以來最出色的一年。我們充分發揮自身獨特的優勢——「一站式」服務戰略、持續創新的能力，以及始終如一地專注於幫助會員理順資金。展望2026年，我們迎來了巨大的發展機遇，而我們的價值觀與「SoFi之道」，將繼續激勵我們牢牢把握住這一機遇。話不多說，現在我把發言權交給克里斯，由他來爲大家解讀我們2025年及第四季度的財務業績。

Chris Lapointe

感謝安東尼。2025年是不平凡的一年。全年調整後淨營收創下歷史新高，達到36億美金，同比增長38%。調整後EBITDA同樣創下歷史新高，爲11億美金，同比增長58%，利潤率高達29%。這是我們首次突破10億美金的EBITDA大關。淨利潤爲4.81億美金，利潤率爲13%。剔除上一年度的一次性項目後，淨利潤同比增長2.1倍，每股收益爲0.39美金。我們以出色的第四季度爲全年畫上了圓滿的句號。在Q4，調整後淨營收同比增長37%，創下了10.13億美金的紀錄。調整後EBITDA同樣創下歷史新高，達到3.18億美金，利潤率高達31%。淨利潤爲1.74億美金，利潤率爲17%，每股收益爲0.13美金。這是我們的第九個連續盈利季度。推動我們增長的重要動力之一，是輕資本、非信貸且以手續費爲主的收入來源貢獻的提升。我們的金融服務與科技平台業務共實現營收5.79億美金，同比增長61%；同時，我們在各業務板塊均實現了創紀錄的手續費收入，達4.43億美金，同比增長53%。接下來，我們來看各業務板塊的表現，首先從金融服務說起。2025年，金融服務板塊實現營收逾15億美金，創歷史新高，較上一年度增長88%。第四季度，淨營收爲4.57億美金，同比增長78%。貢獻利潤爲2.31億美金，較去年翻了一番，貢獻利潤率升至51%，高於去年的45%。該板塊的利息淨收入爲2.08億美金，同比增長30%，主要得益於會員存款的增長。當季非利息收入增長了2.6倍，達到2.49億美金，按年化計算，相當於近10億美金的高質量手續費收入。尤爲重要的是，變現能力的提升持續爲營收增長作出強勁貢獻。第四季度，每款產品的年化金融服務收入爲104美金，較2024年第四季度的81美金有所提升，同比增長29%；隨着新產品的不斷成熟，我們預計這一數字還將繼續上行。2025年，我們貸款平台業務的成功拓展堪稱最大成就之一，進一步實現了收入多元化，使我們的增長更具可持續性。我們已將這項業務打造成了實力雄厚的支柱。Q4，我們的貸款平台業務實現調整後淨營收1.94億美金，年化營收達到7.75億美金，幾乎是去年同期的3倍。展望2026年，我們依然看到來自現有及新合作伙伴的強勁需求。除了貸款平台業務的收入外，我們的交換費收入也保持了健康增長，同比增長66%，這主要得益於當季近220億美金的貨幣卡和信用卡年化總支出。再來看我們的科技平台業務，2025年實現營收逾4.5億美金，創下歷史新高。第四季度，科技平台業務實現淨營收1.22億美金，同比增長19%。貢獻利潤爲4800萬美金，貢獻利潤率爲39%。其中包含了某大型客戶在年底前已完全遷移出我們平台所獲得的剩餘收入。接下來是我們的貸款業務板塊。2025年，貸款業務實現調整後淨營收逾18億美金，較上一年度增長24%。第四季度，調整後淨營收爲4.86億美金，同比增長15%。貢獻利潤爲2.72億美金，貢獻利潤率爲54%。這些亮眼的成績主要得益於利息淨收入的增長，利息淨收入同比增長29%，達到4.45億美金。當季，我們實現了創紀錄的105億美金貸款發放總額，同比增長46%。個人貸款發放額創下歷史新高，達到7.5億美金，其中3.7億美金是通過LPB代表第三方發放的。總體而言，個人貸款發放額同比增長43%。學生貸款發放額爲1.9億美金，較去年同期增長38%。