Moo Live

直播了視頻 ·

Sandisk 2026財年第二季度業績電話會議

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- SanDisk 公佈了2026年第二季度的強勁業績，收入達到$30億，環比增長31%。
- 非GAAP每股收益表現強勁，達到$6.20。
- 非GAAP營業利潤率顯著提高至37.5%，較上一季度的10.6%有所上升。
- 本季度非GAAP毛利率爲51.1%，較上一季度的29.9%大幅提升。
- 本季度收入超出預期，得益於所有領域的有利定價動態。

業務進展：
閃迪繼續提升其在數據中心市場的地位，特別是在人工智能基礎設施領域，企業級SSD的需求正在加速增長。
公司成功實現了其PCIe Gen5高性能TLC驅動器的認證，並正在推進代號爲Stargate的BiCS8 QLC存儲類產品。
在消費領域，閃迪推出了諸如Sandisk Extreme Fit USB-C閃存盤等創新產品，並與全球品牌Crayola和FIFA持續推進授權合作。

機會：
閃迪在長期協議（LTAs）方面與客戶保持了高度互動，反映出向更加可持續、多年業務實踐的轉變。
與Kioxia延長至2034年的四日市合資項目增強了能力與供應保障，突顯出強有力的行業合作關係。

下一季度指引:
對於2026年第三季度，閃迪預計收入將在$44億至$48億之間，預示市場將趨緊並持續供不應求。
預計2026年第三季度非GAAP毛利率在65%至67%之間。
預計2026年第三季度非GAAP運營費用將在$4.5億至$4.7億之間。
預計2026年第三季度非GAAP每股收益在$12至$14之間。

風險：
未明確提到可能對公司運營或財務狀況產生負面影響的風險。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，歡迎參加閃迪2026財年第二季度業績電話會議。[操作員提示] 請注意，本次會議正在錄音。我現在將會議交給投資者關係主管Ivan Donaldson，請繼續。

伊凡·唐納森

在開始之前，請注意，今天的討論將包含基於管理層當前假設和預期的前瞻性陳述，這些陳述受各種風險和不確定性的影響。這些前瞻性陳述包括我們對技術與產品組合、業務計劃與業績、市場趨勢與機遇以及未來財務結果的預期。

我們不承擔更新這些陳述的義務。有關可能導致實際結果與預期有重大差異的風險和不確定性的更多信息，請參閱我們提交給美國證券交易委員會的年度報告Form 10-K以及其他文件。

今天，我們還會提到非GAAP財務指標。非GAAP與可比GAAP財務指標之間的對賬信息已包含在我們網站投資者關係部分發布的書面材料中。那麼，我把電話轉交給David。

David V. Goeckeler

謝謝，Ivan。下午好，感謝各位參加閃迪2026財年第二季度的業績電話會議。本季度，收入爲$30億，環比增長31%，非GAAP每股收益爲$6.20。人工智能持續推動需求發生質的變化，數據中心和邊緣工作負載的增長使系統複雜性和存儲容量要求不斷提高。這一轉變以及紀律嚴明的商業行動和戰略性產能分配增強了我們的業務成果。

讓我先介紹NAND行業的演變，再討論我們的終端市場。NAND現已被視爲滿足全球存儲需求不可或缺的一部分，推動了供應商與客戶之間商業關係結構的基礎性變化。供應確定性、更長的規劃週期以及多年承諾變得越來越重要，以支持超越傳統週期性市場需求的結構性需求。

因此，我們正與客戶進行討論，從季度談判轉向多年協議，並對供應和定價作出更堅定的承諾，從而實現更好的規劃實踐並獲得更具吸引力的回報。這些變化將更好地使我們的規劃週期與客戶的需求數量相互匹配，實現互利共贏。

因此，我們的供應計劃將繼續圍繞可預測的長期需求設計，並以當前和預測市場價格爲基礎。這些動態揭示了我們NAND技術的真實價值，並強化了持續創新和紀律執行的必要性。我們的產品得益於數十年來在NAND和系統解決方案領域持續的研發投資和創新，並由世界級前端和後端製造的大規模資本投入支持。因此，我們相信NAND正成爲一個更具持久性、結構性吸引力且平均回報率更高的行業。

接下來談談我們的終端市場亮點。在本季度，我們繼續沿着路線圖推進，在整個業務範圍內實現了下一代產品的創新和認證，關鍵客戶項目按計劃順利進行。

在數據中心領域，我們正處於人工智能基礎設施廣泛擴展的中心。隨着人工智能工作負載的增加，尤其是推理需求的增長，整個生態系統中的企業SSD需求正在加速，推動了每部署單位NAND含量的顯著增長。這一勢頭反映了與更廣泛的客戶群體深入合作的趨勢，這些客戶都在大規模構建和部署人工智能，重塑我們的數據中心業務，我們預計該業務將在近期和長期內實現有意義的增長。

我們在各類人工智能基礎設施建設者中看到了強勁的應用，包括雲超大規模服務商、邊緣和企業數據中心、OEM廠商以及大規模部署AI的系統集成商。我們的技術已成爲這些部署的關鍵推動因素，提供了優化的人工智能基礎設施所需的性能特性。

人工智能生態系統中客戶的廣泛採用證明了我們技術的強大和產品組合的深度。在超大規模服務商方面，我們已經完成了PCIe Gen5高性能TLC驅動器在第二家超大規模服務商的資格認證，並計劃在未來幾個季度內完成更多超大規模服務商的資格認證，隨後將推出BiCS8 TLC解決方案。

這款產品正在推動我們數據中心產品組合的顯著收入增長，環比增長64%。我們的BiCS8 QLC存儲類產品（代號Stargate）繼續推進在兩家主要超大規模服務商中的資格認證，並預計在未來幾個季度內開始產生收入，爲數據中心的增長提供額外助力。

