Robinhood第四季度業績前瞻：加密貨幣崩盤和Cathie Wood的逆勢押注是否會重塑增長故事？

$Robinhood (HOOD.US)$ 預計將在2月10日股市收盤後發佈其2025年第四季度業績。

該股已較10月的峰值下跌了近一半，與 $比特幣 (BTC.CC)$從$126,000暴跌50%至約$60,000的趨勢一致。雖然這家零佣金經紀商在第三季度實現了爆炸性增長，主要得益於加密貨幣交易收入激增339%以及預測市場的突破性成功——但投資者現在正在質疑這些順風因素是否能夠持續。

儘管大多數投資者在最近的崩盤中逃離了加密股票，Ark Invest卻加倍押注於 $Robinhood (HOOD.US)$ 這使得方舟近期對Robinhood的總投資額超過了$5,400萬。方舟預測，到2030年，加密貨幣市場可能達到$28萬億 $比特幣 (BTC.CC)$ 隨着機構採用的深入，Robinhood 佔據了 70% 的市場份額，使其定位爲多元化的基礎設施投資，而不僅僅是單純的加密貨幣賭注。Ark 在 Robinhood 第四季度業績前大舉買入的時機表明，Wood相信該公司將展現超越加密市場波動的韌性，驗證了她長期以來的論點：在恐慌性拋售期間購入的優質加密基礎設施股票將在市場成熟時表現出色。

隨着足球賽季結束和加密貨幣市場暴跌，此次業績電話會議將成爲檢驗 Robinhood「超級應用」戰略能否抵消短期不利因素的關鍵時刻——同時也是對伍德長期加密貨幣論點的大膽押注是否正確的驗證。

– 預計 Robinhood 2025 年第四季度的收入爲 $13.5億，同比增長約 33%，環比增長約 6%

– 每股收益（EPS）預計爲 $0.64，同比下降約 37%

- 收入：$12.7億，同比增長 100%，環比增長 28.8%

- 基於交易的收入同比增長 129%

- 加密貨幣交易收入同比激增 339%，佔交易收入的 36%

- 月活躍用戶數（MAU）：1380 萬（對比第二季度爲 1280 萬，同比增長 25.5%）

在2025年前九個月，加密貨幣交易佔Robinhood交易相關收入的37%（$6.8億），成爲僅次於期權（44%）的第二大收入來源。但是 $比特幣 (BTC.CC)$ 比特幣自2025年10月6日的歷史最高點$126,272.76暴跌了50%，而 $Robinhood (HOOD.US)$ 股票也隨之下跌，同一時期跌幅達46%，從$152降至$82.82。

第四季度的時間問題： 雖然第四季度初期仍捕捉到強勁的加密貨幣動能，但季末的崩盤可能嚴重影響交易量。彭博資訊預計，第四季度加密貨幣交易收入同比下降31%，但由於開局強勁，全季度業績可能仍然超出預期。

管理層對2026年1月至2月初加密貨幣交易趨勢的評論

任何加密貨幣交易費用結構或產品供應的變化

預測市場是第三季度的意外之星，增長顯著。該平台在足球賽季高峰期間經歷了爆炸性增長。

第57屆超級碗於2026年2月9日舉行——這意味着足球賽季高峰已經結束。Piper Sandler指出， NFL賽季的結束 是一個近期不利因素，影響體育預測市場。

接下來會發生什麼？

– 籃球（NBA、瘋狂三月）和MLB合同能否維持類似的參與水平？

– 非體育賽事（政治、經濟指標）的推廣計劃是什麼？

– 預測市場的基礎設施如何擴展？

如果第四季度預測市場收入表現強勁，但管理層對第一季度的預期下調，市場可能將其視爲曇花一現而非持久業務。相反，如果管理層展示出全年參與度提升的可信路線圖，則可能支持「超級應用」的敘事。

即使在加密貨幣和預測市場之外，Robinhood 的核心股票和期權交易業務也面臨阻力。

混合信號：

– 分析師預測 強勁的股票和期權交易 但對與加密貨幣相關的收入持謹慎態度。

– 市場波動性既創造機會（更高的交易量）也帶來風險（用戶撤退）。

淨利息收入一直是一個低調的主力，受益於現金餘額和證券借貸收入。隨着基於交易的收入面臨波動，Robinhood 增長淨利息收入的能力將至關重要。

– 利率環境對淨利息邊際的影響

– 用戶現金餘額和按金貸款使用趨勢

– 證券借貸收入的可持續性

在Robinhood第四季度業績發佈之前，期權市場顯示出混合情緒和潛在的交易機會：

– 引伸波幅： 引伸波幅（IV）的上升表明交易者正在爲業績後的大幅波動做準備。

– 期權策略考量： 隨着股價在$86附近交易，一些期權交易者正關注現金擔保看跌期權策略。一種常見的方法是賣出執行價格位於$60-68範圍內、到期日爲4至6個月的看跌期權，預計業績後引伸波幅將下降。

– 溢價收益潛力： 在當前的波動水平下，價外看跌期權爲願意以較低執行價格持有HOOD股票的投資者提供了可觀的溢價收入。

Piper Sandler維持 超配評級 以及 $155 的目標價:

• 第四季度業績可能因季初強勁的加密貨幣和預測市場活動而超出預期。

• 管理層的路線圖顯示，預測市場可以在足球賽季結束後繼續保持用戶參與度

• 核心股票和期權交易在加密貨幣波動的情況下仍保持韌性

• 凱瑟琳·伍德的方舟投資（Ark Invest）購入了$3,270萬的 $Robinhood (HOOD.US)$ 股票，顯示出機構對長期增長的信心

• 加密市場波動性: 比特幣自2025年10月高點暴跌50%；加密貨幣佔交易收入的37%

• 預測市場可持續性: 不確定性在於，在重大選舉和體育賽事結束後是否能維持參與度

• 監管阻力: 可能會加強對加密交易平台和預測市場的審查