住房貸款發放額創下歷史新高，達到1.1億美金，同比增長近2倍。第四季度，資本市場活動異常活躍。我們通過貸款平台業務出售並轉讓了45億美金的個人貸款和住房貸款。在個人貸款方面，我們以106.5%的綜合執行價格完成了1億美元的整筆貸款銷售。所有交易的結構與其他近期個人貸款銷售類似：現金回款接近或等於面值，大部分溢價由可資本化的合同服務費構成。這些銷售中包含了一小部分損失分擔條款，其損失水平高於我們最初的損失假設，但相對於如果我們繼續持有這些貸款所可能面臨的敞口而言，這一部分損失微不足道。此外，我們還出售了9000萬美元的晚期逾期個人貸款。通過出售這些貸款，我們能夠隨着時間的推移創造正向的增量價值——相較於貸款覈銷後再出售，我們不僅憑藉不斷提升的回收能力獲益，還能繼續提供服務。在住房貸款銷售方面，我們以102.3%的綜合執行價格完成了6.92億美金的交易。除了貸款銷售之外，我們還通過貸款平台業務發行了4.63億美金的貸款證券化產品。這一渠道爲我們的合作伙伴提供了可觀的流動性，助力他們持續投資於貸款平台業務。本次交易的融資成本處於行業領先水平，加權平均利差爲101個點子。再來看信用表現。我們的信用狀況依然穩健，各項指標均符合預期，並在各類貸款中均實現了頗具吸引力的回報。我們的個人貸款借款人平均年收入爲15.8萬美元，加權平均FICO評分爲746；而我們的學生貸款借款人平均年收入爲14.9萬美元，加權平均FICO評分爲765。對於個人貸款，年化覈銷率爲280個點子，較第三季度上升20個點子。需要指出的是，雖然這一數值較上一季度有所上升，但較第二季度略有下降，且較一年前更是下降了50多個點子。事實上，這是自2022年以來我們表現第二好的一個季度。重要的是，我們資產負債表覈銷率的上升更多是由貸款組合結構的變化所致，而非信用質量的惡化。Q4，由於LTV活動的增加，我們在資產負債表上保留的新貸款數量減少。這自然提高了我們資產負債表上個人貸款組合的平均賬齡或「陳舊度」。在剔除這一「陳舊度」因素後，實際的底層信用趨勢環比反而有所改善。若我們沒有出售任何晚期逾期貸款，我們估計，如果將90至120天逾期貸款的回收納入考量，我們個人貸款的全口徑年化淨覈銷率將約爲4.4%，而上一季度爲4.2%。資產負債表上的90天逾期率則爲52個點子，較上一季度上升9個點子，同樣受到貸款組合「陳舊度」的影響。值得注意的是，該逾期率較去年同期有所下降。對於學生貸款，年化覈銷率爲76個點子，略高於上一季度的69個點子，主要受季節性因素以及一項始於2025年第一季度、並於第四季度結束的學生貸款回購計劃的影響。資產負債表上的90天逾期率仍爲14個點子，與上一季度持平。數據持續支持我們對個人貸款淨累計損失率7%至8%的假設，這一假設與我們的承保容忍度相符，儘管我們的實際趨勢仍在這一水平之下。我們最近一批從2022年Q4到2025年Q1發放的貸款，淨累計損失率爲4.55%，仍有37%的未償本金餘額。這一數字遠低於2017年同期觀察到的6.27%，而2017年正是我們上次接近7%至8%承保容忍度的貸款批次。在第四季度，較新的貸款批次曲線與2017年貸款批次曲線之間的差距又擴大了8個點子。事實上，自我們開始統計以來，過去6個季度中，這一差距一直在不斷擴大。此外，回顧我們從2020年Q1到2025年Q3發放的貸款，已有60%的本金被償還，淨累計損失率爲6.8%。因此，要使這批貸款的整體貸款損失率達到8%，剩餘40%未償本金的核銷率需達到約10%。這一水平遠高於類似賬齡階段的過往水平，進一步印證了我們對實現低於8%損失率的信心。接下來是我們的公允價值評估與關鍵假設。提醒大家，我們每季度都會按照公允價值對貸款進行估值，這一估值會綜合考慮多項因素，包括加權平均票面利率、恒定違約率、條件性提前還款率，以及由基準利率和利差組成的貼現率。