在邊緣計算領域，PC和移動設備的更換週期和人工智能應用推動了更豐富的配置和更高的單設備存儲容量，導致需求明顯超過供給。在這種分配環境下，我們正與關鍵邊緣客戶合作，優先滿足其關鍵任務需求，並優化我們可用供應內的產品組合，確保投資組合的長期最佳回報。

在消費市場，產品結構轉向高端產品和更高價值的配置，支持存儲容量增長和盈利能力提升。我們推出了Sandisk Extreme Fit，這是我們的最小高容量USB-C閃存盤，在USB外形上實現了突破。這一創新的「固定」產品爲我們的客戶提供了一種無縫且經濟實惠的方式，以大幅擴展其PC和智能手機的存儲空間。

我們擴展了與全球知名品牌Crayola和FIFA的關鍵授權合作，圓滿兌現了去年二月彩色彩色SANDISK Crayola USB-C閃存盤及官方授權的2026年FIFA世界盃產品的承諾。

這種強勁的勢頭延續到假期，需求由有針對性的遊戲主導活動所驅動，包括我們的「不要刪除你的遊戲」活動。在2026年CES展會上，我們推出了Sandisk Optimus系列，重新命名WD_BLACK和WD Blue NVMe SSD，進一步明確品牌架構並強化性能領導地位。

這些行動共同體現了我們通過品牌、創新和有紀律的市場執行來推動需求的持續關注，鞏固了Sandisk在遊戲、創作者和日常消費者領域的領導地位。我們在各終端市場的成功反映出我們運營的靈活性和廣泛產品組合的韌性。

展望未來，我們預計到2026年日曆年之後，客戶需求仍將遠超供應，這需要謹慎的分配規劃並與客戶保持一致。我們將繼續專注於BiCS8轉型期間的紀律執行，支持平均長期比特增長率保持在中高十幾位，同時維持我們的資本支出計劃。

我們正在努力滿足客戶需求，同時確保盈利能力以支持交付一些全球最先進的半導體技術所需的大量研發和資本投入。接下來，我將把電話交給Luis，他將深入探討我們的財務表現和指導。

路易斯·維索索

謝謝你，David。在深入探討財務數據之前，我將簡要概述一下市場情況。我們認爲NAND市場正經歷由AI推動的結構性演變。這種演變在數據中心領域尤爲明顯，因爲隨着數據熱度的上升、令牌強度的增加以及存儲成爲推理的關鍵推動因素，數據增長正在加速。因此，NAND已成爲AI基礎設施中越來越關鍵的組成部分。

數據中心對NAND需求的增加影響了其他市場，這些市場也在隨着NAND流向最具吸引力的市場而增長。我們認爲，這種結構性變化是可持續的，應該會減少我們NAND業務的週期性，創造更高的長期利潤率和回報。在12月季度，我們經歷了終端市場狀況的顯著改善，這導致價格上升。在本季度，由於對我們產品的需求持續超出供應，我們做出了戰略性分配決策。

我們用於分配投標的框架是爲了最大化價值創造。我們優先爲戰略客戶提供供應，即那些認識到我們可以共同創造價值的客戶。這些是我們希望建立寶貴合作關係的客戶，藉此建立具有高度可預測性的多年商業模式，如需求、回報和資本部署。

鑑於市場的強勁，本季度我們無法滿足客戶的需求。我們正在調整如何定義戰略性參與方式，優先考慮擁有多年供應框架和份額規劃承諾的客戶，而非短期交易需求信號。我們繼續保持謹慎，並不改變資本支出計劃，這支持了通過BiCS8過渡實現的中高兩位數比特增長率。

我們的投資立場仍然是專注於以健康的盈利水平服務有吸引力的持續需求。任何實質性的資本部署增加都需要極高的信心，確保在有吸引力的價格水平上的需求在幾年內是持久的，並具有財務承諾。在當前環境下，我們致力於供應三個終端市場，因爲我們相信多樣化能最大化價值創造。

我們計劃繼續在這些市場內構建戰略關係，與多樣化的客戶群體合作，以便更深入地了解他們的長期需求。在本季度，我們繼續在與客戶建立份額承諾方面取得進展，這提高了業務的可預測性。客戶承諾和商定的商業條款是提供供應確定性和投資資本回報率可預測性的最有效機制，使我們能夠更加謹慎地管理跨地域的資本密集型業務。

在此背景下，我將進一步深入分析本季度的結果。第二季度收入爲$30.25億，環比增長31%，同比增長61%。這比我們預期的$25.5億到$26.5億更爲有利。收入超額交付來自各細分市場的價格上漲，這一趨勢在本季度得到了加強。

投標量同比上升22%，環比低個位數增長。在第二季度，我們在所有終端市場都看到了強勁的環比需求。邊緣計算收入達到$16.78億，環比增長21%。消費類收入達到$9.07億, 環比增長39%，而數據中心收入達到$4.4億，環比增長64%。

第二季度我們的非GAAP毛利率爲51.1%，高於上一季度的29.9%。這比我們預計的41%至43%更爲有利。毛利率的超額交付主要得益於價格上漲。單位成本降幅符合預期，進一步鞏固了毛利率的提升。

在第二季度，我們產生了$2,400萬的啓動成本。排除這些成本後，非GAAP毛利率將達到51.9%。第二季度非GAAP運營費用爲$4.13億，佔收入的13.7%。這比我們預計的$4.5億至$4.75億範圍更爲有利，反映了我們在新產品引入管理方式上的非經常性收益。

因此，非GAAP運營利潤率從上一季度的10.6%上升至37.5%。第二季度非GAAP每股收益（EPS）爲$6.20，高於上一季度的$1.22，這比我們預測的範圍[indiscernible]到$3.40要好。非GAAP每股收益超出預期反映了收入高於預期以及成本較低。主要GAAP到非GAAP調節項目包括稅後股票薪酬$5,200萬，佔收入的1.7%，以及與某些法律事務相關的$9,300萬。

接下來看資產負債表。本季度末，我們的現金及現金等價物爲$15.39億，債務爲$6.03億。在本季度中，我們又償還了$7.5億的債務，並以$9.36億的淨現金頭寸結束本季度。

接下來看自由現金流。在本季度，我們產生了$8.43億的調整後自由現金流，這代表了27.9%的自由現金流利潤率。這包括來自經營活動的$10.19億，部分被淨現金資本支出的$1.76億所抵消。

我們的總資本支出達到了$2.55億，佔收入的8.4%。今天早些時候，我們宣佈已與Kioxia達成協議，將Yokkaichi合資企業延長至2034年12月31日。通過此次延期，Yokkaichi和Kitakami合資企業的到期日將相同。

基於超過25年的合作伙伴關係，我們認爲該合資企業反映了我們的運營規模以及隨着時間推移創造的重大共同價值。合資企業使兩家公司能夠設計和製造性能最高、成本最低的NAND技術，爲世界基礎設施提供動力。

作爲此次延期的一部分，Sandisk已同意支付Kioxia將提供的製造服務費用，確保產品供應的持續可用性，總額爲$11.65億。這筆款項將在2026年至2029年期間支付。費用將在未來9年內計入我們的商品銷售成本。

接下來看指導方針。對於第三季度，我們預計收入在$44億到$48億之間。我們預計市場供需情況將比第二季度更爲緊張。由於數據中心需求增強，預計投標價格將下降個位數中段，低於歷史季節性水平。

我們對第三季度非GAAP毛利率的預測在65%到67%之間。對於第三季度，我們預計非GAAP運營費用在$4.5億到$4.7億之間。我們預計非GAAP利息及其他費用在$2,500萬到$3,000萬之間，非GAAP稅務費用在$3.25億到$3.75億之間。假設1.57億完全稀釋股份，我們預測第三季度非GAAP每股收益（EPS）在$12到$14之間。

在此，讓我把電話交給David。

David V. Goeckeler

感謝您，Luis。總之，我們繼續成功應對業務深遠變革的早期階段。除了在我們日常使用的技術——PC、智能手機、平板電腦、雲計算、汽車、遊戲設備、機器人等領域中的核心作用外，NAND是一項關鍵技術，推動了人工智能的發展和普及。

首次預計到2026年，數據中心將成爲NAND的最大市場，由一些全球規模最大且資金雄厚的技術公司推動。得益於我們的技術所提供的性能，我們各個終端市場的客戶越來越尋求圍繞共享承諾和與我們預先制定的供應計劃相一致的財務吸引力條款構建的商業模式。

我們的供應計劃將繼續與這種有吸引力、真實且可持續的長期需求保持一致。在此背景下，利潤率預計將結構性地重置在更高的水平，爲所需的大量創新和投資帶來合理的回報。我們的技術和產品組合正好迎合了這些不斷變化的市場動態，使我們能夠在管理平衡的投資組合的同時，提供行業領先的財務表現。至此，我們進入問答環節。

接線員

[操作員提示] 首個問題將來自伯恩斯坦的Mark Newman。

馬克·紐曼

祝賀你們今天取得的好成績，真的非常棒，尤其是第三季度的指導數據。顯然，價格正在以空前的速度反彈。

我想我的問題會涉及到Dave開頭的評論。您如何看待長期協議？顯然，長期協議有利有弊，因爲它們鎖定了價格。當價格上漲如此迅速時，我想您可能不希望簽訂太多長期協議吧。我只是想了解您是如何考慮這個問題的，我們應該如何思考您達成的較長期協議的比例，以及這可能對未來產生的影響，那就太好了。

如果您還能談一下更長期的供需平衡就更好了。在這個巨大且似乎相當嚴重的供不應求的情況下，是否有增加供應的計劃，或者您是如何看待這個問題的，那也很好。

David V. Goeckeler

謝謝，Mark。感謝您的評論。讓我先談談業務中正在發生的情況，然後我們會再討論長期協議（LTA）。我們的業務動態中有很多因素促成了您所看到的結果。

首先，這一切都始於我們的產品組合與創新。我們已經開始並繼續推進的BiCS8節點是一個非常出色的節點。它的性能，特別是QLC性能，還有2-terabit [不清楚部分]，很多方面都讓我們處於非常有利的位置。客戶對我們生產的這種基礎NAND技術反應非常強烈。

順便提一下，我很高興地指出，我們已經延長了合資企業（JV）協議，這將持續下一個十年。這也使我們擁有了一個非常強大的企業級SSD產品組合。這是我們一直在推動的事情。我在上個季度提到過，我們將看到這一業務在整個財年中的增長。我們在第一個財季看到了29%的環比增長。現在我們在第二財季剛剛見證了64%的環比增長，我認爲下半年的增長還將加速。

坦率地說，第三個主要業務創新正在消費業務領域發生。我們推出了許多新產品。今年發佈的Extreme Fit產品確實是一項突破性的產品。它允許我們的客戶非常無縫且經濟實惠地增加設備的存儲容量。這是USB領域的一項很好的創新。

你可能會認爲這種情況不會再發生了，但這並不是一款可拆卸的產品。它的設計就是插入後不再取出。比如我們與FIFA等機構的合作協議，這可能是今年最大的事件之一。我們在那裏擁有出色的品牌產品。我們來看我們的消費業務，我們的消費業務同比增長了50%，表現非常強勁。

這種以創新驅動的產品卓越性正在改善我們的投資組合，使我們能夠比回顧過去幾個季度時擁有更好的投資組合結構。我們實際上可以用現在最高利潤的業務替換掉最低利潤的業務，這爲業務提供了顯著的增長動力。