截至第四季度末，我們的個人貸款公允價值爲105.7%，較上一季度下降8個點子。其中，年度違約率有所上升，主要受貸款批次「陳舊度」的影響，而非單個貸款損失假設的變化，而較低的基準利率在一定程度上抵消了這一影響。截至第四季度末，我們的學生貸款公允價值爲105.6%，較上一季度下降8個點子，主要受平均票面利率和年度違約率小幅變化的影響。再來看我們的資產負債表。12月，我們以普通股的形式募集了15億美金的新資本。這是2025年的第二次機會性募資，爲我們靈活把握有機與非有機增長機遇提供了極大便利。這也讓我們得以進一步優化資金基礎。在過去兩個季度裏，我們已全額償還了倉儲貸款額度，按年化計算，每年可節省約1.1億美金的資金成本，充分抵消了新增股份對淨利潤的負面影響。在第四季度，加上這15億美金的新資本，公司總資產增長了54億美金。其中，貸款規模增長了31億美金，現金、現金等價物及投資證券的增長約爲17億美金。截至季末，公司整體現金儲備爲54億美金。負債端，存款總額增長了46億美金，達到375億美金，主要得益於會員存款的增長。本季度，我們的淨利息收益率爲5.72%，環比下降12個點子。其中，平均資產收益率下降了30個點子，因爲我們適度調整了個人貸款、住房貸款和學生貸款的資產配置結構，而資金成本的下降（15個點子）在一定程度上抵消了這一降幅。我們預計，在可預見的未來，淨利息收益率仍將保持在5%以上的健康水平。在監管資本比率方面，我們的資本充足率非常優異。截至季末，我們的總資本比率爲22.9%，遠高於10.5%的監管最低要求，同時也高於我們內部設定的額外壓力緩衝。有形賬面價值同比增長40億美金，達到89億美金，其中包括新募集資金帶來的積極效應。截至季末，每股有形賬面價值爲7.01美金，較一年前的4.47美金上漲了57%。最後，我想爲大家展望一下2026年及中長期的發展前景，首先從支撐我們財務指引的宏觀假設談起。根據市場預期，我們對2026年的假設如下：利率走勢與聯邦基金期貨一致，並預計在2026年實施兩次減息，使最終利率降至3.0%至3.25%。實際GDP增長率約爲2.5%，失業率維持在4.5%至5%的區間。接下來是我們的具體指引。對於2026年全年，我們預計會員總數將同比增長至少30%。我們預計調整後淨營收約爲46.55億美金，同比增長約30%。我們預計調整後EBITDA約爲16億美金，對應約34%的EBITDA利潤率。我們預計調整後淨利潤約爲8.25億美金，對應約18%的利潤率。我們預計調整後每股收益約爲0.60美金。該指引假設稅率爲10%左右，而我們目前認爲，這也將是2026年的實際有效稅率。對於2026年第一季度，我們預計調整後淨營收約爲10.4億美金，較去年同期的33%同比增長35%。調整後EBITDA約爲3億美金，利潤率29%，高於去年同期的27%；調整後淨利潤約爲1.6億美金，利潤率15%，高於去年同期的9%；調整後每股收益約爲0.12美金，是去年同期0.06美金的2倍。需要注意的是，每年前兩個季度我們都會面臨季節性的工資稅負擔，而我們計劃在2026年上半年加大營銷費用投入，相較2025年Q4有所提升。總體而言，2025年對SoFi來說是意義非凡的一年。我們爲取得的優異成績感到自豪，並期待在新的一年裏延續這一發展勢頭。放眼2026年之後，憑藉我們獨具特色的商業模式、穩健的資產負債表，以及遍佈各業務領域和新興領域的巨大機遇，我們預計在2025年至2028年間，調整後淨營收的複合年增長率將不低於30%。此外，我們預計在2025年至2028年間，調整後每股收益的複合年增長率將達到38%至42%。現在，讓我們進入問答環節。