除此之外，供需動態也在推動整個市場向前發展。因此，真正推動業務向前的是所有這些因素的綜合作用，而不僅僅是價格，儘管顯然處於一個強勁的定價環境中是非常有利的。

接下來談談長期協議（LTAs）。我會稍微談一下這個話題，我知道Luis也會對此發表一些精彩的評論。當我們認爲自己正在爲技術爭取到更公平的回報，並且客戶坦率地尋求更多的供應保證時，我們現在所看到的現象完全是需求驅動的。我們已經非常透明地公開了超過一年的供應計劃。我們正大力投資於這個市場，投入數億美元的研發資金來推進技術路線圖。

我們正在投入數十億美元的資本支出，並且已經明確表示我們將持續推動中雙位數至高雙位數的比特增長率，我們認爲這是一個非常好的市場。問題在於，我們對需求側的可見性不足，無法清楚了解真實的需求。例如在數據中心領域，我們已經經歷了三個預測週期。上個季度，我們在該市場的增長率從25%左右上升到了40%以上。而現在，預計到2026年，該市場的EB級增長率將高達60%以上。

我認爲我們的客戶已經意識到這一點，尤其是在數據中心市場，他們對於2026年、2027年以及2028年的需求數字很大，有些甚至開始討論2029年和2030年的情況。他們正在進行自己的規劃。他們所需的數據量（以EB計）是巨大的。因此，長期協議的目標是建立一種模式，通過這種模式我們可以有信心持續提供這一水平的需求。

對我們來說，重點不是下個季度或之後的需求情況，因爲根據我們業務的特性，我們對此影響有限。但我們要做的是把長期增長率與長期持續需求對接起來，並確保有吸引力的財務條件。所以，讓我把話筒交給Luis。

路易斯·維索索

是的，正如David提到的大部分內容一樣，我想補充的是，Mark，我們看到不同終端市場和地區的客戶都在聯繫我們。這並不是少數情況，而是廣泛的基礎反饋——對我們來說非常有趣。並且我們在這一過程中取得了顯著進展。

我們與幾位客戶取得了重大進展，他們非常希望我們優先保證供應，正如David所提到的，他們將其視爲其業務的重要推動力，這也是他們的核心需求所在。

至於你的問題，我們在如何定義一些關鍵指標方面非常慎重。其中包括協議期限、交易價格、數量、我們願意放入協議中的業務比例以及任何預付款成分。我們在這方面進行了深入思考，目標是實現增值，而不是相反。

馬克·紐曼

很好。關於您如何看待長期供需平衡以及是否有增加供應的靈活性，有什麼快速評論嗎？

David V. Goeckeler

不，我是說，Mark，我們有我們的供應計劃。我們已經——再次強調，我們已經非常清楚我們的資本支出計劃是什麼，我們的鑽井增長計劃是什麼。就是這些。這是關於在供應水平上滿足客戶需求，並理解我們如何分配它。然後正如我們所說，我們所有人都需要抬起頭來，看得更遠一些，看看這個市場的需求到底會怎樣，以及持續的需求將會是怎樣。

我們需要擺脫這種觀念，即這是一個每次只能獲得一個季度強烈信號的交易型市場。我的意思是，我們每年都會從客戶那裏得到需求信號。但事實上，我們只進行季度性的價格談判和交易。

這使得增加任何類型的支出變得非常非常困難，因爲我們無法看清其經濟性。而且，特別是隨着市場向數據中心過渡，我認爲數據中心客戶更加願意，Luis提到，是普遍如此。

但我覺得，鑑於數據中心客戶的需求狀況及其快速增長規模，老實說，他們在參與這一對話時顯得更加積極主動，他們確實希望了解未來幾年內的供應保障問題，以及我們如何圍繞這一點制定商業實踐。

正如我在準備好的發言中所說，當我說我們正處於這一轉型的早期階段時，這就是『早期』的意思所在。我認爲商業實踐會發生變化，而這是一件好事。我們必須在未來幾個季度內完成這些討論。

接線員

下一個問題來自摩根士丹利的Joe Moore。

約瑟夫·摩爾

很好。在國際消費電子展上，Jensen談到了關鍵價值現金，並提供了一些數字，比如每個GPU的存儲容量（單位爲TB），看起來是一個相當大的市場。你是否得到了相關的跡象？你是認爲我們應該把這視爲直接數學計算嗎？每個人都有不同的實施方案，這對數據中心NAND意味着什麼？

David V. Goeckeler

是的，Joe，我們現在正在處理這個問題。我們正與英偉達合作，研究他們的想法。當然，我們也會與客戶一起研究他們將如何在部署中配置它。所以現在還爲時尚早。我可以談談其中的一些內容。

首先，所有這些需求都不包含在我們目前討論的需求數字中。我認爲這是一個完美的例子，說明我們都需要更多地協作，以了解未來的需求會是什麼樣子。其次，當我們初步審視這一需求時，例如2027年的需求，我們認爲可能再增加大約75至100艾字節（EB）。一年之後，這一數字可能會翻倍。

因此，這是一個顯著的需求量。而且，再一次表明，NAND在AI架構中處於核心位置。如果之前還不明顯的話，那麼現在是非常明確了。AI架構正在發生變化，對吧？這並不令人意外。任何像這樣深刻的技術，在如此大規模的部署過程中，我們都會繼續看到架構上的創新與演變。所以我們會密切關注這一點。

NAND將成爲該架構的重要組成部分。它是最具可擴展性的存儲技術——半導體存儲技術，甚至是所有半導體技術中最可擴展的一種。所以我們正在研究這些配置。這是一種非常真實的需求。我們只是試圖全面掌握它，然後我們可能會在今年下半年將其納入預測，進入2027年及2028年。

約瑟夫·摩爾

很好。那麼接下來的一個問題，關於企業級SSD的機會，目前TLC和QLC之間的細分是怎樣的？未來這一趨勢將如何變化？

David V. Goeckeler

我認爲我們目前大致在跟蹤市場走勢。主要以TLC爲主，尤其是對我們來說更是如此。至於基於存儲的QLC產品Stargate，我們尚未推出，目前還在認證階段。我們計劃在未來幾個季度開始出貨，對此我們感到非常興奮，這將爲我們的數據中心產品組合提供進一步的增長動力。屆時QLC的比例將會提升。但就目前而言，無論是整體市場還是我們的產品組合，仍然更偏向於TLC。