接線員

[操作員指示] 今天的第一個問題來自傑富瑞的約翰·赫希特。

約翰·赫希特

祝賀你們取得了良好的勢頭。我想首先問的是，你們提供了一些很好的綜合指導。也許你們可以在細分層面上詳細說明一些細節嗎？

Chris Lapointe

當然，這個我可以來談。正如我們過去多次強調的那樣，當前我們正身處區塊鏈、加密貨幣與人工智能這兩大超級週期的交匯點；再加上無論在何種可能的情境下，我們都已儲備了充足的資金緩衝，這些都讓我們對業務前景倍感振奮——無論是眼前的短期發展，還是更長遠的未來佈局。展望2026年，我們預計營收將繼續保持強勁增長，同比增幅約爲30%。在金融服務板塊，我們預期營收增速將高達40%甚至更高；在信貸業務方面，我們預計營收將同比增長約23%；而在技術平台業務領域，剔除一家大型客戶遷移帶來的影響後，我們預計營收仍將實現約20%的同比增長。至於企業服務板塊，從美元計價的角度來看，其營收大致將與2025年的水平持平。放眼中期，我們預計在2025年至2028年間，營收年均複合增長率將不低於30%；同時，2025年至2028年間，每股收益的年均複合增長率有望達到38%至42%。從各業務板塊來看，我們相信所有板塊都將持續保持強勁的發展勢頭。憑藉迄今爲止所作的各項投資，我們更有信心在2027年和2028年加速多款產品的增長——其中不乏那些剛剛起步、正步入規模化發展的產品，包括我們的加密貨幣業務、經紀業務，以及在當前利率環境背景下頗具潛力的住房貸款和學生貸款業務。總而言之，面對前方諸多機遇與挑戰，我們對未來的前景充滿信心與期待。

接線員

下一個問題來自Andrew Jeffrey，來自William Blair。

安德魯·傑弗裏

很高興看到業務發展勢頭良好。安東尼，你曾談到提升品牌認知度。而且我想你今天在電話會議中提到，1萬億的再融資機會。看起來，這一信息傳遞可能在本季度迎來了轉折點，你還提到了一些名人合作。你能稍微詳細說明一下KPI增長加速的情況嗎？這種增長是否可持續？你認爲這是否就是那個臨界點——消費者開始說：「嘿，看，這比傳統銀行的方案好太多了。」我們能否說，在你的商業模式中，我們已經達到了那個節點？

安東尼·諾託

感謝你的提問，Andrew。目前我們的品牌無提示認知度僅爲9.6%。我們當然希望這一數字能持續攀升，最終邁入20%中段——一旦達到這個水平，我們極有可能躋身全球十大金融機構之列。在我加入公司時，我們的品牌無提示認知度還只有大約2%。對於不太熟悉這一指標的人來說，品牌無提示認知度的提問方式是這樣的：當你想到各類金融服務產品時，請依次說出你心中會考慮的三家公司。這項調查並不會專門提及學生貸款、個人貸款，或是我們所推出的其他各類金融產品，它只問一個籠統的問題。要在短短几年內，將這一認知度從2%提升到9.6%，難度之大，可謂前所未有。我們國家那些規模最龐大、知名度最高、也最受信賴的銀行，早已在這一領域深耕數個世紀；即便有些銀行的歷史沒那麼悠久，但也足足有很長很長的一段歲月。正因如此，我們的團隊在整合品牌廣告與效果導向型廣告方面可謂屢創佳績。我們與衆多家喻戶曉的大牌明星、知名機構強強聯手，比如SoFi體育場，以及像SoFi TGL這樣極具創新性的項目。未來，我們仍會不斷尋找並把握這些寶貴機遇。但如今，我比以往任何時候都更加堅信：我們已經邁入了一個新階段——只要我走到哪裏，總有人會說：「哦，你是SoFi的員工嗎？我就是用SoFi帳戶的！」而8年前，這種場景還幾乎不可能出現。如今，這樣的對話卻頻頻上演。因此，我們在2026年的首要任務之一，就是持續提升產品品質，讓優質服務自然引發口碑傳播，大幅降低獲客成本——這一切都將得益於用戶的口口相傳與自發推薦。就營銷投入回報率而言，我們目前的表現堪稱亮眼。從利潤率上就能一目瞭然：自上市以來，我們的實際利潤率不僅遠超當初設定的長期目標，而且還在穩步向上調整。由此可見，我們完全有信心在營銷投入上精打細算、穩紮穩打，並收穫豐厚回報。我們對各項數據的分析與把控已臻化境，正是憑藉這一紮實的基礎，我們在過去8年裏始終保持着超過30%的會員增長，並且實現了產品業務的同步騰飛。此外，交叉購買率已攀升至40%——相比一年前，這一數字幾乎提升了10個百分點。尤其在以新會員爲增長引擎、業務擴張速度如此迅猛的情況下，要實現這樣的突破絕非易事。可以說，我們正全方位發力、節節高升。我們深信自己已經找到了行之有效的營銷之道，但絕不會就此沾沾自喜、止步不前。我真正期待的，是讓我們的營銷投入逐步邁向「逃逸速度」——也就是讓每一分錢的投入都能發揮出更高的效率與更大的價值。而這還只是在人工智能尚未全面落地之前。歸根結底，關鍵在於不斷提升產品品質與品牌認知度，進而將有限的營銷預算精準投向更高效的環節，讓每一筆投入都事半功倍、效益倍增。

接線員

下一個問題來自Dan Dolev，來自Mizuho。

Dan Dolev

很棒的季度和出色的中期指導。恭喜你。我想問你，克里斯，關於LPB，你具體是如何看待發起業務的？應該分配多少給LPB，而不是其他方面？

Chris Lapointe

好的。謝謝，Dan。那麼我將退一步談一談我們對整個業務的發起前景的看法。總體而言，我們在2025年創下了發起記錄，這得益於我們每一個資產類別中強勁的借款人需求。到目前爲止，我們在2026年看到這一需求仍然非常強勁，並且我們進入2026年的靈活性比以往任何時候都大。我們預計公司全年的發起量將同比增長強勁，並且我們可以選擇通過強大的資本市場渠道推動輕資本的收費型收入，特別是在貸款平台業務方面，正如你提到的，我們剛剛簽署了一位新合作伙伴，並且有幾家合作伙伴處於最終條款階段；或者，我們有機會把這些高回報資產保留在我們的資產負債表上並投入我們新籌集的資金。最終，我們將如何分配這些資產將由我們爲會員服務和推動持久增長以最大化股東長期回報的總體目標來決定。鑑於我們已經顯著擴展了貸款平台業務，其年化交易量已超過$145億，並且我們的收入已多元化至44%來自於費用，我們擁有充足的可選性。在我們的資產負債表上持有這些貸款會帶來每一筆貸款的最高總回報，而通過貸款平台轉移它們則沒有風險，並能爲我們帶來即時收入和現金流以及有吸引力的回報。所以我們現在處於一種令人羨慕的地位，在兩個很好的選項之間進行選擇，我們將相應地平衡它們。

接線員

下一個問題來自Needham & Co.的Kyle Peterson

凱爾·彼得森

不錯的結果。我想談一下本季度的存款增長情況，真的令人印象深刻，也很好看。所以我想問的是，這是否主要還是來自於會員存款？然後你們能否給我們介紹一下近期的下行貝塔係數是多少？這會很有幫助。

安東尼·諾託

關於存款有幾個要點。自我們開設銀行以來，我一直表示我們在提供給會員的價值主張上具有競爭優勢，比如SoFi Money，它結合了較高的年收益率（APY）、獎勵機會以及其他我們提供的服務，例如免費認證的財務規劃等。我認爲隨着利率繼續下降，我們的優勢將更加明顯。我們所競爭的那些頂級機構大致分爲兩類。一類是實際從事貸款業務的新銀行，他們能夠提供高於聯邦基金利率的利率，但他們的存款基數太大，無法過於激進，否則將重新定價其全部存款基礎，這是一個結構性問題，我們根本不存在這個問題。另一類是使用贊助銀行的人，他們只能獲得聯邦基金利率加20或30個點子。由於我們擁有如此龐大且盈利的貸款業務，我們可以利用這些利潤池提供無人能及的利率。然而我們還沒有這樣做，因爲我們產品的需求非常好，這也推動了存款的增長。我們認爲我們會繼續保持領先的年收益率，並實現我們理想的存款融資水平，而且這些存款相對粘性較高。我們幾乎97%的存款都是直接存款客戶，這是高質量的主要帳戶關係，也正是我們的目標所在。

Chris Lapointe

是的。此外，我想補充一點Anthony的評論，因爲你提到了下行貝塔。自從我們推出銀行以來，我們的貝塔係數大約在60%到70%之間，我們預計這一比例將繼續保持下去。