接線員

下一個問題來自C.J. Muse，來自Cantor Fitzgerald。

克里斯托弗·繆斯

我想第一個問題是，能否量化與AI基礎設施建設相關的NAND增量需求？不包括合資現金流，之前的增長率在中高十幾左右。現在根據您與客戶的對話以及所看到的需求趨勢，您認爲到2026、2027、2028年新的需求增長CAGR會達到多少？

David V. Goeckeler

C.J，我認爲目前最好的參考指標是我們看到的數據中心exabyte需求。正如我之前所說，兩個週期前，我們預計2026年數據中心的exabyte增長在20多左右，而上個季度我們將這一數字上調至40多，這是由於當時的資本支出週期所致。現在我們的預測是數據中心的exabyte增長將達到60多，並且這還不包括本業績週期內的任何資本支出增加。因此，僅僅一個季度，需求就有顯著增長。我們認爲這主要是由AI推動的，毫無疑問。

克里斯托弗·繆斯

非常好。還有一個問題，您本季度償還了相當大一部分債務，目前僅剩下$6億的債務，可能本季度就能還清。所以我想問一下，當您處於完全持有現金的狀態時，我們應該如何看待資本回報，特別是在未來幾個季度的股票回購計劃？

路易斯·維索索

是的，我們在減少債務方面取得的進展讓我們感到非常自豪。記住，我們最初的債務是$20億，現在已經非常快速地下降了，本季度減少了$600，我們會繼續削減債務。C.J，我們的優先事項仍然是繼續投資業務，同時建立審慎的現金儲備。這是一個擁有現金儲備很有幫助的行業。請放心，我們不會浪費您們的現金，但是我們會建立審慎的現金儲備，並且會繼續減少債務。在合適的時機，我們會繼續擴展並給您們更新。目前來看，這些就是我們的優先事項。

接線員

下一個問題將來自Jim Schneider與高盛。

詹姆斯·施奈德

首先，在供應方面，我想請您介紹一下Yokkaichi和Kitakami兩地工廠網絡的現狀？我想利用率基本上已經達到極限。不過從戰術角度考慮，除了今年之外，針對高雙位數增長前景，您預計未來18個月左右，整個合資公司工廠網絡將如何逐步擴大？另外，您對近期一些競爭對手宣佈的消息怎麼看？行業內是否有可能進行綠地產能擴張？

David V. Goeckeler

首先，正如您所說，我們有兩個主要場地，Yokkaichi和Kitakami。我認爲本季度的一大進展是我們宣佈延長Yokkaichi合資協議，使其與Kitakami的協議保持一致，現在所有協議都將延續到2034年。這爲我們提供了未來9年的良好供應保障，我們還將繼續討論之後的情況。與Kioxia的合作關係已經持續了幾十年，這種合作關係還會在未來很長一段時間內繼續下去。所以我們認爲自己在這方面處於非常有利的地位。

過去幾個季度以來，我們的晶圓廠再沒有出現過閒置情況，我們早已解決了這個問題。可能稍微有一些成本記憶效應的影響，但那都是上個季度的事了，現在已完全解決。因此，它們正在滿負荷運行。Kitakami是我們正在擴產的地方，剛剛啓用了K2工廠，所以我們有額外的空間。Kioxia主導了這次合資項目，他們在產能規劃方面做得非常出色，制定了很好的計劃，使我們能夠在未來幾年根據需要逐步擴大Kitakami工廠的產能。

因此，我們對自己在那裏的定位感到非常滿意。至於行業的其他部分，正如你所知，這是一個漫長的週期。我們最近看到了一些公告，我認爲這些屬於正常進程。我們一直在不斷建設潔淨室空間。就像我之前談到的，從供應端來看，這個市場一直保持穩定。我們的目標是實現中高十幾的增長率。我們將通過創新來實現這一目標。這種創新需要額外的潔淨室空間，這都在我們的計劃之中。我預計會持續看到爲實現該目標的投資，但我們沒有看到任何異常情況。而且我想大家都知道，如果你想開始建造一個新的晶圓廠，你需要多年的時間才能讓其投入運行併產生生產效益。這就是我們如何看待市場的簡要說明。

最後一點評論，所有這些因素都在我們討論供需時被納入了我們的數據考量。

詹姆斯·施奈德

那麼也許可以作爲一個跟進問題，您能否談談——顯然，您提到了與另一家企業的認證，即超大規模客戶。比如在今年年底退出時，您預計企業SSD業務將佔總收入的百分比是多少？

David V. Goeckeler

是的。我們暫時還不會給出具體的數字。但我要說的是，請繼續關注。我們認爲，正如我們所說，我們的業務在這個市場中將繼續增長。我們已經經歷了29%的環比增長，接着是64%的環比增長。雖然不進入過多細節，但我認爲下個季度您還會看到顯著的增長。所以我們對目前的產品組合感覺非常好，正如我所說，來自客戶的反饋非常好，不僅僅是超大規模客戶，而是整個正在打造AI基礎設施生態系統中的各類客戶。我們在市場上推出的計算型TLC產品正是推動這一增長的主要動力。我們將在未來幾個季度開始出貨BICS8 QLC產品，這將成爲另一個增長助力。正如我們所談，BICS8 QLC性能得到了極高的認可。

因此，我們繼續看到這些產品有着很高的興趣，並且我們正在通過資格認證流程。我們期待着繼續增長，並將其作爲我們一直討論的平衡產品組合的一部分，以決定如何分配我們的供應到這部分市場。但是對我們現在的位置和未來的方向感到非常興奮。

接線員

下一個問題來自Mehdi Hosseini，SIG。

梅赫迪·霍塞尼

是的。兩個跟進的問題給我。這是給團隊的。當我查看你們對第三財政季度（三月）的指引時，假設比特增長率僅爲低個位數，ASP和綜合價格有大幅上漲。我想問的是，我們應該如何考慮影響ASP的組合。顯然，隨着擴大SSD規模，會有更高的溢價。除了比特和溢價之外，還有更多經濟價值的獲取。有沒有什麼方式可以幫助我理解這一點？因爲僅僅考慮絕對ASP可能會給我們錯誤的印象。所以任何幫助都將非常有用。然後我還有一個跟進的問題。

路易斯·維索索

是的。我們面臨的組合影響與終端市場的變化關係較小，而更多的是與客戶相關，以及我們如何服務市場。我在之前的發言中稍微談到了這一點。您看到的是，我們正在推動更好的組合。我們正在與那些重視我們合作關係、重視我們產品的客戶合作，因此我們的毛利率也因此有了顯著的提升。因此，確實存在您提到的組合成分，也包括一些定價因素。我們認爲市場將會——請繼續——抱歉。

梅赫迪·霍塞尼

我只是想快速跟進一下。您是否能提供一些組合細分，讓我們不必過於糾結於ASP的趨勢？

路易斯·維索索

好的。我們會在下個季度報告時向您提供這些信息。目前在指引方面，我沒有更多信息可以分享給您，Mehdi。

梅赫迪·霍塞尼

好的，太好了。還有一個問題給David。看，我們現在坐在這裏，看到短缺加劇。您和您的同行正在進行多年的合同談判。正如您所強調的，這些項目需要幾年時間來建造晶圓廠並安裝設備，這是一個非常漫長的過程。爲什麼沒有更大的緊迫感呢？爲什麼您的客戶，甚至是客戶的客戶不願意做出更多的承諾？他們確實在整個AI供應鏈中進行投資。但當涉及到內存或NAND時，我沒有感受到緊迫感，而且似乎要等到今年下半年，這意味着短缺將會加劇，除非SSD艾字節增長達到60%，但這可能只是短暫的。我應該如何調和這兩點？

David V. Goeckeler

我對此有很多想法，Mehdi。我是說，首先，我認爲確實存在相當大的緊迫感，而且情況正在迅速發生巨大變化，對吧？我是說你談論的是一個已經以某種方式運行了幾十年的市場。而這個市場的運作方式基本上是每季度進行一次NAND的拍賣來確定價格，然後我們都會討論每個季度的價格是多少。而在供應方面，我們試圖準確控制供應量卻經常出錯。而當你出錯時，經濟狀況就會完全崩潰。所以我們正試圖走出那個世界。

有很多原因促使我們走出那個世界。有很多技術原因以及我們在過去談過、還能再談很多的各類問題。但是要改變你做了十幾年的事情的行爲，並且在一個季度內就決定徹底改變整個行業的商業實踐幾乎是極其困難的。所以——但我確實認爲這正在發生。正如我所說，客戶開始看得更長遠了，尤其是在數據中心方面。我認爲這一點不容低估。現在數據中心已經成爲NAND最大的市場這一事實。我的意思是，這是一個一直以智能手機和PC爲主要客戶的市場。我所談論的是傳統上被認爲是商品化的NAND市場。我不喜歡這個詞，但人們確實是這麼看待它的。

數據中心不是那樣的市場。像數據中心並不是一個大衆化NAND市場。數據中心的NAND是一種高度戰略性產品，是複雜AI架構的一部分，需要極高的性能、創新性，還需要一個符合我配置的企業級SSD，而不是隨便從五個不同供應商中選擇一個即可的產品。所以，當這個市場成爲主要市場，尤其是主要增長引擎時，真的開始挑戰傳統市場的商業做法。再說一次，我實際上非常樂觀地認爲這正在快速發生。

現在我們來看看有多快。我是說我們是否真正到了宣佈合同的地步。我們還沒有完全達到那裏。但有些進展正在進行。但從我的角度來看，相對而言，對於如此龐大的市場來說，速度已經很快了。我們談論的可能是今年這樣一個大市場的交易額達到 $1,500億，這麼多玩家，每個季度都有這麼多業務在進行。看到它變化得如此之快真是令人驚歎。

接線員

[操作員指示] 下一個問題將來自美國銀行的Wamsi Mohan。

Ruplu Bhattacharya

Ruplu代替Wamsi提問。我可以問Luis一個問題嗎？本季度運營支出較低。您提到管理新產品導入(NPI)帶來了好處。您能否詳細說明一下這項好處是什麼？

您能談談資本分配計劃嗎？您預計在HBF和數據中心擴展上會投入多少資金，以及任何資本回報計劃或併購計劃嗎？

路易斯·維索索

好的。讓我試着解析一下運營支出問題，因爲我想可能會有人問到。所以我們對我們銷售產品的方式進行了經常性的更改，對吧？基本上我們現在開始向客戶收取資格認證單元的費用。因此在過去，我們將這些成本作爲期間費用記錄下來，對吧？這些都是期間費用。而現在這是個非經常性項目，在我們把這些成本從期間費用轉入庫存的時候，獲得了一次性收益，因爲我們現在正在出售這些資格認證單元。這樣說清楚了嗎？

Ruplu Bhattacharya

是的，這很清楚。

路易斯·維索索

當我們向客戶收取資格認證單元費用時，我們會獲得持續的節省，同時在轉換過程中及處理庫存時，也會帶來一次性的好處。

關於資本配置問題，正如我之前所說，我們的資本配置策略保持不變。我們將繼續投資於業務，建立審慎的現金儲備，這對這個業務尤其有幫助，特別是考慮到目前的處境。我們認爲我們需要繼續增加現金儲備，並將繼續減少債務。所以我們已經從$20億降至$6.5億。所以在這方面我們取得了很大進展，並將繼續取得進展。我們正在全面資助業務。現在我們正在爲BICS8過渡提供資金，同時也資助我們的運營支出，我們相信自己正在適當地資助業務本身。