接線員

下一個問題來自摩根大通的Reggie Smith

雷金納德·史密斯

恭喜這個季度的良好表現和強有力的指導。我的問題是，聽起來您對一些新產品非常看好，比如說加密貨幣、穩定幣和智能卡。我想知道，您認爲在金融科技方面的創新是否可以促進平台技術客戶對我們平台的興趣和需求？過去我覺得你們主要是靠卡片處理等方面開展業務，雖然也不錯，但不如現在正在開發的一些新東西那樣吸引人。也許您可以談一下這方面的情況，以及這是否預示着技術平台上的應用和增長會發生變化。

安東尼·諾託

當然可以。技術平台業務確實受益於——讓我這麼說吧，它可以受益於你剛才提到的領域。一年前，我們在區塊鏈、穩定幣和錢包等領域，對於技術平台合作伙伴的需求或興趣幾乎爲零。但自從政府更迭，美國貨幣監理署（OCC）出臺允許銀行參與加密貨幣和區塊鏈的規定後，對技術平台服務的興趣顯著增加。目前我們還沒有什麼要宣佈的，但正與各種類型的公司進行大量對話。有些公司正在拉美國家推出完全由穩定幣支持的借記卡類產品，完全沒有法定貨幣支持。因此，這類產品有不少。同時也有不少項目管理公司在做這種類型的產品。而在美國，金融公司在這方面的需求較少，主要集中在拉美國家。但我們預計這種情況會蔓延到美國，並且一些國際公司將考慮進入美國市場，因爲從行政角度來看，這裏的環境更加友好。我認爲《清晰法案》非常重要，因爲它將以法律形式確立銀行參與加密貨幣和區塊鏈的許可性。目前，我們都依賴於OCC的解釋性信函，如果能將其鎖定在法律中會更好，尤其是一旦幾年後政府再次更迭。我認爲加密貨幣爲技術平台以及我們自己的業務帶來的前景和機遇是非常巨大的，我對這一點感到無比興奮。它爲我們的增長增添了一個全新的維度，同時也推動了我們所有產品的創新視角。當你擁有像我們這麼多產品時，再加上一個成本更低、速度更快、更安全的全新技術平台，這可能會從根本上改變我們所做的每一件事情。

接線員

下一個問題來自Kyle Joseph，來自Stephens公司。

凱爾·約瑟夫

在第三季度的電話會議上，我們談了很多關於資本市場的話題，我記得你們提到了投資者向優質資產的『避險』流動。只是想在這裏得到更新。顯然市場情緒發生了變化。不過，請簡單談談資本市場的最新情況，以及個人貸款領域的任何競爭影響。

Chris Lapointe

是的，當然。謝謝，Kyle。總體而言，資本市場的活動和需求仍然非常強勁。我們繼續看到在第三季度電話會議中提到的資金向優質資產轉移的趨勢。我們在貸款平台業務上剛剛度過了一個非常出色的季度，代表他人轉貸了$37億的貸款。本週我們剛剛簽署了一個新的2026年LTV合作伙伴，並且還有幾家其他合作伙伴正處於最終條款階段。因此，總體而言，從投資者的角度來看，需求再好不過了。至於個人貸款競爭方面，我們在本季度創下了$75億的記錄貸款發放量。我們看到這一趨勢持續到了2026年。因此，在所有條件相同的情況下，無論是從資本市場角度還是借款人需求角度來看，我們都感到非常滿意。就如何考慮個人貸款及資產負債表增長的問題，我們預計資產負債表將保持兩位數的增長，這與我們在2025年的表現一致。我們在2026年初已經看到了良好的動能，並預計這種勢頭將在全年持續。

接線員

下一個問題來自花旗集團的Peter Christiansen。

彼得·克里斯滕森

恭喜你們有如此強勁的勢頭。Anthony，我想了解一下你的看法。最近私人信貸領域的一些板塊情緒發生了變化，但似乎並不太多涉及直接消費者貸款部分。我只是好奇，從你的角度來看，你從一些私人信貸合作伙伴那裏看到了什麼？他們的需求流動如何？