Ruplu Bhattacharya

指南中是否包含任何資源利用不足的費用？

路易斯·維索索

不，不僅沒有指導，實際上也沒有。

接線員

下一個問題來自瑞穗的Vijay Rakesh。

Vijay Rakesh

David和Luis，這個季度非常棒，數字簡直令人難以置信。我只是想問一下關於2026年、2027年的展望，你們預計比特增長率會是多少？顯然，ASP價格一直在飆升，但我想知道從數據中心到零售再到消費級SSD，不同細分市場的價格趨勢如何，能否給我們一些見解。

路易斯·維索索

是的。我們看到2027年、2028年的比特增長率與我們在二月初談到的情況一致。我們仍然預計每年都會有中高十幾的比特增長率。除非我們看到這一需求是非常可持續且有利可圖的，否則我們不會改變我們的假設。因此，我們的計劃仍然是——記錄在案的計劃是每年保持高十幾的比特增長率。

在我們所謂的終端市場上的定價情況非常有趣，對吧？你所看到的是，價格雖然不是完全相同，但基本上是在以同樣的速度變動。我們看到的結果是，NAND最終可以流入任何市場。所以NAND自然會流向最具吸引力的市場。舉個例子，當數據中心的價格上漲時，它們確實會對其他市場產生影響。這就是我們目前在市場上看到的情況，價格幾乎全面上漲。

接線員

下一個問題將由Karl Ackerman來自法國巴黎銀行提出。

Karl Ackerman

恭喜你們取得了非常好的季度成績。回到路線圖的問題上。我認爲你們的數據中心業務佔比現在已經達到了15%，而且NAND閃存正越來越多地與AI計算相結合。所以我認爲這正在催生性能方面的新需求。那麼你們能否更新一下你們的生產路線圖，來滿足這些新需求呢？比如，我知道有IOS SSDs，並且你們在HPF方面有一些合作。那麼這些新產品情況如何？

David V. Goeckeler

是的。我認爲這是當前數據中心推動創新的一個非常好的例子。正如我之前提到的，所謂以計算爲中心的TLC高性能驅動器正是目前推動產品組合的核心。正如我所說，我們剛剛看到了64%的環比增長。所以我們繼續看到這些高性能產品的強勁需求。我們感覺當我們開始將它們遷移到BICS8時，我們處於非常有利的位置。

不過，還有很多新的創新正在進行中。正如你所說，我認爲整個行業的創新引擎依然充滿活力，我們該如何滿足AI存儲的需求？模型變得更大，生成的令牌數量更多，緩存也變得更大。這就自然讓你開始思考NAND及其巨大的擴展特性。沒錯，在這方面有很多創新正在進行中。

還有企業級SSD的高IOPS（每秒輸入輸出操作次數），當然這是我們正在努力的方向。兩年前，我們就提出了自己的想法，並在投資者日上討論過，我們認爲有機會重構NAND，將其引入AI領域。我們將這種高帶寬閃存註冊了商標。在過去的一年裏，這已經成爲了一個被廣泛認可的發展路徑，現在有很多人在這方面展開工作，順便說一句，我們也仍在繼續推進。我們對取得的進展感到非常滿意。我們正在與客戶深入討論應用場景。我們正在設計NAND芯片，構建控制器。所以這項工作仍在持續推進中。當然，隨着計劃逐步明確，我們會進一步披露相關信息。

但所有這些都只是表明，隨着AI架構的持續擴展，創新有着巨大的機會。令人興奮的是，我們正處於推動這一技術並將其在全球範圍內擴展的早期階段。我們所在的行業——科技行業可能是規模最大並且最有能力實現這一點的行業。歷史上一些最大、最強大的技術公司都在投入巨大的資源，研究如何推動這項技術並在全球範圍內迅速擴展。我覺得這非常令人興奮。我認爲這將會持續下去。我們還處於非常早期的階段，我認爲這種情況還將持續相當長的一段時間。

接線員

下一個問題來自富國銀行的Aaron Rakers。

邁克爾·茨維塔諾夫

這裏是Michael Tsvetanov代表Aaron提問。我想回到LTA（長期協議）的討論。你們是否已經敲定了其中的一些協議？如果是的話，部分或全額預付款是否已經成爲已達成協議的一部分？還是說這是我們未來應該期待的內容？我記得你們之前曾經暗示過這一點。

路易斯·維索索

是的。我們已經簽署並完成了迄今爲止的一項協議。我們不會披露條款。這項協議有一個預付款部分，我們認爲這在這類協議中很重要。但這就是我要說的，Michael。所以我們有一項協議，並且還有幾項在排隊。

接線員

下一個問題來自花旗集團的Asiya Merchant。

Asiya Merchant

很好的業績。上個季度，我記得你分享了一些關於如何看待邊緣市場、PC、智能手機，甚至可能是消費市場的想法，特別是鑑於存儲器處於分配狀態，大家都在談論PC和智能手機出貨量下降。您是如何考慮這些的？您的客戶，尤其是OEM客戶，向您傳遞了哪些信號？這些信號如何改變您對2026年下半年及2027年需求前景的看法？

如果可以的話，我想再爲Luis提一個問題。從結構上看，NAND正處於高度戰略性的產品動態中。您如何看待您的週期性毛利率、毛利率？似乎達到那些水平已經是很久以前的事了。那麼，您現在如何從結構上看待這裏的毛利率？

David V. Goeckeler

好的，謝謝Asiya。對此我有幾點看法。首先，在消費市場方面，我認爲我們對目前的消費產品組合非常滿意。正如我所說，我們的同比增長超過了50%。我們在品牌建設、創新和產品組合方面的努力一直是一個長期市場，並將繼續如此。我們認爲通過Sandisk品牌的價值，我們可以在這個市場中推動價值。因此，我們認爲這是一個非常好的業務，並將不斷投資其中。

在其他一些市場，比如，我認爲這是我們準備過程中看到的一些現象——如果你看看2026年的數據，我們的PC出貨量預計將達到2.85億台。我不認爲有人會在年初預測到這個數字。所以這些市場在單位增長和內容擴展方面繼續表現強勁。隨着我們進入2026年，這些市場的基本效應將會顯現，單位出貨量可能會有所下降。但我們仍然從這些市場的客戶那裏得到了他們需要供應的強烈信號，而且是持續不斷的強烈信號。我們正在儘可能緊密地與他們合作。

我認爲在這個市場階段，與客戶保持緊密聯繫極爲重要，我們正在這樣做。但你會看到某些單位的基本效應。市場上已經有了很多關於產品組合變化的討論。我認爲這只是市場運作的正常方式。當然，隨着組件的變化，設備配置也會發生變化。坦率地說，在2023年，由於價格驟降，突然間組件混合比例大幅上升，1TB硬盤變得非常便宜，突然開始出現在各個地方。當市場稍微轉向另一個方向時，你就會看到這種變化。我認爲這只是市場自然運作的方式，不必過度擔心。

所以這些仍然是強勁的市場。客戶關係非常好。我希望我們能繼續深度參與這些市場。長期以來，我們一直保持着強大的邊緣市場存在，並將延續這一策略。整體來看，這也是爲什麼我認爲這項業務如此有價值的原因之一——我們涉足每一個設備，每一種技術都與我們相關或我們向其銷售NAND。而現在隨着AI部署在雲端的發展，這一市場已成爲NAND的最大市場，正改變着整個行業的運作方式。正如我們在事先準備的發言中提到的，過去25年裏，我們在研發和資本投入了巨大的資源才能達到現在的成就，並且能夠從前端到後端製造所有這些產品。我認爲我們現在終於開始看到這些知識產權和投入的價值在我們自身的結果中得到體現。

路易斯·維索索

是的，我認爲回答您關於週期內毛利率的問題，類似於David之前的觀點，即在一個高資本支出、高研發的行業或公司中，坦率地說，35%並不是我們希望達到的目標，對吧？所以我們今天不會給您一個新的數字。但顯然，這不是我們的目標。我要告訴您的是，這是我們第一個高於35%的季度，達到了51%。我們預計中間值約爲66%。因此，我們正在取得進展，並逐步達到一個可以證明資本支出合理的位置。我們可以證明業務所需的研發投資是值得的。

接線員

下一個問題來自巴克萊銀行的Tom O'Malley。

Matthew Pan

這裏是Matthew Pan代替Tom O'Malley提問。快速問一個問題。抱歉如果剛才提到過，我在電話會議中跳來跳去。我想問一下，您是否提到了本季度SSD在總投標中的佔比。

David V. Goeckeler

我不認爲我們說過那個數字，但應該是在高兩位數的範圍內。

接線員

下一個問題將來自傑富瑞的Blayne Curtis。

布萊恩·柯蒂斯

我只是想談談這個模型。顯然，我的意思是，在兩個季度內銷售額翻倍。我只是想確保我理解你們將如何處理運營支出（OpEx）。我認爲現在佔收入的百分比已經減半了，對吧？那麼，你們是否會加快在研發方面的投資方式？另外，隨着利潤的顯著提高，稅率是否也有需要考慮的地方？我記得你們之前提到過稅率可能會達到20%。這是近期內會發生的嗎？

路易斯·維索索

是的。關於運營支出，您首先應該知道的是，我們的運營支出中大約75%用於研發，對吧？這是我們資金投入的方向。爲什麼我們要這樣做？因爲我們是一家技術公司，創新是我們的命脈。這就是我們的信念，也是我們資金投入的地方。所以您不應該把本季度的運營支出看作是我們未來應有的水平，因爲正如我剛才提到的，這一季度有一些非經常性收益。如果要量化的話，這個數字大約是$3,500萬。所以您可以使用這個數字做您的預測模型。

我們認爲運營支出不應該比目前的水平大幅增加。我們相信當前的支出率是健康的。我們會一直審視哪些地方需要投資，並確保爲創新提供充足的資金支持。同時，我們也在不斷尋找提高效率的方法，確保系統中沒有浪費。長話短說，就是上個季度的支出水平和我們本季度指導的水平，是比較可持續的水平，至少目前是這樣。

稅率有點意思，對吧？因爲我們之前累積了很多年度虧損，尤其是在馬來西亞，而這些虧損我們很快地抵扣掉了。當您開始盈利時，這種情況就會發生。因此，我認爲您應該看到我們的稅率維持在一個略高於現在的水平，可能在14%、15%左右持續下去。這是我目前會採用的建模數據。

接線員

這結束了我們的問答環節。我想把會議交回給David來做結束髮言。

David V. Goeckeler

好的，謝謝大家的參與。我們在本季度中會隨時與您保持聯繫。祝您有美好的一天，謝謝！

接線員

會議現已結束。感謝您參加今天的演示。您現在可以斷開連接。

詳細信息請訪問閃迪投資者關係部

提示：此摘要由AI語言模型基於公開可用的信息生成，包括自動生成的字幕和第三方來源公開發布的音頻。儘管已盡力確保準確性，但AI生成的內容可能包含錯誤或遺漏。請參考各自上市公司發佈的官方材料以獲取最準確和最新的信息。本內容僅供參考，不構成投資建議或購買或出售任何投資產品的推薦。所呈現的觀點和摘要不代表moomoo的官方立場。Moomoo不對本內容的準確性、及時性或完整性作出任何明示或暗示的保證，並且對於因使用本內容而產生的任何損失概不負責。原始電話會議內容的版權歸各自上市公司所有。

瀏覽 27.9萬