安東尼·諾託

是的。我想說的是，我們的資產和貸款的吸引力與其回報率息息相關。顯然，我們在賬面上專注服務於優質客戶，而這也是我們與大多數合作伙伴共同進行的業務。關鍵在於確保我們能夠實現目標回報率。我們成功地管理了提前還款、違約以及利率和融資成本的表現，爲我們的合作伙伴提供了巨大的價值。只要我們繼續這樣做，需求將繼續大於供給。以我們現在賬面上的資本量來看，我認爲大家會看到我們在貸款發放和收入的增長開始逐漸縮小一點差距。第四季度，我們的貸款發放量同比增長了40%，但我們的貸款收入僅增長了15%。所以我們正在以很好的方式服務我們的合作伙伴，但如果需要的話，我們可以保留更多的這部分生產成果，尤其是鑑於我們對回報的信心。

接線員

下一個問題來自TD Securities的Moshe Orenbuch。

Moshe Orenbuch

很好，Chris，你稍微談到了貸款平台業務與核心業務以及貸款部門資產負債表之間的分配。你能否告訴我們，在2026年的指引中，你預計貸款平台業務的貢獻有多大？

Chris Lapointe

當然。我們不會具體給出2026年的貸款發放量或LTV量的指引。但我要說的是，我們在2025年最後一個季度達到了$36.5億的季度業績，年化約爲$145億的貸款發放量。我們對這個水平進入2026年感到滿意。我們有足夠的借款人需求，正如我剛才提到的新簽約的一個合作伙伴。我們所有的現有合作伙伴也都延長了合同，並且經常在期間增加承諾額度。所以，資本市場參與者對我們LTV項目的需求很充足。但是，正如我們所說，我們擁有非常穩健的資產負債表，高資本比率，我們將在這兩者之間平衡分配，以最大化股東價值。

接線員

下一個問題來自高盛的William Nance。

威廉·南斯

這次電話會議上已經有了很多很好的問題。我只是想澄清一下關於技術平台業務的細分增長率預期的評論。我記得你提到了針對大客戶遷移後的調整後預期。是否可以爲我們提供一個基線或者是我們展望下個季度的起點呢？另外，我覺得那個客戶曾經提到過一筆相當大的終止費用，他們將不得不確認。你可以確認這筆費用是否在本季度被計入，或者你們已經確認了它，或者它是如何處理的嗎？我很感謝這裏提出的問題細節。

安東尼·諾託

是的，當然。關於Chris提到的展望，他說技術平台的增長率爲20%，這是基於沒有大客戶情況下同比的比較。我們不會進一步提供更詳細的指引。我們的展望假設2026年該大客戶不會帶來任何收入。與該大客戶的合約已經結束，其帶來的收入也在第四季度終止了。本季度從該大客戶獲得的收入是根據我們的合同約定的，金額等於過去六個季度的平均收入。所以我認爲人們可能會用多種方式來解釋這部分收入，但簡單來說，這部分收入與合同到期有關。我們的收入達到的水平正是過去六個季度收入的平均值。Chris，我不知道你還有什麼要補充的嗎？

Chris Lapointe

不，完全正確。

接線員

下一個問題來自Jill Shea，來自瑞銀集團。

Jill Glaser Shea

我只是想談一下盈利能力。你們在ROTCE方面取得了一些非常好的進展。我認爲第四季度達到了9%。顯然，業務中有很多動能，並且你們一直在向輕資本業務傾斜並增加費用收入佔比。我想知道你們能否談一下公司長期的ROE水平。我記得你們之前提到過20%到30%的範圍。這個目標是否有所改變？時間表是否發生了變化？也許你們可以談談正在構建的業務整體盈利能力。

安東尼·諾託

我會這麼說，我們認爲我們正在構建一個能夠實現卓越股本回報率和有形股本回報率的業務。我們仍然認爲它處於20%到30%的範圍內。在我們以目前的速度增長時，我們不會爲了達到那個數字而對業務進行投資不足。你應該預計我們會繼續將業務管理到30%的增量EBITDA利潤率，而不是試圖通過提高利潤率來在短期內最大化ROE。最終，如果你看到我們的收入增長率低於15%，你會看到顯著的利潤率擴張和我們邁向長期ROE的努力。在當下與未來之間，希望當我到達只有15%增長的時候，我早就不在了，因爲我希望自己會永遠在這裏，除非有人要求我離開，我希望永遠不會看到15%。如果我們不繼續投資，那我們就無法充分利用擺在我們面前的機會。所以我們不是把所有的資金都投入到投資中，我們也會讓一些落到淨利潤上，至少每年每增加一美元中有$0.30反映在底線，這可以讓你們很好地了解我們如何能夠在長期內推動回報。但今年超過30%的增長率，以及我們目前所處的規模，表明我們才剛剛開始。所以我們不想在這方面投資不足。Chris，你還有什麼要補充的嗎？

接線員

今天最後一個問題來自公民金融集團的Devin Ryan。

諾亞·卡茨

我是Noah Katz，代替Devin提問。下半年籌集了超過$30億的資金後，你們進入2026年時擁有非常強勁的資本地位。我們應該如何思考資本分配在資產負債表增長和其他戰略機會之間的權衡？你能談談你們對併購的胃口嗎？另外關於併購，請提醒我們相關的門檻和考慮因素是什麼？

Chris Lapointe

是的。就我們如何看待資本分配而言，正如你所說，我們現在擁有23%的資本比率。這比我們的監管最低標準高出1,000個點子，也明顯高於監管最低標準加上我們內部的壓力緩衝。所以對我們目前的處境感覺非常好。我們處於令人羨慕的境地，可以繼續增長並在資產負債表上添加更多資產。這些是我們今天承銷的回報率很高的資產，並且我們也對此感覺良好，正如我在本次電話會議中多次提到的LTV合作伙伴關係。我會讓Anthony談談與併購相關的內容。

安東尼·諾託

可以說，外面有很多機會，比我過去8年見過的都要多。但我也要說，我們的門檻非常高。當我說非常高時，我們已經研究了幾十個潛在標的，其中一些是待售的，有些我們感興趣。我們優先考慮的是那些可以加速我們增長的東西，而不是自己花時間去構建。所以我們非常感興趣的領域之一是技術平台能力。例如錢包作爲託管服務、穩定幣即服務，能夠爲法幣和不同類型的穩定幣提供市場交易平台。我們在九月推出了SoFi Pay支付產品。目前，它使用比特幣和閃電網絡將美元從美國轉移到全球30多個國家的法幣帳戶。因此，有沒有一種方式可以通過技術平台類型的收購或基礎設施來加速SoFi Pay的國際擴展呢？我們還對國際市場和一些小型公司可能擁有的許可證很感興趣。此外，在技術平台上，我們沒有循環信用卡處理和髮卡功能。這是我們自己可以建立的功能，但如果有一種成本不高且不需要購買整個企業的方式，我們可能會採取這種做法，利用我們的技術平台和核心繫統加上他們的處理能力，從而進入循環信用技術服務平台領域。我們也看過一些橫向拓展的機會，但沒有什麼特別吸引我們的。如您所知，我們討論過建設大型商業銀行業務，並研究了一些中小型企業（SMB）平台，看看它們是否會加速我們在這一領域的機遇。事實是它們並沒有。我們很可能自己構建大規模商業銀行業務，這已經在市場上獲得了非常積極的反響，特別是在銀行能夠同時處理法幣和加密貨幣的需求方面。因此，我們對自己的資產負債表靈活性感到非常滿意。不過，我對按照我們想要的價格找到合適標的並不樂觀。所以到目前爲止，我認爲一切都將是有機增長。但如果在我剛才提到的領域裏出現了合適的標的，價格合理且優於內部開發，我們會採取行動。但門檻非常高。我知道這是最後一個問題，所以我想總結這次電話會議。首先，感謝大家的參與。無論從哪個角度來看，2025年都是非凡的一年。在準備業績日的過程中，我越是回顧我們的業績，就越感受到第四季度和全年的非凡表現，以及我們在過去8年中取得的巨大進步。我對團隊構建了一個多樣化且富有彈性的業務感到無比自豪，這項業務正以驚人的方式影響着我們的會員，並使我們能夠克服任何障礙。所有這一切都表明，用「剛剛起步」來形容我們可能都是一種低估，我對未來的前景感到前所未有的興奮。您可以放心，我們將比以往任何時候都行動得更快、更聰明並且更具韌性，以抓住擺在我們面前的巨大機遇，策馬前行，並期待在下一季度與您再次相見。

接線員

本次電話會議到此結束。您現在可以斷開線路。

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